拉斯维加斯金沙集团2026年第二季度业绩逊于预期，股价下跌

拉斯维加斯金沙集团（Las Vegas Sands Corp.）公布的2026年第二季度业绩未能达到华尔街预期，尽管这家赌场运营商表示澳门和新加坡的博彩量强劲，市场份额持续提升。公司每股收益为$0.59，营收为$3.15亿，均低于分析师预测的每股$0.79及$3.38亿。盘后交易中，股价下跌5.19%至$42.9，此前正常交易时段收盘价为$45.25，目前股价已接近52周区间的低端。

核心要点

• 拉斯维加斯金沙集团2026年第二季度利润和营收均未达预期。
• 公司表示，业绩受到澳门贵宾厅抽成率异常偏低以及2026年世界杯影响亚洲访客数量等因素的扭曲。
• 新加坡滨海湾金沙依然表现亮眼，EBITDA达$6.89亿，利润率为50%。
• 金沙中国表示，博彩量增速超过澳门整体市场，滚球投注、大众博彩及老虎机业务均有所增长。
• 公司完成$7.87亿的股份回购，并将回购授权规模扩大至$60亿。

公司业绩

拉斯维加斯金沙集团本季度表现喜忧参半。表面上看，业绩缺口较大，但管理层认为核心业务依然健康。公司表示，产品升级、服务改善以及更大规模的套房供应，推动了新加坡和澳门高端客户的消费提升。

在新加坡，滨海湾金沙凭借扩充的高端套房库存和改善的服务质量，再度交出强劲成绩单。在澳门，金沙中国表示，尽管整体市场持平，公司仍在多个博彩类别中实现了份额增长。公司还表示，长期战略将继续聚焦高端大众及超高端客户群体，认为这一方向能带来更高回报。

本季度业绩受到波动因素的明显影响。管理层表示，澳门贵宾厅抽成率异常偏低，拖累了账面盈利。与此同时，2026年世界杯在6月期间吸引了部分高价值旅客离开亚洲。即便如此，管理层表示博彩量依然强劲，业务整体仍朝正确方向发展。

财务亮点

• 营收：$31.5亿，低于预期的$33.8亿，差距约6.8%。
• 每股收益：$0.59，低于预期的$0.79。
• EPS惊喜值：-25.3%。
• 营收惊喜值：-6.8%。
• 滨海湾金沙EBITDA：$6.89亿。
• 滨海湾金沙EBITDA利润率：50%。
• 金沙中国EBITDA：$4.3亿。
• 经抽成率调整后金沙中国EBITDA：$5.17亿。
• 股份回购：本季度回购$7.87亿。
• 回购授权规模：增至$60亿。
• 市值：$300.3亿。
• 毛利率：80%（截至2026年第一季度的过去十二个月）。
• 市盈率：16.77，市盈增长比率仅为0.32。

业绩与预期对比

公司业绩大幅低于预期。每股收益比预期低$0.20，营收则差距$2.3亿。从百分比来看，盈利缺口大于营收缺口，表明利润率和抽成率状况对最终盈利产生了显著影响。InvestingPro的提示指出，管理层正在积极推进股份回购，仅本季度就回购了$7.87亿的股票。订阅用户可在平台上获取这一信息及另外9条独家提示。

此次业绩缺口尤为值得关注，因为此前投资者一直在观察产品升级和市场份额增长能否转化为更强劲的盈利表现。然而，受澳门市场波动及世界杯导致访客减少的影响，实际利润承压。管理层表示，本季度并未充分反映公司的真实盈利能力，但市场的第一反应仍聚焦于业绩不及预期这一事实。

市场反应

股价在盘后交易中下跌5.19%至$42.9，较正常交易时段收盘价$45.25下跌$2.35。这使得股价接近52周区间$44.22至$70.45的低端，盘后价格一度短暂跌破该区间下限。尽管如此，InvestingPro的分析显示，该股在当前价位存在明显低估，已被列入平台最被低估股票名单。

股价下跌表明投资者对业绩不及预期感到失望，并对澳门持续的波动性保持警惕。正常交易时段股价已小幅走弱，在业绩公布前下跌0.48%。盘后跌幅则更为明显，反映出市场对本季度业绩的负面解读，尽管管理层强调博彩量强劲且市场份额有所提升。

展望与指引

管理层对未来前景保持积极态度。公司表示将继续聚焦澳门和新加坡的高端客户群体，并持续在产品、服务和娱乐方面加大投入。

主要前瞻性要点包括：

• 滨海湾金沙扩建项目仍按计划推进，预计于2031年初开业，具体视审批情况而定。
• 澳门威尼斯人翻新工程已于2026年3月启动，预计持续至2028年中国新年前后。
• 公司预计2026年下半年及2027年运营费用增速将有所放缓。
• 拉斯维加斯金沙集团表示，仍以澳门季度EBITDA达到$7亿乃至更高水平为长期目标。
• 董事会将股份回购授权规模提升至$60亿，彰显持续回报股东的决心。

高管评论

董事长兼首席执行官Patrick Dumont表示，公司的长期战略方向未有改变。他表示：「我们的战略重点清晰而一贯，」并补充称公司将继续以严谨的纪律推进投资，为股东创造回报。

Dumont还着重强调了新加坡业务的强劲表现。他表示：「经过我们大规模的产品投资、套房翻新、服务提升以及高端客户战略的成功落地，滨海湾金沙的结构性盈利能力已得到显著提升。」

在澳门业务方面，Dumont表示公司仍在朝更高的盈利目标迈进。他说：「我们保持实现季度EBITDA$7亿乃至更高水平的目标，并将持续推进。」

金沙中国首席执行官兼总裁Grant Chum表示，公司的产品升级举措正在发挥成效。他指出，伦敦人和四季酒店在经抽成率调整后的业绩均已超越2019年正常化水平，这为持续投入提供了有力支撑。

风险与挑战

• 澳门抽成率波动：贵宾厅抽成率异常高低均会导致博彩业绩大幅波动，令季度盈利的可预测性降低。
• 季节性疲软：第二季度通常为淡季，6月份又因世界杯而进一步受压。
• 竞争压力：管理层表示，亚洲各地争夺高端客户和娱乐资源的竞争依然激烈。
• 执行风险：公司正大力投入翻新工程和服务升级，相关项目必须持续产生回报。
• 市场集中风险：大部分盈利仍依赖澳门和新加坡，业绩因此易受区域旅游趋势和消费需求变化的影响。

问答环节

分析师的提问主要集中在三个方面：澳门业绩不及预期的原因、新加坡强劲表现的可持续性，以及未来回购节奏。

问题的核心在于，本季度业绩是否反映了更广泛的增长放缓，还是主要源于世界杯和抽成率偏低等临时性因素。管理层表示后者影响更为显著，并强调博彩量依然强劲。

分析师还就澳门EBITDA$7亿目标的实现路径进行了追问。管理层表示目标不变，但指出产品升级、服务改善和市场增长仍有较大空间可以支撑这一目标的实现。

另一组问题聚焦于资本回报。管理层表示，公司认为拉斯维加斯金沙集团和金沙中国的股票均具有投资价值，将继续积极推进回购，并视其为提升每股收益的有效手段。

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