【主编观市】
特朗普2.0时代给市场带来了很多负面冲击，尤其是鹰派组阁人选的推出，直接导致恒指回撤60日均线。
本周投资者将重点关注如财政部长、贸易代表的职位人选，这对未来大国博弈影响较大 ，不过，随着绝大部分人选的落地，这方面的压力将边际减弱。
在弱势背景下，如何重新聚集人气，提升市场信心才是关键。周末证监会正式发布市值管理指引：长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。针对的主要是破净股们，其中必然以传统行业、夕阳行业为主，例如大型钢铁、基建、银行。同时，证监会市值管理指引删除“股价异动公告”的表述。这表明监管有松绑的意味。整体看，市场正在孕育反弹动能。传统行业的发力决定了反弹的高度。
行业方面，部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品出口退税率下调至9%。关于光伏产品退税率下调的观点，政策出发点是针对光伏锂电等过剩行业，通过调整出口税率，引导落后产能退出。
固态电池产业应用加速，华为新突破，攻克硅基负极难题;搭载固态电池的eVTOL完成首飞，动力技术路线或多路并进。奇瑞猎风首发，搭800V固态电池，纯电续航超1500km。相关锂电池预计再度催化。
【本周金股】
瑞声科技(02018)
研究机构Canalys最新报告预测，2024年全球智能手机出货量将达到12亿台，同比增长5%，市场景气度还在不断提升。2024年上半年声学业务实现收入人民币34.6亿元，同比增长4.1%，毛利率为29.9%，同比提升4.4个百分点。
瑞声科技是全球声学龙头企业，为全球超90%的智能旗舰手机提供声学方案。受益于高端声学平台持续导入主力机型以及扬声器出货量提升。瑞声科技今年上半年消费电子声学和汽车声学PSS公司的收入总和，达到了49.8亿元。
此外，瑞声科技去年收购的PSS公司，今年上半年的业务并表收入为人民币15.2亿元，毛利率为25.0%。而下半年通常是消费电子行业旺季，去年下半年瑞声科技消费电子声学业务(不含汽车声学)营收，就达到了41.8亿元。
瑞声科技面向中高端市场的SLS大师级扬声器，保持高速增长势头，出货超1200万只，同比增长接近200%。据媒体不完全统计，小米SU7、问界M9、理想L7-L9系列、小鹏MONA M03等爆款车型，均采用了瑞声科技/PSS的扬声器产品。从规模上看，声学业务将成为瑞声科技第一个超百亿规模的重要业务产品线，且未来中长期有望达200亿规模。其中，消费电子类的微型声学毛利率有望维持30%左右。
【产业观察】
事件: 财政部、税务总局发布《关于调整出口退税政策的公告》，涉及光伏(单晶硅片电池、组件)、锂电行业(各类电池、球化石墨和负极)，12月1日起开始实施。
机构预期：由于现在新能源出口产品价格很低，例如光伏行业陷入全产业链亏损状态，因此后续预期可能很快出现:
1、光伏组件、消费电池、储能电池出口产品价格上涨,预计上涨幅度在5%左右，以弥补组件、电池等出口退税的下降，
2、动力电池存在走点关系，后续进一步看谈判进展。
此举的目的是中国上述出口产品在全球已经极具竞争力和市占率，并不需要财政进一步大力
支持鼓励。海外消费者目前享受着中国纳税人的补贴，但政府层面确指责中国产能过剩倾销。
两个环节出口退税下调4pct，直接影响——
光伏组件:出口部分组件成本增加3分，电池增加1分，中国产能目前亏损严重目海外市占率很高，预计很快启动涨价。
储能电池:项目制报价，预计后续企业在新的项目中重新报价将退税比例下调的部分转移至客户端。当前储能电池基本为LFP电池，海外不论从LFP价格优势还是从电池缺口来说都必须采购中国产品，且电池涨价1.6分对集成整体价格影响极小，预计后续谈价顺畅动力消费电池:定价后生命周期内滚动拉动，若以FOB(离岸价)为准，需要参考内部协议是否规定增值税变化双方谁承担。
整体而言，预计此次出口退税下调将推动出口退税下调涉及的各环节至少在新增订单涨价(光伏组件企业表示只要预计要加税的没结算的订单都会至少把税加回去)，预计很快开始，整体幅度不大，下游客户接受度会比较高。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，恒生期指(十一月)未平仓合约总数为110700张，未平仓净数37841张。恒生期指结算日2024年11月28号。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，19426点位置，牛证密集区靠近中轴，有做空动能。恒生指数在2万点下方寻求支撑，美元汇率势如破竹，逼近107关口。美联储对既定的降息路径产生了犹豫。恒生指数本周看跌。
【主编感言】
当前人民币汇率已近关键位置。
2018年以来人民币汇率波动直接影响港股市场表现。近年汇率贬值期间，港股高分红与内需板块防御属性突显，后续汇率企稳和反弹阶段，恒生科技反弹力度较大。目前的汇率贬值空间较2018-2020年上半年、2022年、2023年明显较小。
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