反复震荡后进行方向选择

受外围股市收高影响，周三沪指小幅高开，开盘后受煤炭、运输及医药板块快速下跌影响下探至全天低点，之后在科技股及传媒板块走强的影响下企稳回升，随后围绕2100点窄幅波动，尾盘在银行股回稳的影响下小幅拉升，收于2100点关口上方，但总体量能仍然维持在较低水平。盘面上表现为深强沪弱，全天高送转炒作是一大热点，强势股主要集中在中小板和创业板，涨停个股中，创业板个股占据七成以上。
　　
从盘面来看，昨日市场结构性特征更加明显。一方面由于流动性的制约，大盘蓝筹股被主力牢牢压制，但另一方面以创业板为首的中小市值成长股却频频走强，出现涨停潮，表现出深强沪弱的走势。
　　
造成如此现象的原因一方面是随着一月份IPO的临近，由于市值配售新政的影响，发行较集中的深市在资金面紧张的情况下获得了更多的资金分配，由此近期深市的量能明显大于沪市。
　　
另一方面说明在整体中期市场环境并不乐观的情况下，在经济转型与改革政策下新经济、新周期的预期在逐渐明朗，市场中将出现经济转型与改革受益和受损板块的分化，未来经济转型与改革方向上逐渐形成结构性市场机会。
　　
目前由于资金面紧张引发了市场的持续下跌，但央行周二终于重启逆回购，A股市场参与者的紧张情绪得到了缓解。不过从交易所回购利率变化看，短期利率回落并不明显，中长期相对较为明显，短期资金压力还在。
　　
央行上周通过SLO定向投放的逾3000亿元资金将在周内到期。如果央行不继续逆回购操作或通过SLO定向投放资金，那么肯定会加剧市场流动性的短缺，估计2014年1月5日的例行准备金缴款后，短期资金面紧张格局才会有所改善。
　　
近期市场对资金面忧虑主要表现在对银行板块的持续杀跌，因此后市依然需要消化利率市场化对银行股的估值重建，只有银行板块企稳才代表市场对资金面忧虑的化解。
　　
目前资金面环境和基本面，与2010年5月之后极其相似。首先，目前通胀压力呈上升趋势，央行在逐步收缩货币。在翘尾因素的影响下，CPI在明年一二季度都将在高位运行，通胀问题不能轻视。同时，中央已下定决心，降低经济杠杠、坚决转型。因此明年上半年央行将有意维持偏紧的流动性环境。
　　
其次，市场也将面临IPO重启、优先股和大量再融资、大小非解禁抛售的融资压力，市场资金面状况堪忧。此外，在改革进程加速中，短期阵痛将不可避免，宏观经济增速可能持续下行，市场将受到伴随宏观经济增速下滑带来的上市公司盈利下行压力。资金面和基本面均偏向负面，使得市场或将持续走弱。但历史不会简单重复，在中小板与主板估值重构的过程中，结构性的市场机会依然，但机会相对更难把握。
　　
技术上，周三KDJ指标的三线呈现出低位向上发散态势并形成金叉，MACD指标的绿柱出现收窄迹象，短线多方占据优势。同时从30、60分钟分时走势上显示，短线沪指还有继续反弹的动力。但日线上，10日均线继续下行将与半年线相交于2130点附近，从目前量能上看，沪指突破2130-2140点的压力位难度较大。
　　
目前沪指短期M头的颈线位置同时也是黄金分割的0.618位置，技术上有一定支撑，在目前量能水平下也较难击穿。综合来看，短期沪指可能在2090点附近反复震荡后进行方向性选择。
　　
操作上，投资者宜继续保持谨慎，低仓位运作，适当关注成长性确定的中小盘股票及防御性特征明显的医药、食品饮料等板块。