2026年11月11日 — Regal Rexnord（RRX）在贝雅2026年全球工业大会上，由新任首席执行官阿米尔·保罗（Aamir Paul）阐述了公司的全面战略重塑计划。保罗表示，公司将聚焦于提升运营效率、优化业务组合以及培育更强的增长意识。他在对数据中心、航空航天和机器人领域需求前景表示乐观的同时，也坦承公司在将订单转化为收入、改善执行力方面仍有大量工作要做。
核心要点
- 管理层表示，Regal Rexnord的目标是将"30法则"得分从目前约22至25分提升至30分，以达到工业领域顶尖水平。
- 公司净债务已降至EBITDA的3倍以下，并计划在进一步去杠杆后，将更多资本回馈股东并推进补强型收购。
- 10月份订单势头明显改善，AMC、PES和IPS业务均表现强劲，数据中心业务也在较低基数上持续快速增长。
- 保罗表示，公司将更加审慎地优化业务组合，包括计划出售AMS业务，因其不符合核心战略方向。
- 近期优先事项包括改善物料流、计划管理及SIOP流程；长期工作则聚焦于ERP整合与产能布局升级。
新领导层主导战略重塑
保罗在戴尔（Dell）和施耐德电气各工作了13年后加入Regal Rexnord。他表示，疫情期间及疫情后的经历深刻塑造了他对供应链的认知。他描述了从"准时制"到"以防万一"思维模式的转变，并强调公司必须在执行层面变得更加可预期。
他指出，Regal Rexnord目前仍在受益于多项业务整合所带来的协同效应，包括艾默生（Emerson）动力传输部门、Altra和Rexnord的合并。但他同时坦言，这一整合所蕴含的全部价值尚未得到充分释放。
- 公司目前围绕三大优先方向开展工作：运营改善、业务组合优化和增长意识培育。
- 保罗表示，目标是"在更少的领域做到卓越，并更快地实现规模化"。
- 他指出，公司现有架构使其在关键基础设施市场具备广泛布局，但也带来了整合方面的挑战。
- 公司已提前达成杠杆目标，管理层将此视为重要里程碑。
财务业绩与绩效指标
管理层在此次会议上未提供完整的业绩更新，但就若干关键绩效指标及近期趋势进行了阐述。
- 公司"30法则"得分目前约为22至25分，目标是达到30分。
- EBITDA质量历史上维持在21%至22%区间，今年已提升至约25%。
- 经过一段时间去杠杆后，净债务与EBITDA之比现已降至3倍以下。
- 自由现金流、资本密集度和投入资本回报率与"30法则"并列为核心内部指标。
- 管理层表示，随着业务结构持续优化，AMC业务板块的EBITDA利润率长期目标为20%中段水平。
保罗表示，公司近年来营收增长有限，但EBITDA质量保持稳健。他将当前年度定性为盈利能力的阶段性进步，尽管收入执行层面仍存在不均衡现象。
订单势头与各业务板块趋势
管理层表示，10月份订单趋势明显加速，多个业务板块需求走强。
- AMC板块10月订单同比增长38%，剔除数据中心业务后增长16%。
- PES板块订单增长40%。
- IPS板块订单增长4%，此前第三季度已创历史新高。
- 商用暖通空调业务在第三季度周期内的订单接收率达到60%。
- 过去两个季度，IPS的增速约为此前六个月平均水平的3倍。
尽管订单形势向好，保罗仍指出公司面临的核心挑战：将订单转化为收入。他表示，这一问题在AMC和IPS板块尤为突出，运营瓶颈拖慢了转化进程。
运营进展与执行差距
保罗表示，他已走访北美约13个主要制造基地，并与约占公司总收入20%的客户进行了面对面交流。他表示，这些走访帮助他识别出业务组合中的优势所在与薄弱环节。
他指出，Regal Rexnord旗下多家收购而来的业务仍保留着各自的亚文化，包括来自Altra、Rexnord和艾默生动力传输部门的不同文化底色。公司目前正致力于将其整合至统一的运营模式之下。
- 当前重点改善领域包括物料流、物料计划及SIOP（销售与运营计划）流程。
- 管理层预计上述初步改善工作需要数个季度才能见效。
- 第二阶段工作涵盖数据架构梳理和ERP整合，预计历时约一年。
- 第三阶段涉及产能布局整合、设备现代化改造及更大范围的系统优化，预计需要数年时间。
- 保罗指出，目前仍有多套ERP系统并存于同一工厂，导致计划和生产效率低下。
首席财务官罗布·雷哈德（Rob Rehard）表示，财务团队已在资产负债表优化方面完成了大量工作。管理层表示，公司目前的重点是提升可预期性，以及改善"言行一致率"——即承诺与实际交付之间的差距。
业务组合优化与AMS剥离
保罗表示，公司正通过多项标准对业务组合进行审查，包括"30法则"得分、投入资本回报率、自由现金流、市场份额趋势、成本走势及战略契合度，并引入第三方进行评估，同时收集了客户反馈意见。
