Bridger Aerospace出席Noble Capital Markets虚拟股权投资者大会：在供给稀缺的市场中寻求增长

2026年10月2日（星期五）— Bridger Aerospace Holdings（BAER）在Noble Capital Markets虚拟股权投资者大会上，详细阐述了公司如何借助不断上升的野火灭火需求、更优质的合同条款以及持续扩展的技术平台实现业务增长。公司表示，营收可见度有所增强，利润率也在持续改善，但同时指出，受制于飞机供应短缺以及同时应对多州火灾的挑战，市场整体仍处于供给受限状态。

核心要点

• Bridger表示，公司已从按需临时调用的弹性模式转向更具可预期性的多日任务订单模式，其中包括一份为期160天的美国订单和一份为期90天的葡萄牙订单。
• 公司表示，其运营着全球最大的私人超级汲水机（Super Scooper）飞机机队，共拥有8架飞机，占美国超级汲水机总运力的约60%。
• 上一财年调整后EBITDA为4,500万美元，预计本财年将达到5,500万至6,000万美元。
• 管理层表示，去年约有50%的超级汲水机及侦察飞机请求因供应有限和地理限制而未能得到满足。
• Bridger正将业务从灭火抑制延伸至传感器和软件领域，其中一款平台在上线后不久便迅速积累了3万名用户。

财务业绩

Bridger表示，公司业务目前仍以消防灭火为核心，但已形成多元化营收来源，为增长和利润率提供有力支撑。

• 上一财年调整后EBITDA为4,500万美元。
• 本财年调整后EBITDA预计将达到5,500万至6,000万美元，同比增幅约为22%至33%。
• 营收构成：
  • 灭火作业：65%
  • 改装与集成：17%
  • 侦察作业：15%
• 航空作业的转嫁利润率约为40%。
• 汲水机合同中的燃油成本全部转嫁给政府客户。
• 公司表示，消防合同续签率为100%，应收账款回收率同样达到100%。

管理层表示，营收增长仅伴随着适度的机队扩充，充分体现了公司的运营杠杆效应和资产利用效率的提升。Bridger还表示，一架恢复服役的超级汲水机市场价值约为3,500万美元，而下一代五-十五（five-fifteen）平台的估值约为6,000万美元。

运营动态

首席执行官Sam Davis表示，公司通过增加飞机数量、优化合同条款以及拓展技术产品，逐步巩固了自身的市场地位。

• 机队规模：
  • 超级汲水机共8架
  • 其中6架驻扎于美国
  • Two架近期从西班牙军方购入
  • 各类平台飞机合计约20架
• Bridger表示，由于美国境内仅有10架此类飞机，公司掌控着约60%的国内超级汲水机运力。
• 超级汲水机可在12秒内从开放水域汲取约1,400加仑水，并可持续投水作业，通常每天仅需补充一次燃油。
• 去年，机队为应对斯波坎、犹他州、亚利桑那州和加利福尼亚州等地同时爆发的火灾，累计转场超过90次。
• 约50%的超级汲水机及侦察飞机请求未能得到满足，管理层表示，这既反映了飞机供应的稀缺性，也体现了飞机快速调配的难度。

Bridger表示，公司运营以蒙大拿州贝尔格莱德的总部为核心，同时在阿拉巴马州亨茨维尔设有基地，配备维护、飞行员及后勤人员。公司表示，其客户群主要为联邦和州级机构，以及各军事部门。

技术与服务拓展

除投水飞机业务外，Bridger正积极构建围绕传感器、软件和实时数据传输的业务体系。

• 公司推出了一款专有软件平台，可将空中侦察数据实时传送至地面作业人员。
• 管理层表示，该平台在上线次日便迅速积累了3万名用户，其中大多数为消防人员。
• 该软件支持桌面端和移动端访问，具备二维码登录、视频影像、热成像探测、周界测绘及火势模拟等功能。
• King Air飞机配备了多种传感器，支持指挥与控制、热成像探测、通过Starlink实现的实时视频下行传输以及预测性周界测绘。
• Bridger表示，这些飞机还可支持洪水测绘、计划性受控燃烧管理、热点探测及应急响应等任务。

