Nayax在2026年第三季度实现了盈利能力的显著提升和利润率的持续扩张。当季营收同比增长23%，达到$1.28亿，调整后EBITDA增长32.9%，升至$2,420万。毛利率创下49.6%的历史新高，经常性收入同比增长21%，占总销售额的73%。不过，由于股权激励费用和财务支出的影响，公司净亏损$110万，而上年同期净利润为$350万。当日股价上涨5.96%，报$16,530，接近52周区间的上半段。
核心要点
- 营收同比增长23%，达到$1.28亿，增长动力来自经常性收入、硬件销售及更高的交易量。
- 调整后EBITDA增长32.9%至$2,420万，受益于创纪录的毛利率及调整后运营费用的下降。
- 经常性收入占总销售额的73%，高于2023年第一季度的62%，彰显公司收入结构向更稳定方向转型的成效。
- 公司在电动汽车充电、停车及燃油领域持续扩张，包括收购IPS以及在拉丁美洲和美国建立新合作伙伴关系。
- 当日股价上涨5.96%，显示投资者对利润率改善和增长前景持积极态度。
公司业绩
Nayax在无人值守支付和自助服务平台领域持续增长，当季总美元交易额同比增长26%，达到$22亿。公司表示，已安装的托管及联网设备数量接近160万台，全球服务客户约13.1万家。每台设备平均收入增长11%至$255，主要得益于现金向无现金支付的转化，以及电动汽车充电、娱乐和洗车等高价值垂直领域的增长。
公司业绩表明，随着规模扩大，盈利能力正在持续提升。经常性收入、处理业务、SaaS及硬件的毛利率均有所改善，调整后运营费用环比下降。管理层表示，本季度业绩既体现了运营纪律，也反映了更广泛平台战略所带来的协同效益。
Nayax还在持续拓展核心自动售货和无人零售业务之外的领域。公司重点提及通过Lynkwell在电动汽车充电领域的进展、通过收购IPS Group进军停车领域，以及与Allied Electronics建立的燃油分销合作关系。此外，公司还指出通过Getnet在拉丁美洲的布局，以及通过OEM合作和数字营销活动在亚洲市场的推进。
财务亮点
- 营收：$1.28亿，同比增长23%（上年同期为$1.04亿）。
- 经常性收入：同比增长21%，占总营收的73%。
- 总美元交易额：$22亿，同比增长26%。
- 调整后EBITDA：$2,420万，同比增长32.9%（上年同期为$1,820万）。
- 调整后EBITDA利润率：占营收的19%，上年同期为17.5%。
- 毛利率：49.6%，创公司历史新高。
- 经常性收入毛利率：54.8%，高于上年同期的53.6%。
- 处理业务利润率：41.6%，高于上年同期的39.6%。
- SaaS利润率：77.3%，高于上年同期的76.3%。
- 硬件收入：$3,450万，同比增长27%（上年同期为$2,720万）。
- 自由现金流：$1,000万，相当于调整后EBITDA的41%。
业绩与预期对比
本季度未提供每股收益或营收预期的对比数据，因此无法进行直接的超预期或未达预期的测算。即便如此，强劲的运营业绩已足以获得投资者的正面解读。
本季度最值得关注的，不仅仅是营收的增长，更在于增长的质量。营收增长23%，经常性收入增长21%，调整后EBITDA的增速更超过营收增速。毛利率创下49.6%的历史新高，表明公司正在获得规模效益，并在定价或成本效率方面持续改善。
与近几个季度相比，环比改善尤为突出。管理层表示，调整后EBITDA从第二季度到第三季度增长超过70%，这表明随着营收扩张和费用管控，业务运营杠杆效应正在显现。
市场反应
Nayax股价上涨5.96%，报$16,530，较前收盘价$15,600上涨$930。目前股价较52周低点$11,610高出约42.2%，较52周高点$22,000低约24.9%。
此次股价上涨表明，投资者将目光聚焦于本季度更强的盈利能力、创纪录的毛利率以及公司长期增长计划所带来的信心。股价的上涨也反映出市场对不断扩大的经常性收入基础，以及公司向电动汽车充电、停车和燃油等新垂直领域拓展的乐观预期。
