Hillman Solutions上调2026年业绩展望，第二季度营收超预期

Hillman Solutions Corp.（希尔曼解决方案公司）公布第二季度业绩，调整后每股收益符合市场预期，营收则超出预测。与此同时，公司上调全年业绩指引，并宣布以3.15亿美元收购一家工业企业，进一步拓展其工业业务版图。公司报告调整后每股收益为$0.17，与分析师预期一致；营收为4.423亿美元，高于市场预测的4.331亿美元。消息公布后，公司股价在盘前交易中上涨6.26%，至$8.83，高于前一交易日收盘价$8.31，目前处于52周价格区间的中段位置。

核心要点

• 营收同比增长10%，达4.423亿美元，增长动力来自核心业务扩张、新客户拓展及并购活动。
• 调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）增至7,710万美元，利润率较第一季度大幅改善。
• 自由现金流达7,020万美元，表现强劲，为债务削减和资本灵活性提供有力支撑。
• 综合季度表现及Kanebridge收购交易，公司上调2026年全年销售额及EBITDA指引。
• 公司表示，新客户拓展及向专业渠道和工业渠道的扩张，仍是其增长战略的核心。

公司业绩表现

Hillman Solutions表示，第二季度销售增速符合其8%至12%的长期年增长目标区间。净销售额同比增长10%，增长来源涵盖核心业务、新客户拓展及并购。管理层表示，其中2个百分点来自核心业务增长，4.5个百分点来自新业务拓展，3.5个百分点来自并购活动。

调整后EBITDA增长2.5%至7,710万美元，利润率为17.4%。虽然同比下降130个基点，但较第一季度的13.5%大幅回升。公司还表示，随着关税压力有所缓解，调整后毛利率从第一季度的45.6%环比提升至47.1%。

上述业绩表明，公司在保持稳健增长的同时，现金创造能力也在持续改善。管理层将本季度定性为"成效验证期"，体现在利润率提升、现金转化效率改善以及各主要渠道的持续稳健执行。

财务亮点

• 净销售额：4.423亿美元，同比增长10%。
• 调整后EBITDA：7,710万美元，较上年同期的7,520万美元增长2.5%。
• 调整后EBITDA利润率：17.4%，同比下降130个基点，但环比提升390个基点。
• 调整后毛利率：47.1%，同比下降120个基点，但较第一季度提升150个基点。
• 调整后销售及管理费用（SG&A）：占销售额的29.6%，与上年同期基本持平。
• 自由现金流：7,020万美元。
• 经营现金流：8,800万美元。
• 净债务：6.65亿美元，较第一季度减少4,500万美元。
• 净债务与过去12个月调整后EBITDA之比：2.4倍，与2025年末持平。
• 股份回购：以平均$7.62的价格回购170万股，合计耗资1,330万美元。

业绩与预期对比

Hillman Solutions调整后每股收益为$0.17，与华尔街预期完全一致，EPS方面未带来超预期惊喜。然而，营收超出预期9,160万美元，超出幅度为2.11%，实际销售额4.423亿美元高于市场预测的4.331亿美元。

因此，本季度在营收层面优于预期，但每股收益方面未能超出预测。对投资者而言，营收超预期具有一定意义，因为这一结果伴随着强于预期的新业务增长以及环比改善的利润率。不过，EPS未能超预期，可能会限制市场将本次业绩视为全面超预期的程度。

与近期季度相比，本季度业绩环比表现更为健康。管理层表示，毛利率和EBITDA利润率均较第一季度有明显改善——彼时关税压力对盈利能力的拖累更为显著。这表明，即便季度EPS仅符合预期，公司整体发展方向仍在持续向好。

市场反应

业绩公布后，公司股价在盘前交易中上涨6.26%至$8.83，显示投资者对营收超预期、业绩指引上调及Kanebridge收购交易的组合反应积极。此前，股价于上一交易日收于$8.31。

以盘前价格计算，该股较52周低点$6.96高出约18.2%，较52周高点$10.85低约18.6%，目前处于近期价格区间中段，未来走势将取决于公司执行情况及整体市场情绪。根据InvestingPro的分析，该股在当前价位存在低估，平台的公允价值估算显示其具有可观的上涨潜力。该公司已被列入InvestingPro的最被低估股票名单，与其他低于内在价值交易的股票并列其中。

