KNOT Offshore Partners第二季度每股收益未达预期，上调季度分派金额

KNOT Offshore Partners公布了2026年第二季度喜忧参半的业绩：营收达9,680万美元，超出市场预期的9,170万美元；但调整后每股收益为$0.1013，低于$0.1526的预期。该股最新下跌2.18%，报$10.99，此前收盘价为$11.23，目前仍接近其52周区间$7.74至$11.78的高端。此外，该合伙企业将季度现金分派金额上调至每单位$0.075，并表示持续受益于较高的船队利用率、更大规模的合同积压以及近期再融资带来的收益。

核心要点

• 营收升至9,680万美元，超出华尔街预期5.54%。
• 每股收益$0.1013，低于$0.1526的预期，差距达33.62%。
• 合伙企业将季度分派金额从$0.05上调至每普通单位$0.075。
• 根据InvestingPro的数据，该公司已连续14年维持股息支付。InvestingPro追踪逾1,400只美国股票，提供全面指标及独家ProTips。
• 以计划干坞为基准的船队利用率保持强劲，达96.8%；整体利用率为92.4%。
• 可用流动性改善至1.433亿美元，其中包括9,530万美元现金及4,800万美元未动用授信额度。
• KNOP完成对Hedda Knutsen的收购，此举有望降低船队平均船龄并增加长期租约覆盖。

公司业绩

KNOT Offshore Partners表示，第二季度业绩反映出穿梭油轮市场良好的运营状况。营收达9,680万美元，营业收入为1,560万美元，净利润为340万美元。调整后EBITDA合计5,760万美元，凸显了该合伙企业从船队中产生现金的能力。

截至季末，公司运营船舶19艘，船队平均船龄为10.7年。管理层表示，近期收购Hedda Knutsen应可将船队平均船龄缩短约半年，并提升船队整体质量。该船于2024年10月交付，目前在巴西为Petrobras服务，租约期至2034年11月，另有五个可选延期年份。

该合伙企业还指出其合同储备状况良好。固定合同积压金额达8.812亿美元，2026年已全部以固定合同覆盖，2027年和2028年也有承租方选项的有力支撑。对于一个依赖长期合同和船舶利用率的业务而言，这种可见度至关重要。

财务亮点

• 营收：9,680万美元，高于9,170万美元的预期。
• 调整后每股收益：$0.1013，低于$0.1526的预期。
• 净利润：340万美元。
• 营业收入：1,560万美元。
• 调整后EBITDA：5,760万美元。
• 可用流动性：1.433亿美元，其中包括9,530万美元现金及现金等价物。
• 船队利用率：剔除计划干坞影响后为96.8%；整体为92.4%。
• 季度分派：每普通单位$0.075，较上季度的$0.05有所提升。
• 合同积压：固定合同金额8.812亿美元。
• 市值：3.7559亿美元。
• 市盈率：38.13，但市盈增长比率（PEG）为0.6，表明相对于增长而言估值合理。
• 自由现金流收益率：40%，显示相对于市值的强劲现金产生能力。
• 浮动利率债务平均利差：SOFR加221基点。

实际业绩与预期对比

本季度呈现出拆股式的结果。营收超出预期508万美元，即5.54%；但每股收益低于预期$0.0513，即33.62%。这一差距表明，尽管业务在运营层面表现良好，但部分成本或非经营项目对利润底线造成了拖累。

每股收益的缺口大于营收的超出幅度，因此可能会引起投资者最多的关注。尽管如此，运营层面的整体状况依然健康。高利用率、更大规模的积压合同以及强劲的EBITDA均表明核心业务持续表现良好。公司同时上调了分派金额，这也传递出对现金产生能力的信心。

市场反应

该股最新下跌2.18%，报$10.99，此前收盘价为$11.23，跌幅为$0.24，显示出财报发布后市场的谨慎反应。该股目前仍接近其52周区间$7.74至$11.78的高端。过去一年，该股总回报率达41%，而分析师对其共识目标价的潜在上涨空间为29%。InvestingPro订阅用户可获取KNOP的详细专业研究报告，这是逾1,400份综合报告之一，将复杂的华尔街数据转化为清晰、可操作的投资参考。

股价小幅下跌表明，投资者可能正在权衡每股收益未达预期与营收超预期、更高分派金额以及公司更强资产负债表之间的关系。在一个注重收益和合同可见度的市场中，分派金额的提升和长期租约覆盖可能有助于限制下行空间。

前景与指引

管理层未提供传统的季度盈利预测，但阐述了积极的长期展望。公司表示，在可靠现金流和更强资产负债表的支撑下，预计未来数个季度和数年内将多次逐步提高可持续分派金额。

该合伙企业还重点介绍了近期及即将到来的商业进展：

• Hedda Knutsen的收购价格为1.13亿美元，承接债务后净现金成本约为2,440万美元。
• Hilda Knutsen将于2027年6月起与Eni签订为期三年的定期租约，另附三个一年期选项。
• Recife Knutsen将于2026年第三季度起与Transpetro签订为期两年的定期租约。
• Ingrid Knutsen将于2026年10月起与Eni开始新的为期三年租约，另附三个一年期选项。

在融资方面，KNOP完成了一笔2.25亿美元、期限五年的高级有担保定期贷款，利率为SOFR加165基点，并表示针对Sindre Knutsen的6,500万美元单独再融资正处于高级阶段，预计将于2026年10月完成。

高管评论

首席执行官兼首席财务官Derek Lowe表示，公司很高兴能够继续推进分派金额的"多次逐步提升"，这一举措得到长期现金流和改善后资产负债表的支撑。

谈及Hedda Knutsen的收购，Lowe表示，此次收购"实现了船队增长，使我们的长期合同管线更加多元化并得以延伸，降低了船队平均船龄，并推动船队向需求最旺盛的穿梭油轮资产类别发展。"

他还将该市场描述为"细分且高度集中"，并补充说，海上开采持续从陆上生产中夺取份额，由穿梭油轮服务的浮式生产储卸油装置（FPSO）仍比新建管道更为普遍。

风险与挑战

• 盈利波动性：每股收益未达预期表明，即使营收强劲，季度利润也可能出现波动。
• 债务负担：KNOP每年继续偿还约9,500万美元债务，这限制了财务灵活性。
• 租约续签风险：未来现金流取决于合同延期和选项行权。
• 区域集中度：公司在巴西和北海有较大敞口。
• 干坞与维护：计划停运可能降低利用率并对近期业绩造成压力。
• 市场依赖性：业务依赖于细分的穿梭油轮市场，该市场可能随海上投资趋势而收紧或放缓。
• 财务健康状况：InvestingPro给予KNOP整体财务健康评分为"良好"，得分为5分中的2.96分，其价格动能尤为突出。

问答环节

B. Riley Securities分析师Liam Burke就公司的下放式收购策略提问，询问未来交易是否会沿用与Hedda Knutsen相同的融资模式。他指出，Hedda的交易结构"相当精妙"，因为它将债务承接与有限的现金支出相结合。

Lowe表示，KNOP会响应母公司KNOT的报价，时机取决于船舶交付和利益冲突委员会的审查。他补充说，融资模式对于此类交易而言是标准做法，高级有担保定期贷款安排在船舶报价前便已到位。

他还表示，Hedda贷款对于KNOP过往的下放式收购而言"非常标准"，约2,400万美元的净现金成本应与此前交易保持一致。这表明，若有合适船舶可供收购，未来的收购可能会遵循类似模板。

本文由人工智能协助翻译。更多信息，请参见我们的使用条款。