全球糖库存量增多
美国农业部数据,2012/2013年度全球糖产量约为1.723亿吨,全球糖库存约为3830万吨,高于此前预计的3310万吨,库存量增幅近16%。具体为泰国糖库存较5月预估增加五倍,中国和欧盟糖库存亦翻番,去年全球糖产量为1.721亿吨,库存为3620万吨;全球糖产量及库存的增加,也将使2013年全球糖供给相对宽松局面延续。 食糖进口量有所回落 今年11月份中国食糖进口量为127738吨,环比下降62.62%,也较去年同期421420吨的进口量下降69%。虽11月份中国进口糖量有所减少,但2012年1—11月中国累计进口糖约为348万吨,同比仍增长了43%,国内外糖价600—1000元/吨的巨大价差是国内糖企增加进口的重要动因。另外,在经过2012年大量进口之后,2013年全年进口糖量将会有所减少,预计将会回落至300万吨以内水平。
新榨季甘蔗收购价将下调
近两年来,食糖供给宽松的局面在延续,所以2012/2013年度的蔗糖比(蔗糖比=现货价格/甘蔗收购价格)可能维持去年12.18左右的水平,同时考虑到农户的种植利益,所以即使甘蔗收购价格下调,幅度也可能不会太大。预计新榨季甘蔗收购价格在420—480元/吨范围内, 现货价格下调施压糖价 目前,主产区白糖现货价格继续小幅回落,柳州价格在5630元/吨,较半月前下跌超过300元/吨,昆明现货均价在5700—5750元/吨。目前广西96.7%以上的糖厂已经开始收榨,而云南地区收榨工作才刚开始,新糖收榨进程与上市的量与速度或是造成两地糖价差异的主要因素。不过随着12月底云南收榨工作的全面开始,新糖的上市或将使国内两大主产区糖价持平,且主产区新糖价格的下调将会给郑糖施加较大压力。
明年收储将起到真正的托市作用
2012年的两次小规模收储并没有有效拖住糖价下跌的步伐,主要是收储量与价格周期的原因,因为当时糖价还处在下跌的开始或下跌的中间阶段。本次规模较大的收储,投资者要用区别的态度去对待,毕竟糖价在前期大跌之后已经初步完成了相对较低的底部形态,此时再进行大规模收储,或将真正起到托市的作用。
总结及操作建议
美国财政悬崖谈判短期虽现僵局,但中期解决进程仍不宜过分悲观。国内经济数据利好引爆国内金融市场的做多氛围,股市“建国底”的出现,商品反弹势头强劲,或将使郑糖因基本面施压而回落的幅度有限。
另外,两次小规模收储和郑糖大跌之后,预计2013年食糖收储的托市作用将会明显,届时若消费能够有效好转的话,郑糖再上6000元/吨的可能性较大。短线多头暂时回避,远期合约5300元/吨附近或为中长线多单的建仓良机。