由于未提供交易量数据，目前无法判断此次股价上涨是否伴随异常活跃的成交量。尽管如此，盘前的早盘涨幅表明市场对本季度业绩及公司展望持正面看法，尤其是考虑到公司已上调全年目标。

展望与业绩指引

Hillman Solutions在公布季度业绩并宣布收购Kanebridge后，上调了2026年全年业绩指引。

公司目前预期：

• 净销售额为16.7亿至17.2亿美元，区间较此前有所收窄。
• 调整后EBITDA约为2.85亿美元。
• 自由现金流为1.05亿至1.15亿美元。

管理层表示，更新后的销售展望反映了更强劲的业务执行，并包含约1,500万美元来自Kanebridge的营收贡献（假设交易于第四季度初完成交割）。EBITDA展望同样纳入了该收购的贡献。

Hillman Solutions预计下半年市场销量将温和改善，并预计2026年剩余时间内关税政策不会出现重大变化。公司还表示，新业务拓展预计将为2026年顶线增长贡献约1%，随着专业渠道和大宗产品业务规模扩大，2027年的贡献将至少达到2%。

展望2026年以后，Hillman Solutions重申其8%至12%的长期年增长目标，以及2030年销售额达25亿美元的远期目标。公司表示将继续寻求更多并购机会，管理层将当前并购市场形容为"正在升温"。

高管评论

首席执行官乔恩·迈克尔·阿迪诺菲（Jon Michael Adinolfi）表示，收购Kanebridge是公司回归历史根基的重要一步。他说："这次收购让希尔曼重回本源。"他指出，公司早年曾服务工业客户，后来才将重心更多转向零售分销。

阿迪诺菲还强调了公司在零售五金领域的规模优势。他表示："希尔曼是北美五金货架不可或缺的运营基础设施，"并列举了公司覆盖逾2.9万个零售网点、超过3.1万台自助服务终端及逾11.1万个SKU（库存单位）的规模数据。

谈及专业渠道，他表示："飞轮效应正开始显现，"意指公司近期更积极进入这一市场后，已初步看到正向势头。

首席财务官洛基·克拉夫特（Rocky Kraft）表示，本季度业绩显示公司"全面发力、运转顺畅"，同时也指出，由于公司将在收购完成后专注于降低杠杆率，近期股份回购规模可能会有所减少。

风险与挑战

• 收购后杠杆率上升：Kanebridge交易完成后，Hillman Solutions预计债务将上升约一个倍数，可能压缩财务灵活性。
• 整合风险：大型收购即便在战略层面合理，也可能分散管理层精力并带来执行挑战。
• 关税不确定性：公司表示本季度关税影响中性，但政策变化仍可能影响成本与定价。
• 需求疲软：管理层表示尚未观察到消费需求明显加速的迹象，这可能限制近期增长空间。
• 股份回购放缓：公司计划优先降低杠杆率而非推进回购，这可能削弱对股价的支撑。
• 竞争压力：Hillman Solutions正向专业渠道和工业渠道扩张，在这些领域仍有较大增长空间，需持续赢得新业务。

问答环节

分析师的提问主要集中于Kanebridge收购交易，以及该交易对增长、利润率和杠杆率的影响。

问题主要涉及以下方面：

• 交易推进过程，以及Hillman Solutions在竞购中是否面临竞争。
• 公司能否通过Kanebridge的分销网络交叉销售其更广泛的产品线。
• FastNet订购平台及Kanebridge的服务模式如何在Hillman Solutions整体业务中推广应用。
• Kanebridge的地域覆盖范围及其扩张潜力。
• 交易完成后的预期杠杆率走势。
• 近期消费需求是否有所改善或保持平稳。
• 此次收购如何契合Hillman Solutions向专业分销和工业渠道拓展的整体战略。

管理层表示，此次收购经竞争性流程获得，公司看到了显著的协同潜力，尤其体现在采购和交叉销售方面。高管们还表示，Kanebridge业务覆盖全国范围，拥有数千名客户，服务于Hillman Solutions目前尚未直接触达的部分经济领域。

在杠杆率方面，公司表示交割完成时债务将上升约一个倍数，但预计在不进行其他重大并购的情况下，到2027年底净债务与EBITDA之比将降至2.5倍或以下。在需求方面，管理层表示近期未观察到明显变化，并按照平稳态势而非急剧加速的情景进行规划。

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