财报电话会议纪要：Aspen Properties上调2027财年业绩指引

Aspen Properties公布了截至2026年6月30日的全年业绩，盈利及净资产价值均大幅增长，公司随即上调2027财年业绩指引。开发活动持续推进、租金收入稳步增长以及资产组合的优化配置，共同支撑了这一亮眼表现。这家澳大利亚房地产集团报告每证券综合收益为AUD 0.45，同比增长17%；税前基础每股收益则大涨30%，达到AUD 0.218。受此提振，公司股价上涨5.75%，从此前收盘价$5.04升至$5.33。

核心要点

• 税前基础每股收益同比增长30%，达到AUD 0.218；每证券综合收益同比增长17%，达到AUD 0.45。
• 公司将2027财年税前每股收益指引上调至AUD 0.261，较此前指引提升20%。
• 开发交割指引上调至240套，其中68%已签约或完成交割。
• 净租金收入增长21%，达到AUD 4,240万，得益于租金上涨、住宅数量增加及利润率改善。
• 公司表示资产负债表保持稳健，贷款价值比为22%，利息覆盖倍数为6.2倍。

公司业绩

Aspen表示，整体投资组合的运营表现持续改善，增长动力来自住宅、园区及生活方式资产。净租金收入增长21%至AUD 4,240万，基础EBITDA增长31%至AUD 5,420万。公司净资产价值亦增长13%，反映出资产价值的提升及持续的开发收益。

管理层表示，此次业绩表现源于公司长期以来向高利润率住房及生活方式资产转型的战略布局。自2020财年以来，Aspen的净租金增速已超过毛租金增速的两倍，利润率也从42%扩大至56%。这一趋势表明，公司在扩大租赁规模的同时，成功提升了盈利能力。

开发业务同样表现亮眼。开发利润大幅增长71%，达到AUD 2,170万，主要得益于更多的交割数量和更优的定价。Aspen表示，市场需求持续强劲，已超出公司的供应能力，尤其是在其重点布局的经济适用房细分市场。

财务亮点

• 每证券综合收益：AUD 0.45，同比增长17%。
• 税前基础每股收益：AUD 0.218，同比增长30%。
• 基础EBITDA：AUD 5,420万，同比增长31%。
• 净租金收入：AUD 4,240万，同比增长21%。
• 净资产价值：同比增长13%。
• 股本回报率：18%。
• 平均毛租金：每周AUD 346，同比增加AUD 21，涨幅6%。
• 平均净租金：每周AUD 193，同比增加AUD 24，涨幅15%。
• 整体利润率：56%，同比提升4个百分点。
• 开发利润：AUD 2,170万，同比增长71%。

公司强劲的业绩表现亦体现在估值指标上，市值为$8.17亿，市盈率为18.97倍。根据InvestingPro的数据，Aspen已连续7年提高股息，当前股息收益率为2.18%。投资者可前往InvestingPro平台，获取超过8条专业投资提示及全面的财务指标分析。

业绩与预期对比

本期并未提供季度每股收益或营收预测，因此无法进行直接的超预期或低于预期的比较。电话会议传递的核心信号，在于全年运营数据的强劲表现以及2027财年指引的上调。

税前基础每股收益增长30%、EBITDA增长31%，均指向一个强劲的财年，而非平淡无奇的表现。每证券综合收益升至AUD 0.45，也印证了公司整体业务的全面改善。对投资者而言，更重要的信号是管理层在同步上调明年盈利指引和交割目标，足见其对未来发展势头的信心。

市场反应

Aspen股价在盘中交易中上涨5.75%，从此前收盘价$5.04升至$5.33。目前股价已接近其52周区间$3.88至$6.43的高位，显示市场正在消化更强劲的盈利动能及更乐观的前景预期。

此次上涨发生在管理层将2027财年税前每股收益指引上调至AUD 0.261（较此前指引提升20%）、并将交割指引上调至240套之后。投资者对公司稳健的资产负债表，以及大部分升级后的开发指引已签约或完成交割这一事实，亦给予了积极回应。