由于未提供交易量数据，无法判断此次涨幅是否伴随异常交易活动。尽管如此，考虑到公司报告了净亏损，这一涨幅仍颇为显著，表明市场可能正在忽视短期GAAP层面的压力，转而关注长期利润率扩张和收入多元化的前景。
展望与指引
管理层表示，2026年全年营收指引（不含IPS）为$5.10亿至$5.20亿，有机增长率为22%至25%。纳入IPS后，总营收预计为$5.30亿至$5.40亿。调整后EBITDA指引维持不变，不含IPS为$8,500万至$9,000万，含IPS收购则为$9,000万至$9,500万。
公司表示，第四季度通常是核心业务最强劲的季度，经常性收入和硬件销售均表现更为强劲。管理层还预计电动汽车充电、燃油和零售垂直领域将作出可观贡献。
展望更长远的未来，Nayax表示，随着投资支出趋于温和，预计2027年自由现金流相对于调整后EBITDA的转化率将有所提升。公司还提出了2028年调整后EBITDA利润率达到30%的长期目标，预计2027年将落在26%至28%的区间内。InvestingPro给予Nayax"良好"的财务稳健度评分，在5分满分中获得2.66分，在增长和价格动能方面表现尤为突出。该平台还为NYAX提供了10条额外的专业提示，涵盖公司债务水平、盈利前景及市场定位等方面的洞察，有助于投资者做出更为明智的决策。
战略重点包括整合IPS、将新合作伙伴关系转化为经常性收入，以及拓展金融服务业务。管理层表示，未来产品可能涵盖贷款、分期付款和发卡功能，以及具备高利润率潜力的支付级金融服务。
高管评论
首席执行官Yair Nechmad表示：「本季度的营收、利润率和现金流表现均令人印象深刻，体现了我们在扩大业务规模的同时，持续向2028年目标迈进的进展。」这一表态凸显了管理层对长期利润率扩张的关注，而非短期波动。
Nechmad还表示，经常性收入占比已从2023年第一季度的约62%提升至目前的73%，并将其称为成功「飞轮效应」的有力佐证。这一转变至关重要，因为经常性收入通常能让投资者对未来现金流抱有更大信心。
在出行战略方面，公司表示希望将停车、电动汽车充电，乃至最终的公共交通整合到一个面向城市的统一平台。管理层将此描述为一种减少支付碎片化、围绕出行服务构建更广泛生态系统的方式。
风险与挑战
- GAAP口径下的净亏损：公司在报告口径下仍处于亏损状态，主要原因是股权激励费用和财务支出。
- 财务杠杆：收购IPS后，备考杠杆率约为4.0倍，在债务降低之前可能会限制财务灵活性。
- 整合风险：IPS是一项大型收购，管理层表示整合工作将需要时间和资源。
- 投资支出：由于公司持续投资于电动汽车充电、金融服务和市场拓展，预计2026年自由现金流转化率将维持在较低水平。
- 新垂直领域的执行力：停车、燃油和电动汽车充电领域的增长，有赖于产品的成功推出和合作伙伴的有效执行。
问答环节
分析师主要围绕三大议题展开提问：增长势头、利润率扩张以及IPS收购。问题集中在：为何管理层在面临更具挑战性的第四季度对比基数的情况下，仍对有机增长充满信心；SaaS和处理业务的利润率还有多大的提升空间；以及公司计划如何将停车、电动汽车充电和支付整合到更广泛的出行平台中。
管理层表示，第四季度应能受益于季节性因素、强劲的业务管道，以及电动汽车充电、燃油和零售领域的贡献。在利润率方面，管理层表示公司正在审慎管控硬件成本，预计第四季度利润率将维持在当前水平附近，但硬件产品组合可能导致利润率略有下降。
分析师还就财务杠杆和未来并购计划提出了问题。管理层表示，近期不计划进行另一项大型收购，重点是在2027年降低杠杆率。规模较小的选择性交易仍有可能，但前提是具有增值效果并有助于平台扩展。
关于电动汽车充电和停车的提问，折射出投资者对这些新兴业务能否成为重要收入驱动力的关注。管理层表示，电动汽车收入目前仍低于总销售额的10%，但增长迅速；而IPS目前每年处理约$5亿的无现金交易量，在支付整合和利润率提升方面具有较大空间。
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