投资者对股市应谨慎

A股资金“宽与紧”

春节后A股没有实现“开门红”而是连续两天出现了调整，对于后市的看法专家们出现分歧，谨慎派认为，货币政策会收紧，经过一轮快速上涨后，投资者应该变得谨慎一些；乐观派认为，资金面还很宽裕,股市中长期震荡向上趋势不变。

专家论调

法国巴黎银行中国经济学家 彭程

中国农历春节前，无论是机构，还是普通投资者，多数都认为A股节后会“开门红”，但市场却给大家开了个玩笑，不仅首日没有实现“开门红”，而且还出现连续大幅调整。

A股1949点反弹以来，连续上涨，最高达到2444.80点，最大涨幅为25.41%。其背后是什么力量在推动几乎被投资者抛弃的股市呢？首先，流动性释放。2012年12月，广义货币(M2)同比增长13.8%, 更在一月份加速到15.3%。人民币新增贷款虽然没有超过预期，但全社会融资总量在三、四季度突飞猛进，其余额在2012年增长20%，远快于9.8%的名义GDP增速。从结构上看，非银行信贷增加较大，汇票、信托和公司债占比上升飞快，表明金融渠道和风险都在扩散。其次，十八大之后，很多不确定因素消除，使得投资者信心在一定程度上有所恢复。另外，市场对未来政府改革的期待很大，特别是对城镇化，如在二级市场上，城镇化也成为概念来炒作。而且在金融领域，中央经济工作会议也明确提出，要切实落实金融服务实体经济，降低融资成本，市场对金融改革创新有较高的期望值。

经过两个多月来的猛跑后，股市的赚钱效应虽得到大幅提升，投资者信心明显恢复，A股新增开户数都维持在相对高位。但从现在来看，依然还有不少问题制约未来股市进一步表现，而最大的问题还是货币总量过大，增速过快。今年1月份，人民币贷款增加1.07万亿元，社会融资总量更高达2.54万亿的历史最高位。因为很多国内的金融机构都赶在货币收紧前冲刺。之所以会收紧，一方面是通胀在抬头，另一方面是房地产市场已连续上涨了9到10个月。通胀和房价都是决策层极为敏感的问题，而信贷和流动性又是推动二者的主要因素，会引发宏观政策调控，影响资本市场。

今年的经济增长应好过去年。但经过本轮快速上涨过后，投资者应该变得谨慎一些，未来到底如何改革，需要等到今年10月份之后才会逐步明朗。

来源：广州日报