Acushnet Holdings出席小盘股虚拟会议：聚焦增长、关税与业务扩张

2026年9月23日，星期三 — Acushnet Holdings（ACU）在小盘股虚拟会议上全面阐述了公司的发展历程。该公司在通货膨胀、关税波动和供应链冲击的重重压力下实现了稳健增长，并将2026年的目标定为创历史新高。管理层表示，公司以更强的定价能力、更丰富的产品组合以及新兴增长渠道进入下半年，尽管仍面临运费上涨和境外竞争的双重压力。

核心要点

• Acushnet表示，公司持续经营业务已连续15年实现销售增长，且全程未依赖外部融资。
• 2026年上半年营收达到$1.15亿，全年营收预计在$2.2亿至$2.3亿之间。
• 公司正借助并购、自动化和产品创新推动利润率回升，支撑长期增长。
• 关税波动和运费通胀仍是主要挑战，但管理层表示已主动应对，并预计随着库存周转，利润率将有所改善。
• 新增长领域包括通过My Medic开展直接面向消费者的销售、拓展欧洲市场，以及Med-Nap产品进军医院市场。

财务业绩

管理层表示，在稳定需求和严格执行的支撑下，公司有望在2026年实现创纪录的业绩。

• 2026年上半年营收：$1.15亿
• 2026年全年营收预期：$2.2亿至$2.3亿
• 2026年上半年EBITDA：$1,250万
• 2026年上半年完全税后净利润：$600万
• 2026年上半年每股收益：$1.46
• 上半年宣派股息：每股$0.48
• 2026年全年预期股息：约每股$0.64

首席执行官Walter表示，公司持续经营业务已连续15年实现销售增长，从12年前约$7,000万的销售规模增长至目前约$2.3亿的年化运营规模。他表示，公司在"各种危机"中实现了这一成就，且始终未依赖外部资本。

他还表示，尽管2023年出售Camillus狩猎与钓鱼业务对报告营收产生了影响，但公司的EBITDA现金流长期保持增长态势。管理层指出，该业务以远高于收购价的$2,000万出售，使营收趋势看起来比实际业务更为平缓。

业务结构与运营模式

Acushnet将自身定位为一家安全与切割工具公司，旗下设两大主要业务板块：

• 急救与安全产品：约占销售额的70%
• 切割工具（包括Westcott剪刀品牌）：约占销售额的30%

管理层表示，切割工具市场增速并不突出，但能持续产生稳定现金流。仅Westcott剪刀每年销量就约达7,000万把，是公司盈利基础的重要组成部分。

管理层表示，约60%的产品在公司自有设施中生产，40%依赖进口。公司还在北美、欧洲和中国建立了广泛的生产与物流网络。

运营动态

公司重点介绍了一系列塑造当前业务格局的并购和运营投资。

• My Medic于2026年1月以$1,900万收购，带来了一个拥有约50万社交媒体粉丝的直接面向消费者急救品牌。
• Elite First Aid于2023年收购，新增了具有军事背景的高端急救套件。
• Safety Made于2022年收购，新增了急救套件的定制化能力。
• First Aid Central于2020年收购，强化了公司在加拿大的市场地位。
• Med-Nap于2020年收购，在酒精棉片和BZK湿巾领域实现了纵向整合。
• Hawktree Solutions以低于库存价值的价格从破产中收购，后与First Aid Central合并。
• Pac-Kit First Aid和First Aid Only帮助公司建立了工业急救分销渠道和车间现场业务。

Walter表示，My Medic将公司业务延伸至直接面向消费者的销售领域，以及止血带、胸腔封堵器和止血绷带等高急救级别产品。他说："这条产品线能够救人性命，而不仅仅是处理轻微的割伤和擦伤。"他还补充道，严重伤口在90秒内可能危及生命。

公司表示，近期共完成11项收购，均是专注于美国和加拿大制造商的战略布局。

生产布局与供应链

Acushnet表示，公司拥有广泛的生产和分销网络，旨在支持业务增长并降低风险。

• 总部：康涅狄格州谢尔顿
• 美国其他生产基地：华盛顿州温哥华、加利福尼亚州圣安娜、北卡罗来纳州洛基山、马萨诸塞州马尔伯勒、田纳西州芒特普莱森特、佛罗里达州布鲁克斯维尔、新罕布什尔州基恩以及犹他州盐湖城
• 加拿大业务：魁北克省拉瓦尔、安大略省芒特福里斯特及多伦多总部
• 欧洲总部及主要分销中心：德国索林根
• 中国办事处：四个地点，专注于质量管控、工程、采购和物流

