2024.11.26
中信期货：月末仓单集中注销，工业硅价格快速回落【偏空头】
今日工业硅价格快速回落，主力合约下跌3.3%至11870元/吨。当前工业硅基本面仍偏弱，且11月临近结束，工业硅仓单集中注销回流现货市场，对工业硅价格造成一定冲击。
从基本面的角度来看，工业硅供需仍呈偏过剩格局，基本面并未得到改善。供给端，当前西北地区硅厂生产稳定，部分西北硅厂在西南进入枯水期后重新开炉生产，整体开工率小幅增加。西南地区当前电价已经上调，多数硅厂选择在10月最后一天停炉检修，11月起西南工业硅产量明显下滑，预计12月西南产量仍将下滑。需求端，多数硅料厂商持续检修，西南地区进入枯水期叠加下游硅片、电池片集中减产，11/12月多晶硅产量预计进一步下滑，对工业硅的需求较弱。有机硅和铝合金的需求仍然平淡。库存方面，当前工业硅库存压力较大，行业不断累库。截至11月22日当周，百川国内库存321750吨，环比+0.7%；其中市场库存134000吨，环比+1.52%；工厂库存187750吨，环比+0.2%。11月末尾，25万吨仓单集中注销重新回流现货市场，对于硅价存在一定压制。
总体来看，工业硅当前供需双弱，且月末仓单集中注销对工业硅价格造成一定冲击。虽然当前西南枯水期减产导致工业硅供应量有一定缩减，但由于下游需求较弱，整体供应压力仍然较大，基本面并未得到明显改善。后续随着工业硅新标准仓单的顺利注册，预计价格中期仍将偏弱运行，策略上建议空头持有。
风险因素:光伏装机超预期(上行风险);供应端超预期减产(上行风险)
华泰期货：区间震荡可能性较大【横盘震荡】
西南枯水期减产基本完成，北方新增产能逐步投产，总供应趋稳；需求端，最大消费下游多晶硅企业减产规模扩大，盘面价格或偏弱震荡，但预计下方空间相对有限，区间震荡可能性较大。
新湖期货：建议空单继续持有【偏空头】
自上月开始，光伏行业自律倡议之后，多家各环节龙头开始减产，其中11月硅片排产一再下调，硅料需求持续收缩。另一方面，由于西南地区电价持续增长，多晶硅企业成本增加，而12月预计电价仍有上调预期，因此多重压力下，多晶硅企业排产继续下降，根据SMM数据统计，预计12月排产将环比11月继续下降18%以上，对工业硅的下游需求来说是一个重要打击。
目前工业硅基本面保持宽松，供给依然强劲，而需求整体收紧。供给端北增南减，虽然西南地区有较大规模减产，但西北开工维持高位，而华北另有新产能投放。根据百川数据统计，工业硅行业开工率虽有小幅下降，但产量仍出现小幅增长。下游除多晶硅需求下降外，有机硅虽有前期停产企业复产，但行业淡季，需求疲弱，供给过剩格局或影响后续排产。
此外，工业硅库存高企，行业库存保持累增，月底工业硅仓单将面临集中注销，12月合约开始执行新交割标准，老仓单流入市场将继续给现货价格带来压力。整体看，年内工业硅价格将继续保持弱势，建议空单继续持有。
东海期货：工业硅价格预计维持低位震荡【偏空头】
工业硅供需格局仍然维持过剩，市场整体库存处于高位，光伏行业调整周期较长，基本面暂无驱动价格反转上行的因素，在无大幅减产的情景下，工业硅价格预计维持低位震荡。
五矿期货：不排除短期存在价格击穿前低后进一步走低的风险【偏空头】
工业硅价格继续在低位维持震荡，价格方向偏向下，接近向下临界位置。日线级别K线走势表现仍松散，趋势性暂时仍不清晰，价格向下的压力加大，继续关注下方12100-12200元/吨区间附近支撑，不排除短期存在价格击穿前低后进一步走低的风险。若价格击穿12100元/吨附近前低支撑，或有望向下探至11600-11800元/吨附近。
曲合期货：低位整理为主【偏空头】
基本面来看，近期云南地区个别硅企开始减炉生产，开工小幅下滑，川滇地区部分硅企于10月末开始集中停产，并于11-12月减产范围扩大，北方前期保温、检修炉子或陆续复产，开工维持高位，供给端整体呈小幅减量趋势;
需求端来看，光伏企业库存有所消化，但过剩格局依旧，终端需求增长并不明显，四季度组件企业出货进入冲量阶段，排产预计继续迎来上涨，电池片排产则小于组件，电池片正式进入去库阶段，10月多晶硅企业则暂无停产复产计划，受颗粒硅提产及部分棒状硅爬产影响，10月产量小幅增长至13万吨之上，关注各厂11月减产情况;有机硅受部分产线停车检修产量下滑，龙头企业带头上调报价，价格走势坚挺，对工业硅需求略有走弱。
随着旧规则交割逐渐结束，交易所新增一批工业硅交割库，为新仓单注册打开空间，硅市维持供需双弱格局，硅价短期难有较大起色，低位整理为主，后续关注光伏板块供给侧改革落地及新仓单注册情况。