澳洲零售巨头Woolworths集团2026财年下半年利润大增，股价涨逾4%

Woolworths集团公布，受益于销售额增长、成本管控改善以及线上购物业务快速扩张，集团2026财年全年利润大幅提升。消息公布后，该公司股价上涨4.08%，报$40.435，接近52周高点。集团全年销售额达澳元715亿，同比增长3.6%；扣除重大项目前的息税前利润（EBIT）为澳元31亿，增长12.7%；扣除重大项目前的集团净利润（NPAT）增长15.4%，达澳元15.99亿。由于财报数据中未提供可比每股收益（EPS）或营收预测，本次业绩无法进行直接的超预期或不及预期比较。

核心要点

• Woolworths表示，2026财年是"稳健改善"的一年，利润增速明显超过销售增速。
• 澳大利亚食品业务依然是集团的主要盈利引擎，而BIG W折扣连锁门店也实现扭亏为盈。
• 电商业务持续高速增长，全年销售额增长16.9%，第四季度基于应用程序的订单占比超过70%。
• 管理层表示，尤其是Moorebank物流园区的供应链升级项目，预计将于2027财年开始抵消调试成本，并于2028财年实现全面净收益。
• 公司持续聚焦性价比策略，指出消费者仍面临通胀压力及较高利率带来的挑战。

公司业绩

Woolworths在大多数业务板块均实现了更强劲的年度表现。扣除重大项目前的集团EBIT增长12.7%，远超销售增速，受益于执行效率提升、利息成本下降，以及上一财年劳资纠纷带来的低基数效应。公司表示，若剔除上述劳资纠纷影响及供应链实施成本，EBIT仍将增长8.7%。

澳大利亚食品业务依然是集团业绩的核心支柱。该业务全年销售额增长4.6%至澳元539亿，EBIT增长8.5%。下半年销售增速加快至5.7%，得益于价值投资、商品供应改善及客户互动增强。

新西兰业务表现则较为参差。以当地货币计算，全年销售额增长2.5%，EBIT增长8.8%，但下半年盈利下降7.7%，原因在于消费者对价格高度敏感，且新运营模式带来一定程度的业务波动。

BIG W业务同样有所改善。这家折价连锁店实现扭亏为盈，EBIT达澳元6,400万，较上一财年亏损大幅改善澳元9,700万。Woolworths表示，品类执行优化及全价销售占比提升，有效减少了降价促销的频率。

财务亮点

• 集团销售额：澳元715亿，同比增长3.6%。
• 扣除重大项目前的集团EBIT：澳元31亿，增长12.7%。
• EBIT利润率：4.3%，提升35个基点。
• 扣除重大项目前的集团NPAT：澳元15.99亿，增长15.4%。
• 含重大项目的集团NPAT：澳元11.38亿，增长18.1%。
• 资金回报率（ROFE）：16.4%，提升2.7个百分点。
• 经营现金流：澳元65亿，增长5.2%。
• 市值：$352亿美元。
• 股息收益率：2.32%，InvestingPro数据显示，该公司已连续34年保持股息派发。
• 扣除租赁本金偿还及股息后的净现金流：澳元3.46亿。
• 门店以上层面成本节约：约澳元4亿，达成目标。
• 经营性资本支出：澳元18.4亿，较上一财年减少澳元1.87亿。

业绩与预测对比

所提供的预测数据显示，EPS预期为80.0，但未包含实际EPS结果，营收预测与实际营收数据同样未在该表格中列出。因此，无法根据现有预测数据进行精确的业绩超预期计算。

尽管如此，运营业绩表现明显强劲。Woolworths的EBIT和NPAT均实现双位数增长，而销售额则以中个位数的速度增长。这一态势表明，公司盈利能力的提升并非单纯依赖营收增长。公司还表示，NPAT增速超过EBIT增速，主要得益于利息成本下降。

市场反应

Woolworths股价上涨4.08%，报$40.435，较前收盘价$38.85大幅走高。目前股价已接近52周高点$41.19，远高于低点$25.51，显示投资者对公司近期运营势头给予充分肯定。

