Avicanna出席生命科学虚拟投资者论坛：力推医疗大麻业务

2026年9月17日（星期四）— Avicanna（AVCN）在生命科学虚拟投资者论坛上亮相，将自身定位为一家以大麻素科学为核心的生物制药公司，而非娱乐性大麻品牌。管理层重点介绍了公司自有产品销售的增长、更完善的医疗平台布局以及处于后期阶段的研发管线，同时坦承股价目前徘徊在历史低位，且美国市场的拓展仍受联邦法规限制。

核心要点

• Avicanna表示，2025年营收达到2,500万加元，公司在2025年上半年已接近盈亏平衡，并计划在下半年实现正向现金流。
• 自有产品在MyMedi.ca平台的销售占比持续提升，从收购时的7%增长至2025年第二季度的27%至28%。
• 公司重点推介QUIX——一款基于纳米技术的产品线，旨在提升大麻素药物的起效速度、生物利用度和稳定性。
• Avicanna表示，目前已在24个大麻素药物合法化的市场开展业务，同时等待美国联邦层面的重新分类后再进入该市场。
• 公司研发管线涵盖六个候选药物，其中最为领先的是一项针对骨关节炎疼痛的II期临床试验，以及已在哥伦比亚获批的癫痫药物Trunerox。

财务业绩

Avicanna表示，2025年营收达2,500万加元，并在2025年上半年接近盈亏平衡。管理层预计，即便公司持续投入临床研发，下半年仍有望实现正向现金流。

• 通过运营调整和优化产品结构，毛利率有所改善。
• 目前大部分营收仍来自加拿大业务。
• 公司旗下在线医疗大麻服务平台MyMedi.ca正成为越来越重要的收入来源。
• 国际业务收入尚处于早期阶段，但管理层表示仍有较大扩张空间。
• 制药研发管线大多尚未产生收入，唯一例外是Trunerox——该药物在演讲前约两个月已在哥伦比亚完成软启动。

管理层还指出，尽管公司存在多项业务催化剂，股价仍处于历史低位。他们将部分压力归因于上一年度一名大股东的退出，但同时认为，鉴于公司在临床和商业管线方面的进展，当前估值实为难得的投资机会。

运营动态

Avicanna介绍了其围绕四大商业支柱构建的业务体系：RHO Phyto医疗大麻产品组合、MyMedi.ca平台、制药研发管线以及原材料部门。公司表示，该模式以轻资产、科学驱动为核心设计理念。

RHO Phyto产品组合

• 在加拿大销售的SKU（库存单位）超过60个。
• 产品组合已在八个医疗平台上架，商业列表约170个。
• Avicanna与10家制造合作伙伴合作，在加拿大不自营持牌生产。
• 产品系列旨在为医生提供涵盖不同大麻素比例和给药形式的工具包，包括CBD、THC、CBN和CBG。

公司还推出了QUIX——一个专有纳米技术平台，可将大麻素配方制成纳米乳剂。管理层表示，与传统口服产品相比，该平台旨在提升起效速度、生物利用度和稳定性。

• QUIX提供液体、胶囊、软糖、滴剂和饮料等多种剂型。
• 该产品已在MyMedi.ca平台正式上线销售。
• 预计数周内将在其他医疗平台全面铺开。
• 管理层表示，该产品填补了市场空白，为燃烧式和吸入式大麻产品提供了标准化、精准给药的替代选择。

MyMedi.ca平台

Avicanna表示，MyMedi.ca脱胎于公司收购的Shoppers Drug Mart医疗大麻业务，由此获得了患者基础、支持项目和付款方关系。此后，公司将其打造为集电商、患者支持和医疗事务于一体的综合医疗大麻服务平台。

• 平台设有六大运营支柱：产品组合、数字药房、患者支持、医疗事务、综合护理合作及Avicanna学院。
• 药剂师协助患者进行剂量调整、滴定和治疗方案规划。
• 管理层表示，目前加拿大仅约1%的人口在医疗专业人员的参与下使用医疗大麻。
• Avicanna正通过综合护理模式扩大患者群体。
• 公司表示已与Sunnybrook健康科学中心及大学健康网络（包括多伦多总医院）建立合作。
• 此外，公司还与专业护理平台企业开展了三个试点项目。

管理层表示，医疗大麻应被视为一种服务，而非单纯的产品。他们指出，该平台旨在使治疗更加标准化，并降低医生的使用门槛。

国际业务与原材料部门

• Avicanna表示，已在24个大麻素药物联邦合法化的国际市场开展业务。
• 已在逾20个市场完成交易。
• 原材料已出口至22个国家。
• 公司目前在美国保持观望，等待联邦层面对大麻的重新分类。

