本文来源：时代财经 作者：幸雯雯
酒便利开始甩卖负债资产“瘦身”了。
1月6日，酒类流通头部企业酒便利（838883.NQ）发布公告称，由于控股子公司驻马店酒便利商业连锁有限公司（下称“驻马店酒便利”）经营期限到期，控股子公司各股东无意继续合作，拟以307.06万元将驻马店酒便利的40%股权转让给李旭，拟以92.12万元将驻马店酒便利的12%股权转让给李晶旭。
公告及天眼查显示，李旭为驻马店酒便利法定代表人及执行董事，持股10%，李晶旭为驻马店酒便利监事，持股38%。完成转让后，李旭和李晶旭对驻马店酒便利的持股比例将提升至50%，酒便利则不再持有驻马店酒便利任何股份。
作为国内较早提供酒水外卖服务的酒水新零售企业之一，酒便利创立于2010年，总部位于河南郑州，2016年6月在新三板正式挂牌。
不过，受行业竞争激烈、经营不善等因素影响，酒便利全国化拓展受阻、增收不增利的困局多年未被化解。现金流吃紧、股权数次被冻结、实控人余增云因涉嫌集资诈骗被立案调查，更给酒便利的发展笼罩上一层厚厚的阴霾。有分析人士指出，通过此次交易，酒便利将回笼近400万元，一定程度上能缓解银根紧张问题。
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标的公司曾贡献逾九成利润
成立十余年来，为发展需要，酒便利陆续设立过不少子公司，也处置过子公司资产，但驻马店酒便利对酒便利的意义非同寻常。
首先，河南为酒便利的发家之地，于2014年3月成立的驻马店酒便利，是酒便利最早成立的控股子公司之一，也是酒便利在河南的重要经营主体。辉煌时期，其以“一己之力”撑起酒便利逾9成净利。
2017年，即酒便利新三板上市的第二年，公司全年亏损1541.21万元，而驻马店酒便利则实现净利润104.44万元，当年也是驻马店酒便利成立四年后首度盈利。2019年，酒便利净利从2018年的584.21万元大幅下滑至308.16万元，同期驻马店酒便利实现净利润278.5万元，为酒便利贡献超过9成净利。
然而，自酒便利走出河南，向北京、西安等市场拓展后，驻马店酒便利营收占比逐年下降，在2024年上半年甚至出现亏损，同期负债合计达1284.31万元。
香颂资本董事沈萌接受时代财经采访时表示，将亏损负债子公司剥离，可以在账面上缓解酒便利资产负债表的压力，同时减少现金净流出，优化资金结构。
酒业进入深度调整期，终端动销不畅、库存高企、价格倒挂对酒类流通企业影响颇大。中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》也提到，超五成以上渠道经营者未来会重视优先保住现金流。
2024年上半年，酒便利的货币资金同比上升81.45%至2亿元，但同期短期借款为2.15亿元。另外，由于终端动销补偿，其2024年上半年经营活动产生的现金流量净额同比下滑81.09%，仅录得1443.14万元，现金流压力不小。
另一方面，库存增加也加重公司现金周转压力。2023年，酒便利存货余额为2.58亿元，同比上升33.78%；2024年上半年，存货余额升至3.04亿元，且存在存货减值和跌价风险。
值得注意的是，酒便利此前也处置过一些资产。
2020年10月，酒便利处置了从2017年成立起便持续亏损的非全资子公司江苏酒便利商业管理有限公司，后者由自然人吴玉国接盘。天眼查显示，吴玉国为江苏酒便利商业管理有限公司第一分公司等多家公司的法定代表人及负责人。2024年4月，酒便利也注销了成立近五年但未实现盈利的十堰酒便利商业连锁有限公司。前述两家公司分别是酒便利拓展江苏、湖北市场时成立的主要经营主体。
从当前酒便利的门店覆盖区域来看，处置上述两家子公司更多是由于其拓展江苏、湖北市场不畅所致。
官网信息显示，酒便利曾重点发力的江苏市场已被并入其它区域，湖北市场则杳无踪影。而在酒便利2024年9月发布的《关于年报问询函的回复》（下称“《回复公告》”）中显示，酒便利将经营区域划分为河南、北京、西安、杭州，2023年各区域销售占比分别为56.76%、20.3%、5.02%、17.92%。
图源：酒便利官网
看齐蜜雪冰城，开放全国加盟
酒越来越难卖，酒便利也在试图寻求更多增量。
在上述《回复公告》中，酒便利表示2023年加大了对特许商的服务力度，组织多场加盟商联谊会，方便彼此沟通交流销售技巧，了解酒便利促销政策，并协调银行对加盟商制定适宜的融资方案。
2024年6月，酒便利将开设特许经营店的区域从部分城市转变为全国市场，以扩张做大规模。
1月7日，时代财经致电酒便利招商部，相关人士表示，当前公司对加盟商的优惠力度很大，1万元的加盟费经营满一年可退还。确认加盟意向后，投资金额也可向总部申请，下调一定幅度。
官网显示，以不低于80平米的县级城市门店为例，加盟单店投入成本包括加盟费1万元、年租金6万元、首批货款30万元等，合共55万元。但上述招商人士表示，部分地区租金较高，若在北京开设加盟店，建议设在五环外，公司会提供选址支持，租金最低3万元/月，回本时间在一年多到两年不等。
在沈萌看来，在行业深度调整期，企业开放加盟的目的或许包含着利用加盟商的资金挽救企业现金流的不足，此时扩张或不是为了业务的稳健成长，而是以扩张来延缓内部问题的爆发。
“这类企业通常偏传统模式，而且各地方资源的整合难度也较大，缺少统一清晰的内部管理体制，所以要推行一些新的系统或模式会比较难或比较慢。”沈萌补充道。
不过，去年11月，酒便利市场部副总监李宁博曾表示，酒便利的目标是要做全国品牌，像河南的知名品牌蜜雪冰城和锅圈食汇一样，下一步还将瞄准一线城市、省会城市继续开拓市场。