本文来源：时代周报 作者：郭鹏
12月16日，三元生物（301206.SZ）发布公告表示，美国生产商Cargill,Incorporated 公司于美国时间2024年12月13日向美国商务部和美国国际贸易委员会提交申请，要求对原产于中国的赤藓糖醇产品启动反倾销和反补贴调查。
公告还表示，本次对中国赤藓糖醇的“双反”尚处于调查阶段，对公司生产、经营的影响存在不确定性。公司已成立专案工作小组积极应对本次“双反”调查，同时将密切关注并持续跟进调查的进展情况，坚决维护公司及全体股东的合法权益，并根据有关规定及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。
这不是三元生物首次遭遇赤藓糖醇反倾销调查。今年7月19日，该公司发布公告，欧盟委员会公布调查结果显示，对于该公司涉案产品赤藓糖醇（纯赤藓糖醇或混合后其他产品含量低于10%的赤藓糖醇）产品被征收156.7%的临时反倾销税。
针对本次调查涉及产品营收占比，以及公司如何应对等问题，时代周报记者致电并向该公司发送邮件询问，截至发稿未获得回复。
三元生物以国外市场为主，据其2021年-2023年年报，该公司国外业务收入占比分别为61.45%、68.22%、74.24%。据其2024年半年报，该公司外销收入占主营业务收入比例为72.67%。
三元生物成立于2007年，于2015年在新三板挂牌，后于2022年深交所创业板上市。据其招股书，该公司是全球赤藓糖醇行业产量最大的企业。2021年，元气森林曾是该公司第一大客户。可口可乐、农夫山泉等企业也是该公司客户。
赤藓糖醇是一种天然糖醇类甜味剂，在自然界中广泛分布，具有低热值、耐受高、抗氧化、抗龋齿性、不能被人体酶系统消化分解、不参与糖代谢、不引起血糖变化等特点。赤藓糖醇是三元生物第一大产品，据其2024年半年报，赤藓糖醇产品营收3.11亿元，占公司营收的82.65%。
近年来，随着无糖饮品的火爆，赤藓糖醇市场迎来显著增长。据三元生物招股书，2017 年以来，赤藓糖醇行业高速增长，全球产量从2017年的5.1万吨增长到2019年的8.5万吨，增幅高达66.67%。
随着赤藓糖醇市场火热，2018年，三元生物业绩迎来大幅增长。据其2018年财报，该公司营收2.92亿元，同比增长141.58%，净利润0.69亿元，同比增长263.68%。2017年，该公司营收和净利润分别同比增长34.51%和35.29%。
随后数年，三元生物业绩一直保持稳定增长。2019年-2021年，该公司每年营收增长幅度均超过60%。其中，2021年营收增幅达到三年来最高值。据其2021年年报，该公司营收达16.75亿元，同比增长113.91%，净利润5.35亿元，同比增长130.21%。
但随着赤藓糖醇行业产能扩大、消费市场疲软等因素影响，三元生物的赤藓糖醇收入出现下滑。据其2022年年报，三元生物赤藓糖醇营收为5.75亿元，同比下降63.33%。
此外，三元生物赤藓糖醇毛利率也出现大幅下降。2022年，该产品毛利率仅为10.50%，而其2021年毛利率高达41.56%，同比下降31.06个百分点。
根据 Mysteel 的统计数据，2021年赤藓糖醇的最高报价曾达到4万元/吨，随后逐步下滑。2023年上半年，赤藓糖醇的报价一度降至 9500 元/吨。低价恶性竞争，导致整个行业普遍亏损。
三元生物赤藓糖醇业务营收继续下降，据其2023年报，其赤藓糖醇产品营收为4.08亿元，同比下降29.03%，毛利率为-1.11%。
主营产品营收下滑，拖累三元生物公司整体表现。据其2022年和2023年年报，该公司营收连续两年下降，2022年和2023年营收分别为6.75亿元和5.00亿元，分别同比下降59.71%和25.99%，净利润分别为1.64亿元和0.59亿元，分别同比下降69.43%和64.03%。
今年，赤藓糖醇市场回暖，三元生物业绩逐步复苏。据其2024年半年报，受2023年行业亏损影响，部分企业减产或转产其他产品，一些新进入者开始陆续退出。自2023年12月开始，赤藓糖醇价格有所回升。百川盈孚数据显示，截至2024年7月3日，当前国内赤藓糖醇主流出厂参考价格11200元/吨左右。
今年上半年，三元生物赤藓糖醇产品营收为3.11亿元，同比增长51.85%。同时，毛利率由负转正，今年上半年该产品毛利率为9.09%，去年上半年产品毛利率为-3.89%。
受主力产品回暖影响，三元生物业绩恢复增长。据该公司三季度财报，前三季度该公司营收5.15亿元，同比增长46.62%，净利润为0.81亿元，同比增长94.39%。