宝马中国市场销量大跌，二季度财报发布后股价下滑3%

宝马表示，尽管欧洲和美洲市场销售持续增长，公司仍将推进大规模重组和产品升级计划，以应对中国市场的急剧下滑。财报显示，宝马欧洲销量同比增长逾7%，美洲销量同比增长逾9%，但中国市场承压明显——6月份内燃机车型销量同比大跌39%。宝马股价下跌3.0%，从$18.29跌至$17.74，目前处于52周区间$17.06至$29.15的低位附近。

核心要点

• 宝马正对核心业务流程展开重组，涵盖销售、采购、研发及技术等多个环节，旨在提升运营效率与响应速度。
• 欧洲和美洲市场表现稳健，销量增幅分别超过7%和9%。
• 中国市场是最大软肋，6月内燃机车型销量同比下滑39%。
• 宝马押注Neue Klasse平台，并计划在未来两年内推出40款新车型以支撑增长。
• 股价下跌3.0%，目前接近52周低点。

公司业绩

宝马最新季度财报呈现出明显的两极分化格局——西方市场韧性十足，中国市场则持续承压。管理层表示，这家豪华车制造商在欧洲和美洲继续保持增长势头，尽管行业竞争激烈，但两地需求依然旺盛。与此同时，中国市场仍是拖累业绩的主要因素，管理层描述了当地市场持续低迷、价格竞争白热化的局面。

宝马表示，公司不会采取大规模削减产品线或激进折价的策略，而是将成交价格维持在一季度水平，同时保障经销商的盈利能力。宝马还强调，公司将坚守高端品牌战略，依托丰富的产品品类、个性化定制服务和强大的经销商网络，而非以价换量。

这一策略折射出整个行业面临的共同挑战。全球汽车制造商正努力在电动车投资、中国需求疲软和本土品牌竞争加剧之间寻求平衡。宝马传递的信息是：公司在成熟市场仍具竞争力，但中国市场依然是关键考验。

财务亮点

• 欧洲销量：同比增长逾7%。
• 美洲销量：同比增长逾9%。
• 中国内燃机车型销量：6月同比下降39%。
• 2024年息税前利润（EBIT）利润率指引：1%至3%。
• 遣散费计划影响：据首席财务官沃尔特·默特尔（Walter Mertl）表示，已将1.25个百分点计入指引。
• 成交价格：尽管官方指导价有所下调，成交价仍维持在2024年一季度水平。
• 关税补偿：二季度已收到初步款项，三、四季度预计将收到更多。
• 新车型计划：未来两年内计划推出40款新车型。
• 市值：424亿美元。
• 过去十二个月营收：1,510亿美元，同比下降6.3%。
• 毛利率：约13%，反映出汽车板块的竞争压力。
• 债务股权比：1.15，显示公司杠杆水平较高。

业绩与预期对比

本次财报材料未提供每股收益或营收预期数据，因此无法与分析师预测进行直接比较。电话会议的重点集中在各地区销售趋势、利润率指引及重组计划上。

即便没有正式的业绩超预期或不及预期，此次电话会议的整体基调也暗示经营状况喜忧参半。宝马在欧洲和美洲的增长表明基本需求依然强劲，但中国市场的低迷幅度之大，足以抵消部分积极进展。公司维持成交价格稳定的决策，也说明其更倾向于保护利润率，而非不惜代价追求销量。

市场反应

宝马股价下跌3.0%，收于$17.74，较前收盘价$18.29下跌$0.55。目前股价较52周低点$17.06高出约4.0%，较52周高点$29.15低约39.2%。根据InvestingPro分析，该股在当前价位似乎存在高估。尽管遭遇抛售，宝马股票的市盈率仅为5.09，市净率为0.38，估值较低，表明市场已将重大不利因素计入定价。InvestingPro提示指出，该股"交易价格接近52周低点"，这是订阅用户可获取的逾10条独家提示之一。

股价的下跌表明，投资者对公司近期前景仍持谨慎态度，尤其考虑到中国市场的疲软以及重组带来的成本压力。股价徘徊于年度区间底部，说明市场仍在折价反映复苏缓慢的预期。目前尚无异常交易量的相关数据。

前景与指引

宝马维持2024年息税前利润率指引在1%至3%，其中包含遣散费计划带来的1.25个百分点的拖累。管理层表示，重组预计将在12至18个月内逐步推进，整体转型目标于2025年底前完成。

公司同时寄望于新车型的推出来提振增长势头。Neue Klasse平台计划于2024年底前在中国启动量产，管理层表示，iX3长轴距版本的早期市场反馈"极为积极"。宝马表示，未来两年内计划推出40款新车型。

在商业模式方面，宝马计划在MINI品牌直销模式取得成功的基础上，逐步向宝马品牌推广直销体系。公司还表示将加强在中国的本地化生产和经销商运营，同时巩固并扩大在欧洲的布局，并维持其在北美的强势地位。尽管近期面临挑战，宝马仍持续回馈股东，当前股息收益率为7.28%。根据InvestingPro数据，公司已连续35年保持股息派发。如需深入分析，宝马是Investing.com Pro Research Reports覆盖的逾1,400只美股之一，相关报告通过直观的图表和专业分析，将复杂数据转化为清晰、可操作的投资洞见。

高管评论

宝马首席执行官米兰·内德利科维奇（Milan Nedeljković）表示，公司的削减计划与更广泛的改革举措紧密相连。他说："削减计划与公司的改革计划相辅相成，在这一计划中，我们对核心流程进行了全面审视，包括销售流程、采购、研发和技术。"

他还强调，此次行动不仅仅是裁员。"这不仅仅是削减岗位，这只是其中一个环节，目的是让公司运转更快、更高效。"他补充说，人工智能工具有助于减少各部门的重复工作，加快决策速度。

首席财务官沃尔特·默特尔以各地区的强劲表现为据，证明公司的竞争力。"我们在欧洲的增长超过7%，在美洲的增长也超过9%。"他还表示，Neue Klasse平台和iX3长轴距车型的首批市场反馈"极为积极"。

风险与挑战

• 中国市场疲软：6月内燃机车型销量下滑39%，清晰呈现出市场恶化的严峻程度。
• 重组成本：遣散费及流程变革可能在节省成本显现之前持续压缩利润率。
• 汇率波动：宝马表示，美元、韩元、日元和人民币的汇率变动均会对业绩产生影响。
• 价格竞争：中国市场的激烈竞争可能限制宝马的提价空间。
• 执行风险：公司须在推进成本削减的同时，顺利完成Neue Klasse平台的量产落地和大规模新车型计划。

问答环节

分析师就裁员规模、人工智能在重组中的作用、中国市场复苏路径及定价策略等问题向宝马管理层发出追问。管理层拒绝确认外界报道的裁员数字，表示此次计划涵盖范围远不止于人员削减，核心在于重新设计业务流程。

中国市场同样是问答环节的焦点。宝马表示将加强在华本地经销商和生产力度，但以市场波动性较大为由，拒绝给出具体销量预测。在定价问题上，管理层表示成交价格已维持在一季度水平，并强调利润须在宝马与经销商之间合理分配，方能保障商业模式的可持续运转。

直销模式也是另一个讨论焦点。宝马表示，MINI品牌已成功推行直销模式，宝马品牌将分阶段跟进。管理层还表示，公司不打算缩减产品线或个性化定制选项，认为高端客户对多样化选择的需求依然旺盛。

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