审查结果之一是决定出售AMS（自主移动系统）业务。保罗表示，该业务在瑞典拥有50名软件开发人员，客户基础扎实，包括多家《财富》50强企业，但与公司核心战略方向不符。
- 管理层表示，该业务基本面良好，但与公司主要工业业务方向相距甚远。
- 此次出售契合"聚焦更少业务、加速规模化"的战略理念。
- 保罗表示，业务组合调整决策可能会分批公布，而非一次性宣布。
- 他表示，"30法则"是业务组合决策的重要参考依据，但并非唯一标准。
数据中心、航空航天与机器人领域的增长机遇
本次会议的大量讨论聚焦于与长期结构性趋势相关的增长机遇。保罗表示，Regal Rexnord在机器人、航空航天与国防、制造业回流、AI基础设施及关键矿产等领域均有广泛布局。
在数据中心领域，公司正通过汤姆森电力系统（Thomson Power Systems）及其ePOD（封闭式电力与冷却模块）产品持续扩张。保罗表示，该业务今年前三季度的销售额在较低基数上已实现逾150%的同比增长。
- ePOD方案的开发源于一家大客户的需求——该客户希望通过模块化解决方案应对数据中心建设中的劳动力短缺问题。
- 公司希望将该产品标准化，而非为众多客户定制化开发一次性解决方案。
- 公司的角色定位是管理供应链、把控质量与热性能测试，并提供即插即用的模块化产品。
- 首批ePOD产品预计于2025年第一季度发货。
- 目前正与现有客户开展测试与验证工作，并与其他客户推进设计合作。
保罗还表示，公司在数据中心冷却领域的气流产品方面具备进一步扩张的空间。他指出，北美客户通常对噪音控制的要求高于亚洲客户，这为公司将现有技术适配不同市场提供了差异化机遇。
在航空航天与国防领域，他表示Regal Rexnord与波音等主要客户建立了长期合作关系。他指出，波音每一款飞机的起落架系统中都包含大量Regal Rexnord的核心部件，波特兰团队与公司旗下传统业务的合作已超过50年。
- 波音在经历平台暂停后正在加速恢复生产。
- 公司还与主要航空航天原始设备制造商合作开发下一代平台。
- 保罗表示，新一代主承包商项目的推进节奏与传统国防和商业项目有所不同，需要积累新的经验。
- 供应链安全方面的顾虑可能为零部件供应商之间的进一步整合创造机遇。
机器人是另一个重点增长领域。保罗表示，公司为广泛的自动化应用场景提供齿轮、电机和执行器，涵盖人形机器人、医疗机器人和仓储系统。
- 人形机器人目前仍处于早期阶段，每周出货量约为10至20台。
- 保罗预计产量将逐步扩大至数百乃至数千台，届时制造模式可能向更多外包方向转变。
- 他表示，中国已呈现出更为成熟的机器人制造模式，这一模式或将在北美得到复制。
- 公司在拣选、包装和配送系统以及更广泛的自动化平台领域均看到了发展机遇。
资本配置与业绩指引理念
管理层表示，去杠杆仍是资本配置的首要优先事项。此后，公司将考虑股东回报和在增长领域的补强型收购。
- 净债务与EBITDA之比已降至3倍以下。
- 管理层表示，去杠杆进度与此前沟通的节奏保持一致。
- 未来资本部署将以维持资产负债表稳健为前提。
- 保罗表示，公司希望先建立更强的执行力记录，再提供更详细的长期业绩指引。
他拒绝提供详细的2027年业绩指引，表示公司希望先积累更扎实的交付记录。他强调，公司不应将增长视为在低预期基础上的"意外惊喜"，而应致力于实现营收增长与EBITDA质量的同步提升。
问答环节要点
在问答环节，保罗就其准备发言中的多个核心主题作了进一步阐述。
- 他表示，在戴尔和施耐德电气的从业经历赋予了他深厚的供应链视角，尤其是在疫情冲击之后。
- 他表示，公司目前的业务组合在战略层面是合理的，但仍需推进更多整合工作。
- 他将运营改善计划分为三个阶段：数个季度内完成即时修复，约一年内完成ERP和数据架构工作，数年内推进更深层次的结构性变革。
- 他表示，公司可能会逐步宣布业务组合调整举措，而非一次性集中公布。
- 他表示，公司必须从服务现有客户转向赢得新客户，这正是他所倡导的"增长意识"。
保罗还表示，公司的研发路线图必须以客户反馈和全球竞争态势为导向。他指出，IPS仍是盈利能力最强的业务板块，且仍有增长空间。在数据中心领域，他表示公司正将自身定位为供应链管理者和质量提供商，而非仅仅是以价格竞争的面板制造商。
在航空航天领域，他表示公司正在探索有机增长与潜在并购两条路径，以协助客户整合供应链组件。在机器人领域，他表示机遇远不止于人形机器人，还涵盖多种工业和医疗应用场景。
总结
Regal Rexnord在贝雅大会上传递的信息清晰明确：公司在多个终端市场看到了强劲需求，但必须提升执行力、优化业务组合，才能充分把握这些机遇。读者可参阅下方完整会议记录以获取更多详情。
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