🤑 一年一度!黑五4折钜惠限时抢购,机会不容错过!手慢无

国金证券:2025年全球大储增长趋势明确 重点看好行业出海

发布时间 2024-11-28 09:17
更新时间 2024-11-28 09:35
© Reuters.  国金证券:2025年全球大储增长趋势明确 重点看好行业出海

智通财经APP获悉,国金证券发布研报称,2025年全球大储增长趋势明确,降息背景下项目释放仍有超预期空间。海外方面,欧美降息落地,户储需求有望回暖;国内独立储能占比提升明显,新兴市场需求增长逻辑不改,电站调度成为政策关注重点。重点看好海外出货占比高且具有垂直一体化制造能力的头部储能系统集成商,以及海外出货占比高的PCS企业;户储方面推荐产品及渠道优势明显的头部企业。

国金证券主要观点如下:

中美欧增长趋势明确,新兴市场开启1-10新征程,预计25年全球新增装机261GWh,同比增长41%。

2024年储能产业链价格持续走低,为下游需求释放创造良好条件,全球储能装机实现高速增长,展望2025年,随着各国绿色能源转型推进,新能源发电占比持续提升背景下,预计全球储能装机仍将保持较高增速。该行预计24/25年全球储能新增装机185GWh/261GWh,同比+78%/+41%。

新兴市场:规划项目进入交付阶段,2025年开启1-10新征程。

1)澳大利亚:负电价现象频发,项目盈利良好,输电运营商数据显示2025、2026年大储项目投运规模约为10GWh、13GWh。

2)沙特:绿色转型加速,2024年大储项目招采规模达18.6GWh,2025年装机有望实现高速增长。

3)智利:在建项目规模约7GWh,已获准项目规模约20GWh。预计24/25年全球非中美欧地区新增储能装机规模为35/61GWh,同比增长261%/75%。

欧洲:户储需求放缓,新能源发电占比提升背景下大储需求旺盛。

1)德国:大储项目收益良好,项目回收期仅需5-7年。

2)意大利:国家电网创新招标机制落地有望催化大储需求持续释放。

3)英国:国家电网启动并网程序改革,延迟问题解决后2025年装机有望重回高增。欧洲地区风光发电量占比提升明显,大储需求有望开始持续释放,预计24/25年欧洲储能装机分别为25GWh/38GWh,同比增长45%/50%。

美国:大储装机高增,降息周期启动叠加关税预期项目建设有望加速。

1)大储:上半年新增装机同比高增87%,系统成本降低后项目收益率可观,电池关税落地预期下25年项目建设有望加速。

2)户储:加州NEM 3.0落地后配储比例提升至70%,降息落地户储有望继续增长。预计24/25年美国储能装机分别为40GWh/52GWh,同比+54%/30%。

中国:独立储能占比提升明显,电站调度成为政策关注重点。

2024年国内装机保持高速增长,独立储能占比提升明显,24Q3新增装机中独立储能占比达68%,较2023年提升17pct;国家能源局发布多项政策,有望推动各地加强对储能电站调度管理,提高电站利用率,行业“价格竞争”有望逐步改善 。可再生能源渗透率持续提升背景下国内大储需求有望保持高速增长,预计24/25年国内储能新增装机85GWh/111GWh,同比增长66%/30%。

行业出海加速,看好大储头部企业份额持续提升。

24年国内企业出海加速,公开信息统计1-11月国内储能企业海外签单规模约38GWh。海外出现激烈价格竞争的可能性较小,且市场份额有望持续向具备技术、业绩及资金实力的头部企业集中:

1)海外市场化程度高,普遍要求成熟项目业绩积累,且进入开发商供应体系后有望持续获取新签订单,头部企业先发优势明显;

2)集成、调试是项目实际运行中故障最多的环节,储能长期运营属性决定项目开发商会更倾向于选择项目可融资能力较强的头部企业;

3)构网型储能进一步提高门槛,头部系统集成商有望形成差异化竞争力。从结果看, 22-23年海外市场化程度最高的欧、美市场前三大系统集成商市场份额分别提升14pct、12pct。

新兴市场需求增长逻辑不改,欧美降息落地户储需求有望回暖。

当前驱动新兴市场国家需求增长的逻辑(政策、经济性、刚需等)短期内并未发生变化,而新兴市场近七成的海外人口占比与较低的光储渗透率意味着中长期内空间广阔;此外,随着24年欧美降息落地也将对需求产生一定刺激,预计25年全球户储及逆变器需求有望回暖。

核心推荐组合:阳光电源(300274.SZ)、阿特斯(688472.SH)、宁德时代(300750.SZ)、德业股份(605117.SH)、盛弘股份(300693.SZ)。

风险提示:国际贸易环境恶化风险;汇率大幅波动风险;政策不及预期风险;行业产能非理性扩张的风险。

最新评论

风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为,这些风险包括损失您的部分或全部投资金额,所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动,可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前,您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本,并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好,必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您,本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供,而可能由做市商提供,所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格,反映行情走势,不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失,Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可,禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况,向Fusion Media支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异,以英文版本为准。
© 2007-2024 - Fusion Media Limited | 粤ICP备17131071号 | 保留所有权利。