万国数据2026年第一季度业绩超预期，股价盘前上涨

万国数据集团（VNET Group Inc.）公布2026年第一季度财报，业绩表现优于市场预期。每股亏损为0.15元，好于预期的亏损0.1951元。营收方面，公司实现26.9亿元人民币，同样超出市场预期的26.5亿元人民币。财报发布后，VNET股价在盘前交易中上涨2.62%。

核心要点

• 万国数据每股收益及营收均超出市场预期。
• 批发IDC业务成为主要营收增长引擎。
• 调整后EBITDA利润率扩大，体现运营效率提升。
• 盘前股价上涨2.62%。

公司业绩

万国数据在2026年第一季度表现强劲，总净营收同比增长19.8%。批发IDC业务成为最主要的增长驱动力，该板块营收同比大幅增长58.1%。这一转变标志着万国数据发展史上的重要里程碑——批发业务营收首次超越零售业务营收。

财务亮点

• 营收：26.9亿元人民币，同比增长19.8%。
• 每股收益：-0.15元，优于预期的-0.1951元。
• 调整后EBITDA：8.915亿元人民币，同比增长30.6%。
• 调整后EBITDA利润率：33.1%，较上年同期的30.4%有所提升。

实际业绩与预期对比

万国数据实际每股亏损0.15元，较预期亏损0.1951元好出23.12%，显示出运营效率的显著提升。营收超预期幅度达1.51%，进一步印证了公司本季度的稳健表现。

市场反应

财报发布后，VNET股价在盘前交易中上涨2.62%，报$9.79。这一走势反映出投资者对公司持续超越市场预期能力的信心，尽管公司仍面临一定挑战。

前景展望与业绩指引

万国数据维持2026年全年资本支出指引不变，预计在100亿至120亿元人民币之间。公司计划今年交付450至500兆瓦的容量，重点方向为批发IDC业务的持续扩张。

管理层评论

万国数据首席执行官着重强调了向批发IDC战略转型的重要意义，表示："我们批发业务板块的亮眼表现，充分体现了公司致力于满足客户不断演变的需求、持续扩大市场影响力的坚定承诺。"

风险与挑战

• 每股收益虽有改善，但持续亏损仍是一大挑战。
• 为支撑未来增长与扩张，资本支出规模较大。
• 债务管理至关重要，2026年至2028年间面临较大规模的到期债务。
• IDC市场竞争压力持续，可能对未来增长造成影响。

问答环节

分析师就万国数据聚焦批发IDC的战略布局及其对未来盈利能力的影响提出询问。管理层着重介绍了该业务板块的强劲增长势头及其驱动长期价值的潜力，同时坦承前期投入较高。

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