此次股价上涨，反映出市场对公司利润改善趋势、BIG W扭亏为盈以及供应链收益前景的积极回应，同时也体现出市场对Woolworths在价格投入与利润率改善之间保持平衡能力的信心。该股年初至今涨幅已接近34%，但公司目前市盈率高达82.6倍，体现出防御性消费必需品板块惯有的溢价估值水平。根据InvestingPro分析，该股相对于其公允价值略显高估。由于未提供成交量数据，目前无法确认此次上涨是否伴随异常放量。

展望与指引

管理层表示，2027财年前八周的业务保持持续增长势头。Woolworths食品零售业务在此期间销售额增长7.6%，主要由商品销量增长驱动。公司表示，迪士尼Ooshies集卡活动在此期间为销售额带来约1.5至2个百分点的额外增长。

展望未来一年，Woolworths预计消费者将持续注重性价比，并表示将继续投资于低价且稳定的价格策略。公司同时指出多项可支撑未来盈利的运营驱动因素：

• Moorebank供应链园区正在加速推进，预计将于2027财年大幅抵消调试及过渡成本。
• 悉尼冷链及生鲜配送中心的冷藏仓预计于明年年初正式投入运营。
• 墨尔本北部自动化电商配送中心预计于2028财年上线。
• 2027财年经营性资本支出预计在澳元19亿至20亿之间。

管理层在业绩说明会中未提供详细的EPS或营收预测，但表示中期盈利增长目标为中至高个位数，且EBIT增速应长期超过销售增速。InvestingPro将Woolworths列为消费必需品分销与零售行业的重要参与者，并在公司专业研究报告中提供全面深入的分析——该系列报告共逾1,400份，致力于将复杂数据转化为清晰、可操作的投资洞见。

高管评论

首席执行官Amanda Bardwell表示，公司在2026财年战略推进方面取得了"良好进展"，并专注于通过价格和服务重建客户信任。她表示："我们在2026财年成为客户首选的战略上取得了良好进展，这推动了业绩的稳健改善。"

Bardwell同时指出家庭消费面临的压力："持续的通胀、全球市场波动以及年内连续加息，令我们的客户承压持续加剧。"

在数字化工具方面，她表示Woolworths的AI助手Olive已成为"个人购物伴侣"，协助消费者获取食谱灵感、规划餐食及发现心仪商品。

首席财务官Stephen Harrison表示，扣除重大项目前的集团NPAT增长15.4%至澳元15.99亿，受益于利息成本下降。他还表示，ROFE提升至16.4%，反映出资本使用效率的改善。

风险与挑战

• 消费者压力：逾40%的消费者表示入不敷出，可能制约消费支出。
• 工资通胀：劳动力成本上升可能在2027财年持续压缩利润率。
• 供应链过渡：Moorebank等项目长期来看将带来效益，但调试及双轨运营成本在近期仍构成负担。
• 新西兰执行风险：新运营模式在下半年造成一定业务波动，且市场竞争依然激烈。
• 薪酬补偿问题：Woolworths仍就奖励薪酬覆盖员工的薪资补偿事宜保留重大拨备。
• 烟草业务萎缩：该品类表现持续波动，预计基本持平，限制增长空间。

问答环节

分析师在业绩说明会中重点关注多项议题。问题集中于2027财年初期强劲的销售趋势，究竟反映的是消费者囤货行为，还是需求的持续性改善。管理层表示，迪士尼Ooshies活动结束后势头依然延续，与第四季度更强劲的趋势保持一致。

分析师还就利润率问题提问，尤其关注客户价值重置是否有助于改善2027财年毛利率。管理层未给出具体利润率预测，但表示将通过提升生产效率、控制库存损耗、扩大服务收入以及改善电商经济效益来提升盈利能力。

其他问题涉及资本支出、折旧、新西兰业务表现及烟草业务前景。Woolworths表示，在主要供应链项目完成之前，资本支出将维持在较高水平；新西兰业务正在改善，但消费环境依然严峻。就烟草业务而言，管理层表示该品类在2027财年可能基本持平。

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