💎 挖掘各大市场被低估的宝藏股立即进入

暴跌之后,Coinbase的估值仍不便宜

发布时间 2022-6-16 14:28
更新时间 2023-7-9 18:31
F
-
DHI
-
SHOP
-
PYPL
-
SQ
-
SNAP
-
BTC/USD
-
ETH/USD
-
CEL/USD
-
U
-
RBLX
-
LUNAt/USD
-
COIN
-
HOOD
-

英为财情Investing.com – 目前,有超过 700 家在美国交易所上市的公司的市值超过了 100 亿美元。而这些公司中没有一家比Coinbase Global Inc (NASDAQ:COIN)在2022 年的表现更加糟糕,该公司下跌了惊人的 79.6%。 COIN日线图,来源:Investing.com
Coinbase如此大的跌幅或许并不令人意外。 加密货币在2022年经历了一段残酷的旅程。 比特币BTC和以太坊ETH今年迄今已经下跌了一半以上。

Terra此前更是出现炸性的下跌。在Celsius Network停止提款后, Celsius CEL/USD 也出现了暴跌。

与此同时,各类成长型股票也受到了沉重打击。除了Coinbase 外,其他4只今年表现最差的大盘股是Shopify Inc (NYSE:SHOP)、Unity Software Inc (NYSE:U)、Roblox Corp (NYSE:RBLX)和Snap (NYSE:SNAP),它们都至少下跌了74%。

在这一点上,一些投资者可能会对Coinbase的股票感兴趣。 他们可能会将加密货币和成长型股票的抛售视为对美联储加息的短期过度反应。

他们可能认为COIN是一种价值投资,实际上,按照公认会计准则(GAAP)计算,过去12个月的每股收益超过10美元,使该股的市盈率低于5倍。

事实上,只有大约 30 只大盘股的市盈率较低。其中许多,例如房屋建筑商霍顿房屋 (NYSE:DHI)和汽车制造商福特 (NYSE:F),都是周期性股票,其收益可能会在经济衰退中被压垮。似乎没有任何公司具有 Coinbase 的增长潜力。

但事实是,尽管基本面看起来令人印象深刻,但COIN看起来并不具有吸引力,甚至从高点下跌了86%。 除了加密货币行业突然萎靡不振之外,这里还有巨大的风险。

并不是说市场因为恐慌而抛售优质股票,而是市场迟迟才意识到Coinbase根本不是一只优质的股票。

COIN并不便宜

上个月,我强调了对Coinbase低市盈率和大幅下跌的担忧。

市盈率看起来确实有吸引力,但这些收益是不可持续的。 Coinbase自己也承认这一点。 在该公司发布第一季度报告后,Coinbase预计将出现约5亿美元的调整后EBITDA(未计利息、税项、折旧和摊销的利润)亏损。

这绝对是一个惊人的逆转。 2021年,Coinbase在同一基础上的收入超过40亿美元。 一个简单的市盈率可能会让COIN现在看起来便宜,但一旦7月底或8月初公布第二季度数据,它就会变得不再便宜,到第四季度甚至第三季度COIN的市盈率将为负值。

这种巨大的转变解释了过去几个月该股表现疲软的原因。 事实上,认为COIN“便宜”是因为它从11月的高点下跌了86%,但忽略了一个事实,即该公司未来的表现。COIN在7个月前很可能被高估了,就像许多成长型股票一样。

简单地说,COIN应该被卖掉。

期待

总的来说,市盈率和今年迄今的跌幅都是回溯性指标。而投资者需要向前看。 就Coinbase而言,它的未来看起来并不那么光明。

同样,我们也需要听听公司自身的意见。 就在几周前,Coinbase还在大举招聘。 今年出现亏损的部分原因是,Coinbase计划“继续更明智的投资,以推动长期增长”。 该公司可能不会再投资了。

5月10日,Coinbase在第一季度致股东的信中提到了这些计划。 不到两周后,该公司暂停了招聘,并开始撤销已经提出的报价。 周二,该公司宣布裁员18%。

从巨额利润到巨额亏损,这是一个惊人的逆转。

此次裁员的核心原因是Coinbase的业务正在急剧下滑。 在宣布这一举措时,首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗指出了另一个“加密货币冬天”的风险,他的公司到目前为止已经经历了四次这样的事件。 每次的反应都是为了生存而管理成本。

事实上,Coinbase已经重新采用了这些激进的策略,这表明其近期业绩将会很糟糕,甚至连今年亏损5亿美元的预期都过于乐观了。

市场竞争加剧

现在,投资者可以再次相信Coinbase正在应对的只是短期波动。 该公司曾在“加密货币寒冬”中幸存了下来。 2021年的业绩至少显示了该公司在景气时期能赚取非常多的利润。

但Coinbase的收入和利润下降并不仅仅是因为加密货币价格下降,还因为Coinbase的平台失去了市场份额。

目前的竞争非常激烈,从Block Inc (NYSE:SQ)到PayPal (NASDAQ:PYPL)再到Robinhood Markets Inc (NASDAQ:HOOD),所有公司都瞄准了这一领域。

至少在某种程度上,这些竞争对手正在获胜。 今年4月,一位华尔街分析师估计,Coinbase的市场份额在几个月内就从12%下降到了8%。

在FTX上的比特币交易量飙升,已经超过了Coinbase上的交易量。

竞争不仅会影响交易量,还会损害收入。 Coinbase的收入是基于它的提成率,随着时间的推移,行业竞争会侵蚀收入。

同样的现象也发生在股票经纪行业,在20世纪80年代时佣金曾超过35美元,在20世纪90年代后期在线交易激增时被大幅削减,如今大多数交易的佣金为零。

所以,这不仅仅是一场加密货币的崩盘, Coinbase的业务存在一些结构性的长期问题,这些问题并不能通过裁员和削减成本来解决。

在这样的背景下, COIN的股价似乎并是便宜。 该公司的市值仍超过120亿美元,企业价值接近100亿美元。

然而,它的债券定价低至60美元,收益率超过10%,债券市场的定价预示着Coinbase在未来10年的某个时候可能会破产。

当然,这种情况似乎不太可能发生。 Coinbase将削减成本,加密货币很可能(虽然不确定)会在一定程度上反弹,公司或将重新盈利。

免责声明:在撰写本文时,作者Vince Martin并未持有文中提到的任何证券头寸。

***

通过InvestingPro+,你可以得到:

  • 任何公司过去十年的财务状况
  • 在盈利能力、增长等方面的财务健康评分
  • 根据数十种金融模型计算出的公允价值
  • 与同行业进行快速比较
  • 基础和高阶图表

InvestingPro+拥有海量的关键数据,帮您做出最明智的决定。 了解更多»

【本文来自英为财情Investing.com,阅读更多请登录cn.investing.com下载英为财情App

推荐阅读

为挽救受困的英镑,专家预测英银本周至少加息50个基点!

"恐怖数据"美国5月零售意外大幅疲软,高通胀下零售业不堪重负

梅开二度!俄罗斯连续削减“北溪”管道输气量 欧洲天然气价格大涨逾20%

土耳其:无须清除黑海地区的水雷 即可出口乌克兰粮食

(翻译:潘奕衡)

最新评论

正在加载下一篇文章……
风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为,这些风险包括损失您的部分或全部投资金额,所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动,可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前,您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本,并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好,必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您,本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供,而可能由做市商提供,所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格,反映行情走势,不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失,Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可,禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况,向Fusion Media支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异,以英文版本为准。
© 2007-2024 - Fusion Media Limited | 粤ICP备17131071号 | 保留所有权利。