上海证券报 打破“负相关”传统，美元与美股比翼齐飞

6日收盘，在洲际交易所交易的衡量美元对美国六大贸易伙伴货币表现的美元指数大涨0.6%，至82.574，之前一度升至82.604，为去年8月20日以来最高水平。

就业数据助美元上半年新高

美元当天大涨，最大的功劳是一批利好经济数据。民间机构ADP周三发布的报告显示，2月份美国私营部门就业新增19.8万，超过了市场预期的17.5万。1月份新增就业人数被向上修正至21.5万人，初值为19.2万人。同日发布的美国1月份工厂订单减少2%，降幅小于预期。



美联储6日发布的经济褐皮书也传来乐观信号。根据该报告，今年前两个月，美国经济实现了扩张，就业市场也有小幅改善。

同样在周三，大洋彼岸的欧洲传来的数据却是另一番景象。欧盟统计局当天公布的修正数据显示，去年第四季度欧元区出口额较前一季度下降0.9%，为近四年来最大环比降幅，当季GDP未作修正，仍为环比下降0.6%，同比下降0.9%。至此，欧元区已连续15个月处于衰退状态，2012全年，欧元区GDP萎缩0.6%。

美国再次胜出“比丑大赛”

一些分析师认为，美元这轮走强，要感谢欧元区、日本这些“难兄难弟”。

尽管发达经济体普遍不乐观，但相比之下，美国经济复苏似乎要快于其他发达国家，而外汇投资人已经这一苗头做出回应。纽约外汇对冲基金FX Concepts首席策略师萨瓦齐表示，美元和美股同步走高，很大程度上要归功于美国以外地区令人担忧的状况。换句话说，美国再次赢得了“比丑大赛”。

法兴外汇研究主管容克斯也认为，相对经济表现日益成为影响汇率的主要因素，美国经济复苏强于欧日的表现，成就了美元的这轮反弹。

在经济基本面更佳的背景下，超宽松政策的更早退出也就水到渠成。容克斯表示，尽管目前美国的经济数据改善，还没有发展到足以促使美联储启动退出的地步，但这方面的辩论却已经开始。即便是在非常初期的阶段，这种辩论也会推动美债收益率走高，并推高美元，哪怕是在市场风险偏好上升的大背景下。

越来越多的人认为，美国将最早结束QE，而日本将继续放松货币政策，欧洲央行则犹豫不决，这些都帮助支撑了美元。

美元摘掉“避险资产”帽子

美元大涨，恰逢美股道指连续第二天创出历史新高。这在以往实属罕见。近年来美元走势通常与股市呈负相关，在欧美的一系列危机中，投资人纷纷将美元视为避风港。

但今年以来，这样的趋势却被打破。美元指数今年以来已累计上涨逾2%，标普500指数上涨逾6%。汇丰的数据显示，美元和美股之间的负相关性，已降至自2011年5月以来的最低水平。

上个月，美元指数和股市的走势背离度，降至2008年以来最低。美元与MSCI世界股票指数的60天关联系数，2月份达到-0.34，为2008年以来最高水平，2011年12月时这一指数为-0.90。

花旗集团的分析师在最近的一份报告中预测，美元指数本轮可能升至84.10，创下自2010年7月以来的新高。作为外汇市场前三大交易商之一，瑞银本周提高了对美元的预测，预计到今年年底美元对日元将达到100，此前预期为85；预计英镑对美元年底将跌至1.41，此前预期为1.56。德银则预计，欧元对美元明年将跌至1.2，英镑对美元将跌至1.41。

中期来看，由于美联储下一步更可能收紧而非继续放松，美元有望获得进一步支撑。但与此同时，美股能否延续强势，则要看美国经济复苏能否抵消QE退出的负面冲击。

——回顾道指里程碑——

◎1995年11月21日 首次跨过5000点

正值美国总统克林顿任期第二年，美国正在走出衰退，全球正在热烈讨论新推出的万维网（World Wide Web）。科技股势如破竹。1997年情人节，道指升穿7000点。

◎1999年3月29日 攀上10000点

着迷于互联网的投资者开始抛弃其他高质量股票，以涉足科技股，从而推动道指突破10000点大关。科技股泡沫破裂近在咫尺。随后，道指在2000年1月攀上11723点的最高点，然后在接下来的几年里一路下跌，2002年10月在7200点左右触底。

◎2006年10月19日 触及12000点

由于普通投资者和基金经理大量买入蓝筹股，道指在那一年已经上涨了12%。尽管一些投资专家发出了房地产市场低迷的警告（这一天也是1987年股市崩盘19周年纪念日），涨势仍在继续。之后9个月道指又上涨了2000点，达到14000点左右的峰值。

◎2007年4月25日 升破13000点

这时道指与五年前相比已经翻了一番，受到全球经济不断增长、房地产市场繁荣和较低利率的鼓舞，投资者还在大胆投资。

◎2007年7月19日 站上14000点

受到强劲的公司利润鼓舞，投资者不顾一切大举买入股票。然而，道指突破14000只是昙花一现。信贷危机的早期迹象很快导致股市暴跌，在接下来的几个月里，道指迅速跌至12000点以下。

◎2008年 道指再一次触及13000点

随后在2009年3月跌至6547点的低位。接下来发生的事是：房地产市场崩盘，信贷紧缩令企业承受打击，到2009年3月，股市下跌了50%。失业率飙升，许多投资者被迫割肉止损。

摘自 《上海证券报》