财报电话会议实录：PetVivo 2026财年第一季度营收增长13%，股价基本持平

PetVivo Holdings公布，截至2026年6月30日的第一财季营收同比增长13%，净亏损收窄，这家兽医医疗器械制造商持续押注高毛利率的SPRYNG产品并积极削减成本。该季度营收达到33.8万美元，每股净亏损从去年同期的$0.10收窄至$0.05。公司股价最新报$0.97，基本持平，但仍远低于52周高点$2.90。

核心要点

• 营收同比增长13%，环比增长33%。
• 随着PetVivo逐步淘汰低毛利率授权产品，毛利率提升至66%。
• 净亏损收窄至170万美元，即每股亏损$0.05，上年同期为230万美元，即每股亏损$0.10。
• 经营活动现金消耗同比改善40%。
• 公司重点介绍了SPRYNG产品进展、PBM收购计划及PetVivo.ai平台的最新动态。

公司业绩

PetVivo最新季度业绩显示，这家仍处于商业化早期阶段的公司正在逐步改善。公司表示，销售增长得益于经销商网络的强化和诊所直销渠道的扩大，其中经销商收入约占总营收的82%。

公司在停止销售授权产品PrecisePRP系列后，已将业务重心100%转向自主研发的SPRYNG产品。这一转变有效提升了毛利率，并降低了对外部产品的依赖。管理层表示，此举也是公司构建高毛利率、可持续性收入来源这一整体战略的重要组成部分。

本季度公司仍处于亏损状态，但经营趋势持续向好。营业亏损收窄13%至160万美元，总运营费用下降10%至180万美元。PetVivo尚未实现盈利，但在销售执行和成本管控方面均有明显改善。

财务摘要

• 营收：33.8万美元，同比去年的29.9万美元增长13%，环比增长33%。
• 毛利润：22.3万美元，高于去年同期的18.7万美元。
• 毛利率：66%，去年同期为63%。
• 营业亏损：160万美元，同比收窄13%。
• 净亏损：170万美元，即每股亏损$0.05，上年同期为230万美元，即每股亏损$0.10。
• 运营费用：180万美元，同比下降10%。
• 研发费用：23.3万美元，同比下降31%。
• 经营活动现金消耗：96.6万美元，较上年同期改善40%。
• 季末现金及等价物：12.3万美元，低于上一财年末的20.1万美元。
• SPRYNG毛利率：根据管理层披露，截至2026年3月31日财年末为90.3%。

业绩与预期对比

本季度无分析师预测数据，因此无法与市场一致预期进行比较。

与上年同期自身业绩相比，PetVivo实现了温和但实质性的改善。营收增长13%，每股净亏损从$0.10降至$0.05，减少了一半，显示出更强的经营杠杆效应，尽管公司距离实现盈利仍有较大差距。

本季度毛利率表现也优于去年同期，从63%提升至66%。管理层表示，随着SPRYNG在销售中占比持续提升，毛利率有望进一步扩大。

市场反应

最新市场数据显示，PetVivo股价报$0.68，较前收盘价$0.69小幅下跌。该股年初至今已累计下跌40%，仍较52周高点$1.69低约60%，但仍高于$0.60的52周低点。InvestingPro给予该公司财务健康评分为5分中的1.67分，评级为"较弱"，反映出其持续亏损和有限的现金储备。

市场反应平淡，表明投资者可能认为本季度业绩令人鼓舞，但尚不足以带来根本性改变。公司营收增长加快、亏损收窄，但规模仍小、尚未盈利，且依赖外部融资。根据InvestingPro的分析，该股相对于其公允价值估算显得估值偏高，被列入平台最被高估股票观察名单——对于考虑投资这家尚未盈利、现金消耗持续的公司的投资者而言，这是一个值得关注的风险信号。

PetVivo股票属于典型的低流动性微型股，股价走势容易因融资消息、产品里程碑或监管动态而出现大幅波动。目前未有异常交易量相关信息披露。

前景与指引

管理层表示，随着公司逐步淘汰剩余低毛利率产品，并向以SPRYNG为主的自有产品组合转型，毛利率预计将进一步提升。

公司还指出了若干战略进展：

• PetVivo.ai预计将在未来数月内正式商业化上线。
• PBM收购交易据悉接近完成，目前仍待融资到位及常规交割条件满足。
• 与PBM合作相关的联邦政府拨款决定预计将在2026年底前公布。
• 加拿大卫生部（Health Canada）认可后，预计将在一至两个月内完成加拿大经销商合作关系的确立。

从长远来看，PetVivo表示随着销售团队扩张、进军加拿大市场以及新产品开发推进，营收增长将持续。指引数据同时显示，公司未来数年仍将持续亏损，预计2028财年每股亏损为$0.28，2027财年和2028财年营收预测均为114万美元。

高管评论

首席财务官Garry Lowenthal表示，公司营收增长源于更强的销售执行力和对SPRYNG产品的高度聚焦。他说："这一增长反映了我们在强化销售和营销团队方面所做努力的成效，以及将100%精力集中于销售自主旗舰产品SPRYNG的战略成果。"

在毛利率方面，Lowenthal表示随着产品结构调整，业务将进一步改善。他说："展望未来，随着我们销售更多毛利率显著高于已停产PrecisePRP产品线的旗舰SPRYNG产品，我们预计营收毛利率将持续提升。"

首席业务发展官兼总法律顾问John Dolan将公司战略定位于可持续性收入和新技术平台。他表示："我们的首要目标一直是，并将继续是追求高毛利率、可持续性的收入来源。"

Dolan还将PBM收购交易定性为重大战略举措。他说："此次收购是我们长期增长战略中具有变革意义的重要一步。"

风险与挑战

• PetVivo仍处于亏损状态，需要证明其营收增速能够超过费用增速。
• 季末现金仅为12.3万美元，公司仍高度依赖外部融资。
• PBM收购及相关融资尚未全部完成。
• 随着更多产品进入安全性和有效性研究阶段，研发支出可能进一步增加。
• PetVivo.ai仍处于推出阶段，其商业化影响尚存不确定性。
• 公司营收基数仍然很小，业绩可能出现较大波动。

问答环节

分析师重点关注PBM收购、政府拨款申请、研发支出及毛利率趋势等议题。

其中一个问题涉及与PBM交易相关的拨款申请由谁提交。管理层表示，该拨款由PetVivo和PBM联合申请，康涅狄格大学（University of Connecticut）作为正式申请方列名其中，申请书中亦注明了相关赞助方。

另一个问题涉及完成PBM收购所需的500万美元融资。首席执行官John Lai表示，融资"已落实且接近完成"，但拒绝透露具体细节。

分析师还询问了公司研发支出占比情况。首席财务官Garry Lowenthal表示，上季度研发费用为23.3万美元，约占运营费用的12.5%，并预计随着PBM收购完成及产品管线推进，研发支出占比将显著提升。

最后一个议题涉及毛利率问题。管理层确认，上季度约40%的销售额来自与VetStem相关的产品，这对整体毛利率形成了一定拖累。公司预计，随着SPRYNG成为主导产品，毛利率将回升至80%末至90%初的区间。

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