管理层表示，技术业务有望成为高利润率、全年持续创收的业务板块，既可作为消防合同的组成部分，也可作为独立产品对外提供。

未来展望

Bridger表示，公司看到了多条增长路径，包括扩充飞机数量、争取更多保底合同以及推广数据工具的应用。

• 公司计划持续从国际渠道收购退役超级汲水机，包括正在为美国服役做准备的西班牙军方飞机。
• 管理层预计，随着各机构逐步摒弃按需临时调用的安排，多日保底任务订单将进一步增加。
• Bridger提到，五个联邦野火机构有可能整合为单一的野地消防服务机构，公司认为此举有助于统一航空合同标准，并增加全年作业量。
• 公司援引德克萨斯农工大学（Texas A&M）一项价值5,800万美元、涉及配备传感器的King Air飞机的服务合同，认为这表明各州可能会采用类似模式。
• 公司表示，欧洲野火活动持续活跃——包括波尔多地区6.5万人被迫疏散的事件——可能带来更多私人合同机会。
• 管理层表示，公司看好在全球范围内部署机队、跨半球追随火灾季节的长期发展潜力。
• Bridger还预计将受益于相关立法，这些法规可能要求建立更标准化的野火保障覆盖体系、实现飞机全年待命以及更广泛地应用技术手段。
• 资本支出将继续聚焦于飞机采购和合同增长，管理层表示，这两类用途对利润率的提升最为直接，回报周期也最短。
• 并购仍作为次要选项，主要针对由规模较小运营商构成的分散化市场。

问答环节精选

在问答环节，Davis表示，公司过去12至18个月地位的显著提升，既得益于其汲水机战略，也反映了野火政策层面的深层变化。

• 他表示，2009年兰德公司（Rand）的一份报告对公司最初进军汲水机领域产生了重要影响，该报告指出，当时美国至少需要43架汲水机。
• 他表示，目前的供给短缺依然严峻，因为美国境内仅有10架超级汲水机，而Bridger就运营着其中6架。
• 管理层表示，全球汲水机生产线正在重启，但订单已被外国政府预订至2030年代。
• Davis表示，从按日或按小时计费转向保底多日任务订单，为公司带来了更可预期的营收和更好的运营规划条件。
• 他表示，德克萨斯农工大学的合同展示了各州如何将飞机和软件工具打包采购。
• 他补充道，欧洲市场在技术和传感器飞机方面具有吸引力，而汲水机飞机本身则更适合美国市场。
• 在资本配置方面，他表示，目前最切实可行的资本用途是购买更多汲水机或投资下一代汲水解决方案，因为回报是即时的。

精选引语

「我们消防合同的续签率约为100%，应收账款回收率同样达到100%。因此，我们的营收韧性是真实存在的，并且随着时间推移持续增强和改善。」

「我们看到，针对我们的汲水机和部分侦察飞机，未满足需求接近50%，这意味着飞机数量根本无法满足市场需求。」

「野地消防服务机构非常非常坚定地认为，我们需要像地方消防队一样——可以说是空中消防队——拥有空中消防力量，全年覆盖全国，因为Now我们看到火灾从1月一直烧到12月。」

「目前，这是离我们最近、也是最具常识性的资本运用方式，无论是购买更多汲水机、投资下一代汲水飞机解决方案，还是为飞机加装技术设备。高利润率、短回报周期，对业绩的提升是即时的。」

Bridger Aerospace表示，公司正致力于通过扩充飞机、开发软件和签订长期合同，将一项供给稀缺、季节性强的业务转型为更具可预期性的全年运营模式。读者可参阅下方完整记录以获取更多详情。

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