Nexxen出席Rosenblatt科技峰会：聚焦AI、联网电视与利润率提升

2026年8月18日（周二），Nexxen（NEXN）在Rosenblatt第六届年度科技峰会"AI时代（第二部分）"上，详细阐述了其围绕人工智能、联网电视（CTV）及平台深度整合所构建的发展战略。这家广告科技公司对长期前景持乐观态度，但同时也坦承，2026年仍是大规模投入之年，近期利润率水平正是这一投资节奏的体现。

该公司市值逾6亿美元，表示其端到端商业模式旨在提升广告主的投资回报，并随时间推移扩大运营杠杆效应。近期交易中，公司股价变动不大，报$10.51，略低于前收盘价$10.53，处于52周区间$5.60至$11.30之内。

核心要点

• Nexxen表示，其平台将DSP（需求方平台）、SSP（供应方平台）与数据工具整合于一体，并由AI层nexAI提供底层支持。
• 联网电视是重要增长引擎，第二季度CTV营收同比增长33%，目前占程序化广告营收的40%。
• 公司通过对VIDAA的投资，获得独家ACR数据及北美库存访问权，同时布局电视主屏业务。
• 移动应用内广告是另一重点领域，相关营收同比增长23%，管理层认为该渠道比网页端和桌面端更具韧性。
• 随着2026年各项投资逐步成熟，管理层预计利润率将持续扩张，长期EBITDA利润率目标约为40%。

财务业绩

Nexxen表示，扣除流量获取成本（TAC）后的贡献利润正以低两位数的速度增长，而随着利润率改善，调整后EBITDA的增速预计将超过营收增速。Rosenblatt维持买入评级及$16的目标价，认为该股按美国GAAP调整口径计算，EV/调整后EBITDA约为5倍，低于该机构的长期估值预期。

• 2026年第二季度CTV营收同比增长33%。
• CTV占程序化广告总营收的40%。
• 移动端营收同比增长23%，约占营收结构的40%。
• 企业客户广告支出增长25%。
• 已激活品牌数量近乎翻倍，达到750个。
• 截至2026年第二季度末，公司持有现金1.32亿美元。
• 公司无债务。
• 管理层表示，自由现金流有望在未来数个季度内达到1.8亿美元。

公司还就近期EBITDA走势进行了说明。2026年第一季度EBITDA同比下降30%，第二季度降幅收窄至8%。管理层表示，上半年业绩反映了公司在AI、数据基础设施、市场推广及产品研发方面的主动投入。展望下半年，公司预计增长将明显提速，2026年全年指引上限意味着EBITDA增长约15%，利润率接近33%。

展望未来，Nexxen表示，2027年EBITDA利润率有望提升至约34%，此后每年再提升1至2个百分点，长期目标约为40%。

运营进展

首席产品官Karim Rayes将Nexxen定位为"一个完全整合的平台，一个统一的端到端程序化广告平台"。他表示，公司运营着需求方平台、供应方平台和数据平台，三者均由AI提供支撑。

管理层表示，公司的竞争优势来自于将专有数据、独家媒体资产与CTV技术有机结合。公司的目标并非简单地在现有业务上叠加AI工具，而是构建能够长期支撑这些工具运行的核心技术底座。

• 公司完成了对Amobee收购平台的整合，并表示已开始看到客户增长方面的协同效益。
• Nexxen推出了全新的DSP用户界面，深度融入AI能力，并集成了nexAI智能助手。
• 公司统一了媒体团队与激活团队之间的工作流程。
• 推出全新身份图谱，以改善跨屏测量效果及预算优化能力。
• 目前超过90%的工程代码已借助AI工具完成编写。

管理层表示，公司还在构建能够处理受众研究、报告生成、故障排查、质量审核乃至（即将推出的）媒介规划等任务的AI智能体。这些智能体将应用于平台的数据端、需求端和供应端。公司表示，通过统筹调配Anthropic、OpenAI和谷歌模型的token使用，而非依赖大规模GPU基础设施，从而将AI支出控制在较低水平。

联网电视与VIDAA

联网电视是本次交流中最为突出的战略重点。Nexxen表示，电视业务正日益成为公司未来发展的核心支柱，既体现在直接的CTV广告业务上，也体现在对海信旗下操作系统VIDAA的战略投资上。

首席财务官Sagi Niri表示："我们在全球范围内与VIDAA就ACR数据拥有独家合作权，同时在北美库存方面也享有独家权益，这非常重要，让我们能够掌握其他竞争对手难以复制的资源。"

这一独家合作使Nexxen得以获取自动内容识别（ACR）数据，该数据可实时追踪观众的电视收视行为。管理层表示，这些数据有助于广告活动优化、效果测量及再营销。公司还表示，此次投资兼具战略与财务双重价值，预计至2026年第三季度末，持股比例将升至VIDAA股权的约6%，累计投资额约达6,000万美元。

