去年四季度摆脱衰退阴霾后，日本经济意外没有“倒春寒”，反而进一步增长。5月20日周一，日本内阁府公布数据显示，日本一季度实际GDP年化季环比初值2.1%，预期-0.2%，前值由1.9%下修至1.6%。数据公布后，美元/日元短线走高。彭博社评论指出，日本一季度经济增长的最大动力来源于进口下降速度超过出口，这也就意味着，四个季度以来首次转正的净出口额拉动了经济增长。但值得注意的是，进口下降其实是需求疲软的一个迹象。具体来看，日本一季度出口环比下降2.4%，创2015年二季度以来最大降幅；进口环比下降4.6%，创2009年一季度以来最大降幅。内阁府表示，进口主要是受到原油和天然气下降拖累。
此外，日本一季度资本支出环比下降0.3%，与上一季度的亮眼表现形成鲜明对比（前值下修至增长2.5%，但升幅仍为2015年第一季度以来最大）；占经济总量60%左右的私人消费下滑0.1%，前值修正为增长0.2%。数据还显示，外需为日本经济增长贡献了0.4个百分点，而上一季度则是为GDP抹去了0.3个百分点。内需方面，在日本经济再生大臣茂木敏充看来，内需仍在支撑日本经济，基本面仍然稳固；以制造业为主的出口放缓、产出维持低位是受到海外因素影响。他还称，政府将密切关注国际贸易伙伴及市场动向。
4月底，在展望报告中下调了GDP预期的日本央行 在谈到经济前景时曾表示，尽管外部环境放缓拖累了日本出口与产出，但日本经济仍然实现温和扩张。这一措辞与3月类似，日本央行在3月货币政策会议上认为，日本经济温和扩张，但出口和工业生产受到海外市场减速的影响。鉴于以上原因，日本央行决定坚持更加明确的立场，继续实施强有力的货币宽松政策；同时审查经济活动和物价的不确定性，包括消费税上调和海外经济活动的影响。近来，受日本国内外环境变化影响，不少前政策制定者均呼吁政府推迟上调消费税，但茂木敏充今日表示，政府10月上调消费税的立场不变。