虽然铜价在近期连续的盘整后,有明显的企稳迹象,但目前无论从宏观面,还是行业基本面上来看,铜价总体受到库存压力及需求不振的压制。 此外,中国2月精炼铜出口量高达38569吨,远远高于去年同期进口的700吨。这一铜价利空,是否也将使铜价下跌风险增大?国泰君安期货研究所研究员许勇其做客财苑,为您一一解答。
近期塞浦路斯事件明显影响到投资者信心,塞浦路斯危机缓解是否有助于金属板块能重启一波像样的行情?
对此,许勇其表示,塞浦路斯本身的问题不大,但是其最终的解决办法——银行资产重组,给其他欧债危机国家提供一个新的解决方式。金属行情受制于需求不振,上涨行情难以展开。数据显示,因制造业回暖,2月美国工业生产增幅高于预期,暗示美国经济复苏加快。这是对金属需求的一个利好。从长期来看,美元走势与金属的价格相关性弱。
今年全球经济向好预期比较明显,但原油、煤炭等商品价格却表现低迷。对此,许勇其指出,多数机构对今年全球经济的预期是稍有好转,当然,各地区的经济复苏程度相差也较大。能源价格低迷与页岩气的大量开采预期相关。全球通胀预期下降,黄金作为对冲通胀风险的价值下降,价格自然低迷。有色金属价格也分化严重,铝铅锌镍等金属价格多数时间徘徊在成本线上下波动。金属十年大牛市行将结束,这与中国经济增速高度相关,做多中国需求的思路需要改变。
市场上有一种观点认为伦铜在形态上极可能出现空头陷阱。从周线上看,伦铜已经跌破了2008年金融危机以来的强势支撑;从月线上看,也跌破了2010、2011年的支撑。从月线看,伦铜本月若不能收到7800美元上方,基本上能判定伦铜的跌势。
反观国内,春节后沪铜几乎一路下跌,许勇其认为,低位恐将在传统消费淡季出现。他认为伦铜跌破7200美元的可能性都存在。至于沪铜二季度走势,许勇其指出,二季度为传统的电网、家电消费旺季,从调研情况来看,大中型的铜加工企业订单开工都相对较好,小企业比较差。高库存的供应压力犹存,二季度,沪铜维持弱势震荡概率高。
对于未来的铜价走势判断,许勇其表示,今年上半年铜价受基本供需面的影响较大,4、5月仍然是铜管、铜线厂消费的小旺季,但受到新国五条房地产政策打压,与房地产有关的民用白色家电、民用电缆等消费下降,铜价将在低位运行。
此外,除了高库存以外,未来铜价下跌的主要风险还集中在:国内通胀上升可能引发,中国央行收紧货币政策、欧债问题、国内铜大量出口、房地产调控加码。后期主要关注:各地出台的新国五条细则、银行可能收紧信贷规模、显性库存增减状况、以及中国铜出口能否持续增加。