Kromek 2026财年业绩符合预期，股价下跌

Kromek集团（Kromek Group PLC）公布，2026财年营收为2,710万英镑，税前利润为250万英镑，超出市场预期，核心业务同比增长36%。公司表示整体业绩符合市场预期，但股价在盘前交易中下跌，最新交易时段仍维持跌势——盘前跌幅达6.29%，报$6.70，随后进一步下探至$6.25，较前收盘价$6.40下跌2.34%。

核心要点

• Kromek公布2026财年营收2,710万英镑，税前利润250万英镑。
• 核心业务同比增长36%，其中先进成像和化学、生物、放射及核（CBRN）探测业务表现突出。
• 先进成像业务营收增长76%，CBRN探测业务营收增长17%。
• 高利润率赋能业务营收从上年的1,650万英镑降至1,000万英镑，拖累毛利率表现。
• 管理层预计，2027财年将受益于与西门子（Siemens）的供应协议、更广泛的地区销售增长以及生物安全业务的商业化启动。

公司业绩

Kromek表示，尽管营收结构因高利润率赋能合同占比下降而有所调整，2026财年仍是运营层面取得重要进展的一年。公司将这一年定性为兑现18个月前承诺的年份，整体业绩与市场预期基本吻合。

2,710万英镑的营收反映了赋能合同收入下降的影响，但核心业务实现大幅扩张。管理层表示，在先进成像业务增长76%、CBRN探测业务增长17%的带动下，核心业务同比增长36%。

公司还着重强调其在碲锌镉（CZT）探测器市场的地位——经过多年行业整合，Kromek目前已成为该领域唯一的独立供应商。管理层表示，这一地位赋予公司灵活性，可在市场从传统CT向光子计数CT转型的未来五至十年间，与多家客户展开合作。

财务亮点

• 营收：2026财年2,710万英镑，核心业务增长抵消了赋能业务营收下滑的影响。
• 税前利润：250万英镑，超出市场预期。
• 调整后每股收益：0.4便士，低于2025财年的0.5便士。
• 核心业务增长：同比36%。
• 先进成像业务营收增长：同比76%。
• CBRN探测业务营收增长：同比17%。
• 高利润率赋能业务营收：1,000万英镑，低于2025财年的1,650万英镑。
• 年末净债务：150万英镑。
• 经营活动产生的现金：逾300万英镑。
• 年末后额外收到现金：100万英镑。

业绩与预期对比

Kromek表示，2026财年业绩与市场预期一致，税前利润250万英镑更超出预期。由于现有数据中未提供每股收益预测，无法直接计算每股收益超预期幅度。实际营收为2,710万英镑，同样未提供营收预测数据。

公司调整后每股收益从上年的0.5便士降至0.4便士，表明营收结构变化对盈利质量产生了一定影响。核心问题在于赋能业务营收的下滑，即便核心业务强劲增长，毛利率仍受到压制。

市场的反应似乎更多聚焦于利润率结构变化和调整后每股收益下滑，而非税前利润的超预期表现。这在一定程度上解释了为何公司对增长前景持乐观态度，股价却依然承压。

市场反应

该股盘前交易跌幅达6.29%，从$7.15跌至$6.70。最新实时数据显示，股价报$6.25，较前收盘价$6.40下跌2.34%，处于52周区间$5.85至$13的低位附近。近期跌势延续了更大范围的下行趋势——据InvestingPro数据显示，过去一周股价累计下跌10.5%，过去六个月跌幅达36%。尽管如此，InvestingPro的公允价值分析显示，该股在当前价位可能被低估，已被列入低估值股票名单。

此次股价下跌表明投资者对盈利结构持谨慎态度。尽管公司核心业务增长强劲、税前利润超出预期，但高利润率赋能业务营收下滑以及调整后每股收益走低，仍限制了市场的积极情绪。

由于未提供成交量数据，目前无法判断此次股价波动是否伴随异常活跃的交易。

前景与指引

管理层表示，预计2027财年业绩将继续符合市场预期。公司指出多项增长驱动因素：

• 与西门子签订的供应协议预计将于2027财年开始贡献营收。
• 先进成像业务持续增长，包括客户在光子计数CT领域的相关工作。
• CBRN需求走强，欧洲、北约成员国、东南亚及中东地区的业务管线持续扩大。
• 美国政府采购管线规模达3,000万英镑，覆盖未来四年。
• 生物安全业务将于2027财年启动商业化运营。

Kromek还表示，赋能许可业务营收预计将从2026财年的1,000万英镑降至2027财年的约100万英镑。管理层表示，随着营收结构趋于正常化，剔除赋能业务后，毛利率应回升至50%中段水平。

公司表示，有信心通过自身经营活动及现有营运资金安排为增长提供资金支持，无需重返资本市场融资。

高管评论

首席执行官Arnab Basu表示："对于2026财年，我们对所有业绩结果感到非常满意，这些结果与市场预期一致。我们在18个月前说了我们要做什么，我们做到了。"

他还表示，公司的长期机遇与医学成像技术的转型密切相关："正在发生的重大变革，也是未来关键增长驱动力，是市场从传统CT向光子计数CT的转型。"

首席财务官Claire Burgess表示："核心业务36%的增长为我们迈入2027财年后的持续增长奠定了坚实基础。"

上述言论凸显出公司专注于长期技术趋势，而非短期利润率压力。

风险与挑战

• 营收结构压力：赋能业务营收下滑导致毛利率承压，也使2027财年的同比比较更具挑战性。
• 利润率收窄：毛利率同比下降，可能影响投资者信心。
• 新市场拓展风险：光子计数CT和生物安全业务前景可期，但商业化营收的规模化可能需要时间。
• 营运资金需求：Kromek借助融资支持管理库存增长，显示业务仍需审慎的现金管理。
• 政府采购时间不确定性：美国大规模采购管线潜力可观，但落地时间仍存变数。

问答环节

本次电话会议提供的准备发言中未包含分析师问答环节。讨论内容主要涵盖管理层对2026财年业绩、各业务板块表现、市场趋势及2027财年展望的回顾。

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