债市要闻
【央行行长潘功胜受国务院委托作关于金融工作情况的报告】
新华社消息显示，十四届全国人大常委会第十二次会议5日上午在北京人民大会堂举行第二次全体会议。赵乐际委员长出席。会议听取了中国人民银行行长潘功胜受国务院委托作的关于金融工作情况的报告。报告介绍了2023年10月以来金融工作主要进展及成效、当前经济金融面临的形势和问题，并提出下一步工作考虑：坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策逆周期调节力度，为经济稳定增长和高质量发展营造良好的货币金融环境；全面加强金融监管，切实提高监管有效性；持续提升金融服务质效，加大金融支持经济高质量发展的力度；不断深化金融改革开放，加快构建中国特色现代金融体系；积极稳妥防范化解金融风险，全力维护金融体系整体稳定。
【中证协：场外债券投资回购交易偏离比较基准100BP（含）以上需说明回购方式】
财联社记者获悉，近期中证协对场外债券投资交易报送系统的报送内容做了部分调整，其中，在“回购交易偏离比较基准100BP（含）以上”交易明细的报送内容中，对回购方式进行了明确，各证券基金机构后续需要进行补充说明，回购方式包括银行间通用回购、质押式回购（普通）、三方回购、协议回购、买断式回购等内容，此外回购存续明细、回购存续交易多只保证券明细也做了相应要求，这类调整旨在提升数据报送质量，生效日期为今年12月1日。记者注意到，在金融监管和债券交易实践中，回购交易偏离度被视为一个重要的监控指标，“比较基准100BP（含）以上”指回购利率与当日日终相同主体类别同期限加权利率的偏离超过了100个基点（BP），可能表明交易价格与市场平均价格相比存在较大差异，即可能出现交易成本过高的情况，不排除利益输送、高风险券商的融资或者隐含其他的抽屉协议的可能。
【11月债基或迎2000-3000亿元增量，交易盘买入情绪重启？】
纯债基金规模在三季度经历了回落，但机构认为，债基规模往往会在年末再度走高——11月期间债基规模增幅通常可以达到2000-3000亿元，此时如果理财端并未重启赎回，交易盘的买入情绪或在11月上旬利空因素基本出尽之后重启。从产品规模来看，德邦固收指出，截至三季度末，纯债基金（短债、中长债、指数型债基）规模环比二季度末下降2069亿元，出现了自2023年下半年以来规模的首次下降。而随着债市企稳，短债基金规模或逐步回温，并推动存单、短端信用债利率下行。中信证券提醒，“目前基金卖盘已大幅收敛，但在诸多扰动因素最终落地前，年内基金对债市的买盘支持或较为有限”。
【“大行买短债”是资金宽松领先指标？机构预警：不排除央行重回引导大行融出价格】
10月资金面整体偏松，资金价格明显下行，但流动性分层加剧，央行超预期投放流动性呵护跨月资金平稳。有机构认为，资金面或已企稳，但随着银行资金偏充裕，不排除央行调控资金模式或重回引导大行融出价格。“从以往的经验来看，大行买短债往往是资金宽松的领先指标”，德邦研究所表示，例如，今年8月中下旬大行买入3Y以下短债规模显著增加，DR007中枢水平随后表现下行。从大行买债情况来看，10月25日开始大行持续买入短端债券，10/22-11/01大行累计净买入1Y以内现券超1000亿元，结合上周资金利率变化来看，上周五（11月1日）资金面明显走松，DR001和DR007分别较10月25日下行17、18BP至1.3%和1.6%点位水平。资金面或已企稳，但也存在一定的负面扰动，主要源于此前权益市场情绪带动的基金赎回“后遗症”。
【中指研究院：10月房地产行业信用债融资217亿元 同比增长44.9%】
中指研究院最新研报称，从融资结构来看，10月，房地产行业信用债融资217亿元，同比增长44.9%，环比增长27.7%，占比74.9%；ABS融资72.7亿元，同比下降24.9%，环比下降71.9%，占比25.1%。从融资利率来看，10月债券融资平均利率为2.98%，同比下降0.51个百分点，环比下降0.08个百分点。当月海外债零发行、信用债和ABS发行结构的变化带动融资综合平均利率下降。其中，信用债平均利率为2.93%，同比下降0.4个百分点，环比增长0.13个百分点；ABS平均利率为3.14%，同比下降0.51个百分点，环比下降0.08个百分点。