管理层表示，公司具备支撑更大规模业务的充足能力。公司采购基地也已延伸至印度、埃及、马来西亚等多个国家，不仅限于中国。

公司表示，在地缘政治紧张局势升温之际，公司采取了主动的库存策略。公司将库存提升至正常水平的约130%，并在运费涨至约$9,000/箱之前，以约$4,500/箱的价格锁定了运费。管理层表示，随着公司逐步消化以较低成本购入的库存，这一举措将有助于改善利润率。

关税问题同样是重大挑战。管理层表示，关税税率从2025年4月的145%下调至30%，随后降至20%、10%，2026年6月最高法院裁决取消关税后，当前税率为12.5%。由于关税已计入库存成本，公司表示随着存货的销售，成本流将逐步恢复正常。

Walter表示："关税是一个复杂的问题，我们主动应对，目前正以相当强劲的态势走出困境。"

产品创新与技术

管理层表示，创新仍是公司增长计划的核心。公司拥有150项与刀片涂层及相关材料相关的专利，涵盖氮化钛、碳氮化钛、与巴斯夫联合开发的不粘涂层以及抗菌塑料等。

近期及持续推进的产品研发包括：

• 2026年春季推出的电动磨刀器，采用金刚石磨石，定位为Chef’sChoice的竞争产品
• 在美国、加拿大和欧洲仓库中日益受到青睐的陶瓷刀片开箱刀
• 配备RFID标签的智能合规急救套件，可实现自动补货追踪和库存管理
• 配备快速响应包的便携式AED套件
• Vibees儿童剪刀，管理层表示在返校季销售表现良好
• 在Med-Nap生产的镜片清洁产品线，正逐步拓展至零售渠道

Walter表示，支持RFID的补货系统是"重大进步"，即将正式上线。

自动化与生产效率

公司表示，自动化正在帮助降低成本并提升库存管控能力。

• 急救套件组件包装环节引入机器人，每年节省数百万美元
• 洛基山工厂已部署自动化地面清洁机器人
• 无人机库存系统在主要设施中每日进行滚动库存盘点
• 无人机系统提升了库存准确性，缩短了实物盘点周期
• 自动化监控还有助于减少库存丢失和盗窃

管理层表示，这些投入在公司规模扩张过程中，将同时支撑利润率提升和运营纪律的强化。

未来展望

Acushnet表示，公司在核心市场及相邻品类中看到了多个长期增长驱动力。

• 急救与安全市场规模庞大，管理层表示根据定义范围的不同，市场潜力可能更为可观
• 北美市场约占全球市场的不到一半
• 急救用品市场年增速约为4.5%
• 工伤率上升、工作场所安全法规趋严以及预防性健康意识增强，正在推动市场需求
• 雇主正在加大对员工安全的投入，包括车载止血控制套件、市政安全设备和学校安全产品

公司表示，欧洲是重要的战略机遇。Walter表示，他计划在11月第二次出席MEDICA展会，以推动公司在欧洲的人员配置、市场布局和产品线建设。

加拿大也是公司重点关注的市场。管理层将其描述为一个竞争分散、中小型竞争对手众多、利润率较高的市场，并表示自2020年以来已在当地完成四次工厂扩建。

Acushnet还指出，通过AED、急救培训、消费者急救套件和止血控制套件，公司具备进一步拓展品类的空间。公司表示，其生产基础和产品组合为超越当前规模的持续增长提供了充足条件。

资本配置与股东回报

管理层表示，将继续在股息发放、并购和再投资之间保持平衡。

• 2026年股息预计升至约每股$0.64，上半年为$0.48
• 公司通常在现金流允许的情况下，每六至八个季度提高一次股息
• 管理层表示，股息增长仍是优先事项，现金流是主要前提条件
• 公司将继续寻找符合战略方向的补强型并购机会

Walter表示，公司正在着眼长远进行建设，管理层与机构投资者在这一理念上保持一致。他说："我们正在为长远发展而建设这家公司，我们已经取得了成功。"

问答环节要点

在投资者提问环节，管理层重点回应了关税、运费成本以及Med-Nap医院市场机遇等问题。

在关税与利润率方面，Walter表示，公司库存仍反映的是关税约为20%时的采购成本，因此随着这批库存以当前12.5%税率下的售价出售，利润率应会有所改善。他还表示，公司在运费翻倍之前已锁定运费，这将对业绩形成支撑。

在Med-Nap方面，管理层表示，公司已于2025年投入约$150万（已全额费用化），用于使该设施达到FDA医院销售合规标准。认证流程即将完成，公司已开始接到来自医院市场的订单。

管理层表示，该领域的主要挑战来自中国和印度的竞争，这两个国家在关税调整后获得了成本优势。尽管如此，公司表示，医院渠道有望进一步拓宽其镜片清洁产品和灭菌酒精棉片产品的销售覆盖面。

如需进一步了解公司战略、财务业绩及前景展望的详细信息，请参阅下方完整文字记录。

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