原材料部门在加拿大不从事种植业务，而是通过与全球最大有机农业企业之一在哥伦比亚建立的合资企业开展运营。Avicanna表示，该部门生产CBD、CBG和THC生物质，并将其提取为活性药物成分，既可供应自有产品，也可向外部制药公司供货。

• 哥伦比亚业务已运营八年。
• 已有四种制药药物获批，均使用了Avicanna的原材料。
• 管理层表示，该部门作为利润中心运营。

科学平台与知识产权

管理层表示，Avicanna历经近11年积累了丰富的知识产权，涵盖专利、配方和分析方法，相关工作均由内部团队与多伦多大学、大学健康网络及病童医院等学术合作伙伴共同完成。

• 公司表示，其研究工作最初获得了强生公司孵化器的支持。
• Avicanna学院平台通过数字课程和模块对医生进行培训。
• 管理层表示，目标是推动大麻素医学更加循证化，并使其更易融入常规医疗实践。

制药研发管线

Avicanna表示，公司拥有六个处于不同研发阶段的主要候选药物，相关工作通过商业收入和加拿大政府补助资助。

• 最为领先的项目是一项针对骨关节炎疼痛的II期随机对照试验。
• 该研究由多伦多总医院和大学健康网络联合开展。
• 试验采用交叉设计，使用CBD和THC配方。
• 前加拿大疼痛学会主席、大学健康网络疼痛科主任Hance Clarke博士主导该研究。
• 初步数据最早有望于2026年初公布。
• 管理层表示，若结果积极，将推进III期临床试验。

Avicanna还表示，公司拥有一项针对骨关节炎疼痛胶囊THC版本的I期临床项目，以及与卡尔加里大学合作开展的创伤后应激障碍（PTSD）适应症研究。其他候选药物则聚焦于皮肤科和慢性疼痛领域。

公司的癫痫药物Trunerox已在哥伦比亚获批，并于演讲前约两个月完成软启动。管理层表示，预计该药物有望进一步拓展至南美其他市场。

未来展望

管理层表示，未来12个月最重要的催化剂是美国联邦层面对大麻的重新分类。他们认为，一旦法规发生变化，公司在疼痛、睡眠、焦虑和神经系统疾病领域已具备良好的市场进入条件。

• Avicanna表示，其在加拿大积累的经验可在监管允许后复制至美国市场。
• 公司预计，专利和临床数据将有助于在美国医生和合作伙伴中建立信誉。
• 管理层表示，公司可与大型制药企业寻求许可授权和联合开发合作。
• 公司同时将MyMedi.ca视为国际扩张的潜在资产。

公司表示，QUIX有望支持类似"英特尔公司Inside"的授权模式，目前已与多个地区的企业展开洽谈。管理层表示，市场机遇规模庞大，仅凭Avicanna一己之力难以全面覆盖。

未来三至四个季度，公司计划持续推进更多高端配方产品的商业化，并通过试点项目和医院合作扩大综合护理模式的覆盖范围，但部分早期交易规模可能较小，不足以发布公开公告。

问答环节要点

在问答环节，管理层再次聚焦于MyMedi.ca内部产品结构的转变。他们表示，自有产品目前占销售额的27%至28%，较收购时的7%大幅提升，而花卉产品的占比则从60%至70%降至不足30%。

• 管理层表示，这一变化反映了更强的医疗事务能力、更完善的临床方案和治疗规划。
• 随着QUIX及其他高端产品的持续推出，这一趋势预计将延续。
• 公司表示，医生需要的是剂量明确的标准化药物，而非以外观或吸食方式作为评判标准的产品。

Avicanna还强调了MyMedi生态系统所积累的真实世界证据的价值。管理层表示，这些数据有助于公司进行产品设计、适应症选择和管线优化，并暗示相关信息未来或可向其他制药公司进行许可授权。

在医疗整合方面，管理层表示，医院渠道对于学习积累至关重要，但目前尚非最主要的收入来源。他们将疼痛诊所和多学科综合护理诊所视为更具增长潜力的机会，因为这些机构接诊的患者往往已处于三线或四线治疗阶段。

• Sunnybrook健康科学中心和大学健康网络已完成整合。
• 与专业护理平台企业的三个试点项目正在推进中。
• 管理层表示，标准化协议的建立将有助于该模式的规模化推广。

在QUIX方面，公司表示，该平台通过解决大麻素的疏水性问题以及传统产品的不一致性，有效弥补了现有快速乳化饮料和食用产品的不足。公司指出，其核心差异化优势在于专利保护、药代动力学数据、稳定性和科学证据。

管理层最后表示，公司集大麻素药物、配方、知识产权和低成本有机供应链于一体的业务组合，既能构筑市场进入壁垒，又能形成定价优势。他们还指出，在市值相近的生物制药公司中，鲜有企业能够同时兼具当期营收与公司所认为的巨大上行潜力。

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