【转债指数收复400点，单月强赎数量或创年内新高】
本周转债市场持续走高，中证转债指数重回400点关口。11月5日，指数收盘报404点，涨0.91%，当日成交金额790亿元。中证转债指数已连续第三周跑赢上证指数，且伴随着权益大涨，已有7只可转债或于11月提前赎回，刷新年内单月可转债强赎数量纪录。转债市场逐渐回暖带来了破面转债数量的大幅减少。根据Wind数据显示，截至11月4日收盘，当前破面转债数量已降至35只；相比之下，8月23日中证转债指数触及年内低点359.94点时，破面可转债数量一度高达184只。东方金诚指出，上周转债市场跟随权益市场震荡调整，抗跌属性显现。结构上看，低价风格在各细分指数中显著占优，而高价转债则明显走弱。近期随着权益市场交投活跃，触发并选择下修与提前赎回的转债数量不断增加，也是高、低价转债价格趋向中间地带的原因之一。
【押注特朗普获胜？近8000亿美元中资美元债市场率先抢跑】
美国大选已进入“白热化”阶段，资本市场也在不断调整博弈预期。作为存量规模超7000亿美元的中资美元债市场，近期指数走弱明显，10月至今21个工作日，Markit iBoxx亚洲中资美元债券指数振幅仅0.51%，与此前相比，该指数在近一个月内出现罕见的小幅走弱趋势。叠加汇率变动，市场似乎在预示着资本市场已在押注特朗普胜选行情。据iFinD数据统计，截至11月5日，今年新增发行中资美元债1302.59亿美元，净融资额-557.63亿美元，其中金融债占据“半壁江山”，总发行量达到606.61亿美元，而中资美元城投债和地产债愈发清冷，分别新增发行仅206.5亿美元和109.75亿美元。中诚信亚太副总裁张果对财联社表示，由于今年美国大选竞选尤为激烈，或助推全球资金避险情绪，避险资产会减少对新兴市场的投资，所以可能短期内会对中资境外债的收益回报产生压力，尤其是对于外资依赖比较高的发行人影响较大。
【化债非中央下场“兜底”，增加地方债务限额置换隐债，市场聚焦专项债“虚实”】
11月4日，十四届全国人大常委会第十二次会议召开，会后新华社的通稿显示，会议审议了增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，一锤定音。财达证券副总经理胡恒松长期负责政府和城投融资业务，他向财联社评价称，这显示了化债并非是中央下场“兜底”，而是秉持“谁家孩子谁来抱”的原则，增加地方债务限额置换隐性债务。“如果使用特别国债置换隐性债务，在各地分配上难免会有问题。此举通过财政手段可为地方政府腾出空间，处理债务风险，不是进行大规模经济刺激。” 华西证券首席经济学家刘郁认为，目前人大审议的财政相关内容仅包含了“增加地方政府债务限额置换存量隐性债务”议案，不过具体规模尚未披露。参考历史经验，“限额调整幅度”很有可能便是人大会议闭幕后市场能够获得的唯一答案，其余的增量政策或需等到年末的中央经济工作会议后才能陆续确定。
【试点券商“干货版”产品上架！跨境理财通客户预审功能开放，大举宣传也开始了】
截至11月5日，包括招商证券、广发证券、国信证券、平安证券、中金财富、国投证券、中信华南、国泰君安、华泰证券、中信建投、银河证券、申万宏源、中泰证券、兴业证券等14家券商已普遍开放上线预约功能。多家受访券商表示，正全力着手展业系统的最后准备工作，目前投资者资格预审、产品构建以及营销队伍已经准备就绪。只等展业一声令下，客户即可实现真正办理以及产品购买。整体来看，各家券商首批纳入北向通投资产品标的范围内的产品多为公司内部投研团队经过严格筛选后的品种，风险等级从“R1”至“R4”，在品类上也做到了除商品基金以外的全覆盖。南向通方面，各家券商考虑到试点初期、市场环境以及投资者偏好等因素之下，都相对慎重地选择货币基金、债券基金、符合要求的股票指数型基金等产品。
【申万宏源、海通证券反洗钱不力遭重罚，事出多项违规】
