2026年11月11日（星期三）——美国运通（AXP）在2026年KBW金融科技生态系统大会上展示了又一年的稳健增长成果，涵盖客户参与度提升及白金卡焕新升级等亮点。公司首席财务官Christophe Le Caillec同时坦承，市场竞争依然激烈，部分新兴业务（尤其是商业软件领域）仍需时间才能实现规模化发展。
核心要点
- 美国运通表示，2024年收入增长有望达到约10%，每股收益增长预计达到中等偏高的十几个百分点，延续了过去四年的类似增长态势。
- 白金卡焕新升级后，续卡率接近99%，推动全年卡费收入增长约17%。
- 消费趋势保持稳健，第三季度账单增长9%，航空消费增长13%，国际业务已连续22个季度保持两位数增长。
- 管理层表示，竞争虽在加剧，但同时也在扩大高端信用卡市场规模，进一步巩固了美国运通的市场地位。
- 公司正持续投资于人工智能、数字化工具、国际扩张及商业产品，但部分举措需要数个季度乃至数年时间方能成熟落地。
财务业绩
Le Caillec将2024年描述为公司各业务板块复合增长的一年。他表示，美国运通预计全年收入增长约10%，每股收益增长达中等偏高的十几个百分点。
- 公司已连续四年保持大致相同的收入和盈利增长节奏。
- 过去14个月，收入增长约50%，每股收益增长约85%。
- 股本回报率目前已超过30%，而约10年前仅为25%至28%左右。
- 这一改善发生在高端支付市场竞争持续加剧的背景下，尤为难得。
卡费收入是本次会议讨论的重点之一。管理层表示，全年卡费增长预计约为17%，其中第二季度为15%，第三季度为17%，第四季度预计将达到高十几个百分点。
- 第三季度卡费收入约为$30亿。
- 过去六至七年（含疫情期间），卡费增长平均约为17%。
- 管理层表示，白金卡续卡率接近99%是推动这一增长的最大驱动力。
Le Caillec指出，考虑到该卡每年$895的年费，如此高的续卡率尤为值得关注。他将其视为客户信任度和参与度的有力体现。
消费趋势与客户活跃度
美国运通表示，消费者和商业类别的消费均保持健康态势。管理层表示，过去四至五个季度消费增长维持在8%至9%区间，第三季度为9%。
- 旅游和娱乐消费增长10%。
- 航空消费增长13%。
- 餐饮消费在国内外市场均增长9%。
- 美国消费者第三季度账单增长为过去三年中季度表现第三高。
- 商业账单（不含投资组合出售）连续两个季度增长5%。
- 国际账单增长已连续22个季度保持两位数。
Le Caillec表示，上述消费数据表明，公司客户群体依然活跃且具有韧性，在旅游和餐饮等可选消费领域尤为突出。
运营动态
公司还概述了年内完成的一系列战略举措，包括收购、新产品推出及合作伙伴关系续签，旨在深化美国运通的生态系统布局。
- 美国运通完成了对TheFork的收购。TheFork是一家欧洲餐厅预订平台，被视为Resy在欧洲的对应产品。
- 公司为商业客户推出了企业现金返还信用卡。
- 推出了配备专属应用程序及AI智能助手的费用管理产品。
- 上线了与信用卡产品及费用软件绑定的企业储蓄账户。
- 续签并延长了在加拿大的希尔顿联名卡合作协议。
- 完成了对专注于应付账款领域的Center公司的收购。
- 完成了对专注于AI智能助手的Hyper公司的收购。
美国运通表示，上述举措是构建更紧密会员生态体系这一宏观战略的组成部分，重点聚焦于旅游、餐饮及商业服务领域。
白金卡焕新与高端市场定位
本次会议传递的最清晰信号之一，是白金卡焕新升级表现亮眼，有效回应了投资者的重大关切。
- 管理层表示，焕新产品的市场需求强劲。
- 上市后客户参与度高涨。
- 续卡率达到接近99%的水平。
- Le Caillec表示，这一结果进一步巩固了美国运通在高端信用卡领域的领导地位。
他表示，公司并非在构建所谓的"权益损耗模型"，即并非刻意设计让客户无法使用的权益。相反，美国运通希望会员积极注册、深度参与并更频繁地使用各项权益。
他还表示，公司将持续专注于打造竞争对手难以复制的独特体验。
- 美国运通目前拥有约33间贵宾休息室。
