Investing.com -- Susquehanna International Group的期权策略师Christopher Jacobson对周三现货波动率指数(VIX)约70%的飙升进行了分析。这是该指标在过去五年中最大的单日涨幅，也是自2018年2月"Volmageddon"事件以来最显著的一次。
Jacobson指出，周三VIX的飙升不仅在绝对数值上非常特殊，相对于Standard & Poor's 500 Index (SPX)下跌的幅度而言也是如此。在同一时期，有32次跌幅超过了周三近2.9%的跌幅。然而，Jacobson强调，这些更严重的单日跌幅都始于比周三初始VIX读数15.87更高的VIX水平。这表明这些更严重的跌幅通常比周三的抛售更容易预料，这在一定程度上解释了VIX的更极端反应。
Jacobson还指出，在过去一周，VVIX相对于现货VIX的读数有明显上升，暗示市场预期VIX本身的波动性会更大。考虑到这些因素，周三VIX的飙升似乎更容易理解。
剧烈的抛售和低起点隐含波动率导致了自2020年6月11日以来最大的波动率调整后下跌，当时出现了约5.9%或4.1个标准差的下跌。基于会前30天的隐含波动率，这使其成为过去五年中第二严重的下跌。
Jacobson进一步解释说，周三VIX/S&P隐含波动率的上升并不一定是由于个股突然经历了更高的隐含波动率水平。相反，是这些成分股之间的隐含相关性在飙升。他之前曾写过关于非常低的隐含相关性环境及其对指数级波动性的影响。
为了说明这一点，Jacobson比较了SPY 90天隐含波动率(IV)与前50个成分股的平均90天IV。他指出，虽然SPY IV基本上与2023年12月的位置一致，但平均成分股IV高出约15%。正是历史低位的隐含相关性抑制了S&P的波动性。周三，这些隐含相关性水平飙升，导致SPY IV同时上升。
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