由于未提供成交量数据，目前无法确认此次股价上涨是否伴随异常活跃的交易量。

InvestingPro数据显示，该股目前交易价格接近其公允价值，平台财务稳健度评分为3.08（满分5分），评级为"优秀"。公司贝塔系数为0.63，波动性低于大盘，对于注重风险管控的房地产板块投资者而言，或具有一定吸引力。

前景展望与业绩指引

Aspen将2027财年税前每股收益指引上调至AUD 0.261，并将股息指引提高AUD 0.01至每股AUD 0.12。公司同时将开发交割指引上调至240套，其中包括150套土地租赁住宅及90个地块。

管理层表示，2027财年开发收入的68%已签约或完成交割。公司进入本财年时手握128份合同，涵盖79套生活方式住宅及66个住宅地块。管理层指出，推动额外交割的主要项目为Ravenswood，Mount Barker及其他项目亦有所贡献。

公司对利润率持审慎态度，预计2027财年利润率将维持稳定，而非进一步扩张。部分上行空间亦受到项目时间节点的制约，包括Currambine和Alexandrina Cove的污水管道升级审批进度。管理层表示，2028财年应具备更大的增长空间，Coorong Quays、Australind Lifestyle及Wallaroo等项目预计将为增长提供支撑。

管理层评论

首席执行官John表示，Aspen的战略始终聚焦于经济适用房市场。他说：「富裕家庭正在向低租金区间下沉，将低收入家庭挤出租赁市场，而由于最低供应成本为每周AUD 600，市场上几乎没有新增供应。这正是Aspen选择在该租金水平以下运营的原因。」

他还就公司的开发经济模型表示：「每卖出一套房屋，我们实际上都在释放资本。」这一表述指的是Aspen通过产生开发利润、同时借助土地增值提升资产负债表价值的商业模式。

在资产负债表方面，管理层表示Aspen具备良好的增长条件。一位高管表示：「我们相信，Aspen拥有澳大利亚上市房地产市场中最为稳健的资产负债表之一」，并援引公司低杠杆率及强劲的利息覆盖能力作为佐证。

风险与挑战

• 利润率压力：管理层表示，随着市政税率和土地税持续上涨，预计2027财年利润率将维持稳定，而非进一步扩张。
• 短租业务疲软：多个旅游相关资产面临需求下滑，包括Black Dolphin、Barlings Beach、Highway One及Adelaide Caravan Park。
• 项目时间节点：Currambine和Alexandrina Cove的污水管道升级审批延误，制约了部分开发上行空间。
• 收购摊薄效应：ECH投资组合的收购及近期资产处置，预计将对2027财年盈利产生小幅净负面影响。
• 土地销售市场疲软：较高的利率正在影响首次置业买家的购买力，可能对部分土地交易造成压力。

问答环节

分析师重点关注2027财年指引上调的驱动因素、利润率前景及开发交割进度。管理层表示，指引上调主要来自约20套额外开发销售及更优的开发利润率，而ECH收购带来的租金收入增量则抵消了两个园区出售的影响。

分析师还就公司的收购策略进行了提问。Aspen表示，公司持续关注棕地资产、已获开发审批的项目，以及交易价格低于重置成本的物业。管理层表示，随着其他业主面临再融资压力，公司正看到越来越多的投资机会。

分析师就需求趋势进行了询问，尤其是在住房市场趋于疲软的背景下。Aspen表示，租赁需求依然强劲，全国空置率约为1.5%，在其许多目标市场中甚至更低。公司表示，开放看房活动仍吸引10至20人参与，租赁业务几乎未见疲弱迹象。

公司还就自建租赁（Build-to-Rent）业务作出说明，表示对于持有型资产，目标资本回报率为6%；对于竣工后出售的资产，目标利润率至少为30%。管理层表示，下一阶段的增长将主要来自Vivash、Adelaide Caravan Park、Australind、Ravenswood、Wallaroo及Currambine Keys等项目。

公司过去十二个月的股本回报率为12%，营收增速达26.59%，体现出扎实的运营执行力。对于希望将Aspen业绩与同业进行比较、或探索更多投资机会的投资者，InvestingPro提供了专业的筛选工具及房地产板块的深度分析。

本文由人工智能协助翻译。更多信息，请参见我们的使用条款。