智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，根据两机动力控制公众号引用数据显示，三菱动力有限公司(Mitsubishi Power Ltd.)预计，到2026年，全球燃气轮机的年订单量将比过去三年增加50%，部分原因是数据中心的增长。燃气轮机的全球龙头主要包括三菱重工、西门子能源、通用(GE Vernova)等，根据straitsresearch，以上三家占据全球76%的份额。国内燃气轮机厂商目前仍以轻型燃气轮机为主，重型燃机的国产替代正在进行时，主要厂商包括东方电气、联合重燃(上海电气参股)、航发动力等，未来国产替代进度有望加速。
广发证券主要观点如下：
燃气轮机通常可作为北美数据中心的主要电源
传统的数据中心以电网为主要电源，以柴油发电机为备份电源，但由于北美的电网并不稳定，且北美建设的通常为大型数据中心(60MW 以上)，电力消耗巨大，美国基础电力设施难以满足需求，因此通常需要配备中型燃气轮机(10-100MW)或重型燃气轮机(100MW 以上)作为主发电源。多家海外云厂商大力加码建设数据中心，北美算力基建迎来强景气周期。根据微软副总裁Brad Smith 发文表示，微软25财年将投入约800亿美元建设AIDC用于训练AI和全球部署AI应用。
受益于北美数据中心建设需求浪潮，国际巨头燃气轮机订单迅速增长
根据两机动力控制公众号引用数据显示，三菱动力有限公司(Mitsubishi Power Ltd.)预计，到2026年，全球燃气轮机的年订单量将比过去三年增加50%，部分原因是数据中心的增长。根据燃气轮机聚焦公众号，GE Vernova预计未来四年每年斩获20GW的全球燃气轮机订单，其中美国订单将占半数以上。根据各公司财报，西门子能源24财年(23Q4-24Q3)燃气服务业务新签订单163.65亿欧元，同比+26.89%；GE Vernova 2024年Q1-3新接燃气轮机订单78 台(对应14GW)，按功率计算同比增长90.5%。
燃气轮机全球格局集中，国产配套潜在机遇较大
燃气轮机的全球龙头主要包括三菱重工、西门子能源、通用(GE Vernova)等，根据straitsresearch，以上三家占据全球76%的份额。国内燃气轮机厂商目前仍以轻型燃气轮机为主，重型燃机的国产替代正在进行时，主要厂商包括东方电气、联合重燃(上海电气参股)、航发动力等，未来国产替代进度有望加速。此外国内厂商具备燃气轮机零部件(叶片、缸体等)和机组配套(汽轮机、发电机)的供应机会，受益于外资巨头订单供不应求，零部件配套厂商潜在机遇较大，主要包括应流股份、联德股份、豪迈科技、振江股份等。
标的方面
推荐应流股份(603308.SH)(燃气轮机叶片)、联德股份(605060.SH)(卡特彼勒燃气轮机铸件供应商)、豪迈科技(002595.SZ)(燃气轮机缸体)，建议关注振江股份(603507.SH)(西门子燃气轮机钢结构供应商)。
风险提示
下游AIDC资本开支波动；供应链价格波动；国产商份额拓展不及预期。