- 其酒店项目涵盖约3,400家酒店。
- 通过Resy、Tock和TheFork，会员可优先预订约7.5万家餐厅。
管理层表示，即便其他发卡机构试图进军高端信用卡市场，上述资源也是竞争对手短期内难以匹敌的。
数字化、人工智能与会员战略
美国运通表示，正借助技术手段强化客户服务、营销推广和产品参与度。公司已将数据基础设施迁移至谷歌云，以支持全业务线的AI工具应用。
- 语音智能助手已应用于欺诈检测、交易验证和账单核查等场景。
- 公司开发了ChatGPT插件，使持卡人能够浏览并选择个性化优惠。
- 还构建了与OpenAI的集成，支持通过ChatGPT完成Resy餐厅预订。
- 应用程序现已支持查询余额、注册优惠及追踪预订等日常操作。
Le Caillec表示，挑战在于如何在AI工具中延续美国运通的高端服务风格，同时不失会员所期待的品质与格调。
他还表示，公司并非单纯以积分竞争，而是聚焦于贵宾休息室、餐厅预订权限和旅行权益等更难被复制的差异化体验。
商业板块与国际增长
美国运通表示，商业业务仍是重要战略优先项，但目前仍处于发展初期。管理层表示，小企业板块表现良好，中端市场是当前的主要拓展重点。
- 公司已推出企业现金返还信用卡、费用管理应用程序及AI驱动的费用管理工具。
- 同时正在开发应付账款相关能力。
- 管理层表示，销售团队正在转型，以更好地销售软件产品，而不仅仅是信用卡。
- 公司表示，这一转型需要时间，未来几个季度内不应期待出现大幅突破。
国际市场被视为重要的增长引擎。美国运通表示，国际业务增速快于美国本土，在多项指标上均具吸引力。
- 主要国际市场的平均消费份额仍约为6%，增长空间较大。
- 商户受理网络持续扩展。
- 管理层表示，国际业务在高端定位、卡费占比、风险状况和增长速度等方面均具有增值效应。
- 美国运通表示，其品牌在美国以外地区往往被视为更具高端属性。
问答环节要点
在问答环节，Le Caillec多次回归复合增长主题，并强调了高端客户群体的韧性。
- 他表示，公司第三季度9%的消费增长符合近期各季度8%至9%的稳定区间。
- 他表示，旅游、航空和餐饮消费的强劲表现印证了可选消费的持续活力。
- 他表示，竞争虽然激烈，但美国运通仍实现了公司历史上过去10年中最强劲的业绩表现。
- 他认为，新进入的竞争者通过将更多消费者引入高端信用卡考量范围，实际上扩大了整体可寻址市场。
- 他表示，竞争对手或许能复制部分功能，但在贵宾休息室深度、酒店合作伙伴关系及餐厅预订权限方面仍远落后于美国运通。
在卡费增长方面，Le Caillec表示，17%的增速表现强劲，但公司并不预期这一水平能够永续维持。不过，他表示通过产品焕新和提升参与度，仍有持续优化的空间。
他还就VCE（价值、成本与费用）与收入之比作出说明，预计全年该比率约为44%至45%。该比率在白金卡焕新前呈上升趋势，焕新后预计将回归较为温和的上升轨道。
- 第三季度约76%的新开户选择了收费产品。
- 高端联名卡的VCE比率最高可达60%。
- 现金返还产品的VCE比率则可低至30%。
Le Caillec表示，公司正努力在取悦客户与保持强劲盈利及更高资本回报之间寻求平衡。
前景展望
美国运通表示，近期卡费增长预计将保持强劲，第四季度有望达到高十几个百分点。管理层还表示，白金卡焕新效应有望推动2025年下半年及此后业绩加速增长，但公司并不预期17%的卡费增速会无限期持续。
在商业产品方面，公司认为发展空间更为长远。管理层表示，业务仍在构建合适的软件工具、销售能力和产品组合。在国际市场，公司看到了巨大机遇，因为商户受理率仍低于美国本土水平，主要市场的信用卡使用率也相对较低。
总体而言，本次会议传递的核心信息是：美国运通仍以健康的步伐持续增长，凭借强劲的客户忠诚度、高端产品需求以及一系列广泛的战略投资，致力于保持这一发展势头。
读者可参阅下方完整会议记录以获取更多详情。
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