英为财情Investing.com - 高盛首席美股策略师David Kostin表示，投资者应继续投资美股，但应调整投资组合，避开高度集中的股票和市值加权指数（如标普500指数）。
David Kostin建议转而投资等权重指数，他认为在当前市场环境下，等权重指数能提供更好的长期风险调整后回报。他强调，标普500指数的集中度已达到异常水平，前十大股票的市值占比高达36%，远超20%的历史平均水平，创下了1932年以来的最高纪录。
尽管这些股票推动了短期回报，但David Kostin警告称，它们的长期表现存在重大风险。今年以来，「七巨头」已上升41%，而其他493家公司仅上升18%，这7家公司贡献了指数总升幅的47%。然而，David Kostin认为，这种集中度是不可持续的，且历史上与高回报预期呈负相关。
他解释称：「如果历史模式持续，那么当前的高集中度预示着标普500指数在未来十年的回报将远低于集中度较低的市场。」
David Kostin还指出了两大风险：一是高集中度会加剧波动性，使投资组合更易受到冲击；二是这些领头股票的估值处于历史高位，20多年来首次出现负风险溢价，意味着投资者「并未因增加的风险获得足够补偿」。
历史还表明，很少有公司能保持推动高集中度股票的预期增长率，特别是「七巨头」。过去十年中，只有3%的标普500指数公司实现了20%以上的收入增长，而仅有0.1%的公司保持了50%以上的息税前利润率。
「因此，从长远来看，这些公司的盈利表现可能会令当前乐观的市场预期失望。」David Kostin表示。为抵销这些风险，他建议非应税投资者（如养老基金和主权财富基金）将股票投资分配给等权重基准。
他预计，未来十年标普500指数中的典型股票将实现8%的年化回报，跑赢综合指数5个百分点。历史分析进一步显示，自1970年以来，在等权重的10年滚动周期中，等权重指数有近80%的时间跑赢了市值加权指数。
***
InvestingPro一出，港美股估值数据尽收眼底：分析师精估、模型细算——两面夹击，股票估值无所遁形！
好处多多益善：
(1) 避开泡沫陷阱，保住钱包；
(2) 发掘低估良机，赚得盆满钵满；
(3) 买卖点位精准把握，赢在起跑线！
即刻点击，深入了解InvestingPro，一年只得一次的黑五狂减价不容错过！
编译：刘川