• VIDAA操作系统已安装于全球约5,000万块屏幕。
• 在日本（通过东芝相关持股）、亚太地区及欧洲（包括英国、德国和西班牙）的布局最为强劲。
• 北美市场渗透率仍然有限，目前仅覆盖数百万块屏幕。
• 通过已公布及尚未公布的OEM合作伙伴，Nexxen电视主屏生态系统的潜在覆盖规模可达1,000万至2,000万块屏幕。
• 公司表示，该主屏产品是业内首个面向原生电视主屏的程序化广告解决方案。

Nexxen表示，主屏产品已于一个多季度前正式上线并投入运营。营收预计将于2026年第四季度开始产生，并于2027年及以后实现更大规模的增长。管理层表示，该产品将支持跨多家OEM的一对多广告投放，并有望凭借主屏广告位的高关注度，成为一个强劲的效果广告渠道。

移动应用内广告策略与并购

移动应用内广告是另一大主要增长领域。Nexxen表示，2026年第二季度移动端营收同比增长23%，且随着AI改变用户在线获取内容的方式，该渠道相较于网页端和桌面端广告展现出更强的韧性。

公司表示，正通过与SDK网络建立合作，将自身的广告需求引入此前未曾触达Nexxen的库存资源。管理层还指出，直接SDK集成正成为行业趋势，并以AppLovin和Unity等公司为例加以佐证。

• Nexxen将移动应用内广告视为一个持久且能抵御AI冲击的广告渠道。
• 公司希望通过与SDK网络建立合作伙伴关系来实现扩张。
• 公司还在考虑以约5,000万美元收购SDK网络。
• 管理层表示，此类交易可通过现金与股权混合方式提供资金。
• 公司描述的小型并购（tuck-in）总体容量约为1亿美元，可跨越多个季度执行。

公司表示，将移动效果广告视为通往未来CTV主屏机遇的桥梁，并相信类似的基于效果的购买模式同样有望在CTV主屏领域得到发展。

企业客户增长

Nexxen表示，企业客户（即自主管理广告活动的自助式DSP客户）正在业务中扮演越来越重要的角色。管理层表示，一旦客户深度整合了平台的AI与数据工具，该客群往往更具可预测性，且客户流失率极低。

公司将近期增长归因于以下几个方面：

• Amobee整合带来的协同效益已开始显现。
• 全新AI驱动的DSP界面有效促进了客户采用率的提升。
• 优化后的效果模型支持广告活动取得更好的投放成果。
• 统一的工作流程使平台操作更加便捷。
• 全新身份解决方案改善了跨屏测量效果。
• 市场推广执行力的提升同时带动了新客户开拓与现有客户扩张。

管理层表示，向企业营收的战略转型至关重要，因为这有助于构建更具持久性和可预测性的商业模式。

问答环节要点

在问答环节，高管们回应了外界对于在同一平台下同时运营DSP和SSP的顾虑。Rayes表示，公司为供应端和需求端分别设立了独立团队，仅由高级管理层负责跨两端的协调工作。他表示，广告主可以对各SSP的定价进行审计，竞价机制保持中立。

Rayes还表示，公司的长期竞争优势将更多地来自于AI工具所依托的底层技术，而非AI工具本身。他说："从长远来看，真正的差异化因素其实并不在于那些叠加在上面的AI工具——我认为那些终将成为商品化的东西。关键在于这些AI是在什么技术上运行的，其背后的核心技术是什么。"

就VIDAA投资而言，管理层表示，此次交易不仅仅是财务层面的股权持有，更是获取竞争对手难以轻易复制的数据与库存资源的战略布局。管理层还表示，此次合作使Nexxen在电视广告变现领域占得先机，若VIDAA未来谋求上市，还可能带来额外的股权增值空间。

在利润率问题上，Niri表示，随着营收在平台和企业客户层面的规模扩大，公司预计将实现运营杠杆效应。他说："我认为，我们在2026年所做的全部投入，其成果将在2027年得到充分体现。"

市场背景

Nexxen此次的演讲契合了广告科技行业的整体趋势——各公司正致力于将媒体购买、媒体销售与数据整合于一体，同时借助AI提升广告效果。公司认为，这一模式能够为广告主带来更优质的投放成果，包括更低的每次销售成本。公司援引了丰田的案例研究，其广告投放工作帮助将每辆车的销售成本降低了62%。

管理层表示，公司当前的估值尚未充分反映其增长路径，尤其是在CTV、移动应用内广告和企业客户持续扩张的情况下。Rosenblatt给出的$16目标价意味着相对于近期股价有逾50%的上涨空间，但市场仍将持续关注公司的执行能力、利润率的修复进程以及CTV变现的推进节奏。

读者可参阅下方完整文字记录，深入了解Nexxen的战略规划、财务展望及产品计划。

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