Investing.com -- 特斯拉近期的股价飙升受到了scrutiny，GLG Research分析师Gordon Johnson质疑这种增长是否源于期权伽马挤压，而非基本面的改善。自2024年10月23日特斯拉公布略好于预期的第三季度业绩以来，股价已上涨116.7%。这一飙升被归因于诸如候任总统特朗普的胜利以及Elon Musk与即将上任的政府关系密切等因素。
然而，Johnson提出了股票表现可能受到期权市场变化影响的可能性，特别是CBOE Global Markets Inc提供的产品。他表示，这些产品，如每周期权和0DTE期权，已显著改变了市场，可能正在导致股票的走势。
数据显示，特斯拉的股票走势主要是期权市场活动的结果，而非公司基本面。自2020年以来，特斯拉的看跌期权交易量通常超过看涨期权交易量近4:1。然而，在2024年10月24日特斯拉发布第三季度财报后，以及2024年11月5日特朗普赢得大选后，看涨期权的需求显著增加。
看涨期权需求的增加迫使做市商购买特斯拉股票以对冲出售这些期权的风险，导致标的股票飙升。然而，Johnson警告称，特斯拉股票的飙升可能不会无限期持续。他指出，特斯拉1个月25-delta看涨期权隐含波动率为71.4961%，表明散户投资者和对冲基金对这些期权的日内交易成本变得过高。
2024年12月20日，特斯拉最活跃的期权是周五行权价为$500的看涨期权，定价为$3.95。为了使这些期权持有者获利，特斯拉股票需要在周五前涨至$503.95，即上涨8.8%。如果特斯拉股票未能达到这一水平，当天购买的所有116,483份12月20日到期的$500行权价特斯拉看涨期权将全部到期作废，可能导致特斯拉股价随着看涨期权交易者平仓而出现逆转。
Johnson还指出了其他股票的证据，如Nvidia，显示期权交易量激增与股价显著变动之间存在相关性。
就特斯拉的基本面而言，Johnson表示该公司在各个市场都面临挑战。在中国，尽管折价推动了特斯拉汽车的需求，但这些销售可能接近零毛利。在美国，特斯拉正面临需求困境，尤其是Model Y和Cybertruck。在欧洲，尽管第四季度销量较第三季度有所增长，但预计全年销量将同比下降。
Johnson总结认为，这些动态表明特斯拉股价可能即将出现逆转，因为看涨期权交易者开始平仓。这将迫使做市商向下调整他们的delta对冲，可能导致特斯拉股价大幅下跌。
该分析师对特斯拉给予卖出评级，目标价为$24.86。
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