近日，人民银行上海分行发布两期行政处罚信息公示表，两家券商及相关负责人被罚，申万宏源证券被处以罚款349万元，时任申万宏源证券财务总监，法律合规总部总经理、合规总监分别被处以罚款2万元、6万元；海通证券被处以罚款395万元，时任海通证券总经理助理、合规总监分别被处以罚款7万元、5.25万元。合并计算，两券商及高管被罚金额合计达764.25万元。上述两家券商违法行为类型一致，均涉及3类违法行为，一是未按规定履行客户身份识别义务；二是未按规定报送大额交易和可疑交易报告；三是与不明身份的客户进行交易。据悉，10月中旬，中证协在有关部门指导下，正在证券行业内调研评估行业洗钱和恐怖融资风险情况，本次调研旨在汇聚行业力量，形成证券行业面临洗钱和恐怖融资威胁风险水平共识。
【涉多项信披违规行为，福建阳光集团被暂停债务融资工具相关业务2年】
11月5日，福建阳光集团收到银行间债券市场自律处分决定，被暂停债务融资工具相关业务2年。具体来看，公司违规行为有：一是未按期披露2022年年度报告及之后各期定期报告。未在规定期限内披露2022年年度报告、2023年第一季度财务报表、2023年半年度报告、2023年第三季度财务报表、2023年年度报告、2024年第一季度财务报表、2024年半年度报告等多期定期财务信息，且至今仍未披露。二是未及时披露公司存在的严重失信行为。2022年9月至2023年9月，公司多次被列为失信被执行人。公司未及时披露。根据上述行为，交易商协会对公司予以公开谴责，暂停公司债务融资工具相关业务2年。暂停业务期间，公司可根据自律规定运用多元化处置措施处理存续债务融资工具违约及风险。同时，对公司法定代表人、董事长吴洁以及信息披露事务负责人、首席财务官刘冬平予以严重警告，认定债务融资工具市场不适当人选1年。
【美国大选决战日，最快在11月6日揭晓答案】
美国东部时间11月5日18时（北京时间6日7时），除个别国会议员选区外，美国印第安纳州和肯塔基州陆续关闭各地投票站，成为2024美国总统大选最早结束投票的两个州，计票工作随即展开。美媒普遍认为，2024年大选是美国近年来选情最为胶着的总统选举，也是美国历史上最势均力敌的一场总统选举。如果关键摇摆州选情出现“一边倒”局面，此次选举选情很可能最快在11月6日就能揭晓。不过，华尔街分析人士警告称，投票结果不排除可能会引起争议，甚至最终将计票工作拖上数周甚至数月，市场波动性势必可能攀升。受大选紧张气氛影响，美国国债下跌，10年期国债收益率一度上涨4个基点至4.32%，接近三个月高点。衡量收益率隐含波动情况的ICE美银美林MOVE指数周一触及2023年10月以来最高水平。汇率波动率也大幅上升，欧元兑美元的对冲成本升至四年多来最高水平。
【加拿大央行披露上月议息摘要 有些官员曾担心大幅降息会被误读】
加拿大央行有些官员担心降息50个基点会被误读为经济出问题的信号。央行10月份议息审议摘要显示，管理委员会的部分成员担心降息幅度大于通常水平会让投资者和加拿大人预期央行会进一步大幅降息。决策者还担心这会让人产生利率需变得“非常宽松”的印象。“鉴于50个基点的降息不常见，一些成员担心这可能会被解读为经济陷入困境的征兆，引发对于央行还会有这么大幅度行动的预期，”该行在周二公布的会议纪要式文件中表示。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月4日以固定利率、数量招标方式开展了173亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日2416亿元逆回购到期，净回笼2243亿。
信用债事件
■融创集团新增5条被执行人信息和恢复执行信息 涉及金额8.2亿余元；
■佳源集团新增两条强制执行，涉及金额20.99亿；
■因关联交易报告未披露等违规行为，浙江证监局对杭州玖誉资管出具警示函；
■常德市城市建设投资集团子公司无偿划转资产；
■太平财险获批发行不超过30亿元资本补债券；
■刚泰控股：子公司被申请破产清算及子公司和董事被列入失信被执行人；
■绿景中国旗下正兴隆欠缴企业所得税0.79亿元；
■杉杉股份控股股东过半股份被冻结 “杉杉系”资金危机持续发酵；
■联合国际：将山东明水国开国际长期发行人评级从“BBB-”上调至“BBB”，展望“稳定”；
■穆迪：上调道富银行高级无抵押评级至“Aa3”，展望由“负面”调整至“稳定”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数下行，DR001下行0.17BP报1.3408%】
