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广发证券:高招标背景下2025风电装机大年确定性高

发布时间 2025-1-15 15:53
更新时间 2025-1-15 16:36
© Reuters.  广发证券:高招标背景下2025风电装机大年确定性高

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智通财经APP获悉,广发证券发布研报称,根据金风科技的业绩展示材料,2024年前三季度,国内风电机组共招标119.1GW,同比增长93%,其中陆风招标111.5GW,同比增长101%,海风招标7.6GW,同比增长25%;根据风芒能源公众号1月11日的推送,据CWEA的预测,2025年中国风电年新增装机规模约为105-115GW,其中,陆上新增规模约95-100GW,海上新增规模约10-15GW,25年将成为装机大年,相关产业链有望受益。

海上风电持续性有望超预期,国内整机厂商海外订单增长明显

近期海上风电利好不断,根据风芒能源公众号1月9日的推送,《2025年江苏省重大项目名单》包括盐城国信海上风电、盐城三峡海上风电、盐城龙源海上风电等;根据风芒能源公众号1月11日的推送,《2025年山东省重大项目名单》共含3个海上风电项目、9个陆上风电项目及2个风电产业链制造类相关项目,考虑江苏此前的7.65GW第二批竞配、广东省21.5GW海上风电竞配(省管海域7GW)、福建2.4GW海上风电竞配以及潜在的深远海示范性项目,储备项目保证海上风电的延续性。根据每日风电公众号的统计,海外市场2024年共有八家整机商获得了海外订单,合计获得28.06GW国际订单,增长明显。

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关注高装机背景下带来的盈利修复

根据广发证券统计,近年风电产业链进行了较大规模的资本开支,相对应的是资产回报率的大幅下降,整个行业的ROE与ROA基本都在2020-2021年的抢装年达到最高点之后一路下行,而整个行业在24年明显进入资本开支的下行期,盘活存量资产,提高存量资产的收益率为各家重中之重,装机大年有望带动资产回报率的上升,带来一定程度的盈利修复。

投资建议

重视海上风电产业链。关注海上塔筒/桩基龙头海力风电(301155.SZ),扎根于江苏,在山东、海南等重点布局,逐步向全国扩展。重视强阿尔法公司。推荐市占率上升明显的三一重能(688349.SH),公司成本优势明显,并逐步向海上海外扩展;推荐风电高空作业龙头中际联合(605305.SH),在该领域市占率领先,产品升级提高能够较好的对抗“通缩”,出口维持高增速。关注时代新材(600458.SH)、新强联(300850.SZ)、东方电缆(603606.SH)、金雷股份(300443.SZ)等。

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风险提示

装机不及预期,政策推动不及预期,盈利修复不及预期,海外市场开拓不及预期。

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