周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.02BP报1.341%，7天期上行0.14BP报1.5425%，14天期下行0.12BP报1.7299%，创今年8月以来新低，1月期上行1.8BP报1.7925%。
银银间回购定盘利率多数持平。FDR001持平报1.35%；FDR007涨5.0个基点报1.7%；FDR014持平报1.73%。
银行间回购定盘利率表现分化。FR001跌1.84个基点报1.4816%；FR007涨1.0个基点报1.79%；FR014持平报1.8%。
【利率债|股债双牛，上证指数涨超2%的同时，30年国债利率下行2bp】
周二，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.39%，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.03%。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率持下行0.55bp报2.1155%，30年期国债活跃券2400006收益率下行2bp报2.2825%，10年期国开活跃券240210收益率下行1.35bp报2.184%。
“宏飞论债”主理人王宏飞对财联社表示，本周两个交易日，股债跷跷板效应有所减弱，尽管股市持续上涨，但债市连续两日收涨，背后反映出债市对财政加力预期已经较为充分，部分机构提前抢跑做多，走出财政政策“利空出尽”行情。人大常委会公布财政政策后，市场可能走利空出尽即利多、或者不及预期即利多的行情，或出现较好的波段交易机会，配置价值阶段性减弱。具体增发阶段，供给是否对债市构成扰动，取决于央行配合程度。
【信用债|信用债收益率继续下行，各期限收益率下行1-2个基点，全天成交近1200亿元】
周二，11月5日，信用债收益率继续下行，各期限收益率下行1-2个基点，全天成交近1200亿元。“24云能投MTN018”涨超9%，“23肥城资债”涨超8%。
AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.91个基点报2.0259%；3年期收益率下行1.96个基点报2.2224%；5年期收益率下行1.3个基点报2.3602%。
AA+级中短期票据中，1年期收益率下行1.91个基点报2.1559%；3年期收益率下行2.46个基点报2.3674%；5年期收益率下行1.3个基点报2.5552%。
涨幅超2%的信用债共7只，其中“24云能投MTN018”、“23肥城资债”、“24文蓝02”涨幅位居前三，分别涨9.34%、8.43%、3.28%，分别成交8809.64万元、1084.31万元、211.54万元。
跌幅超2%的信用债共13只，“PR铜管廊”、“24资阳投资PPN002”、“24信阳建投MTN003”跌幅位居前三，分别跌6.58%、5.81%、3.91%，三只债分别成交27.56万元、13681.34万元、3917.78万元。
高收益债：共4只收益率高于15%的信用债有成交，其中“22万科MTN003”、“22万科MTN005”、“22万科MTN002”收益率位列前三，分别为19.74%、19.4%、17.9%，三只债分别成交8640.5万元、337.74万元、2113.2万元。
共14只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科06”、“22万科04”、“21万科06”收益率位列前三，分别为11.65%、11.37%、10.99%，三只债分别成交145万元、219.8万元、78万元。
【欧债市场|欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨7.2个基点报4.526%】
周二，欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨7.2个基点报4.526%，法国10年期国债收益率涨1.6个基点报3.153%，德国10年期国债收益率涨3.3个基点报2.423%，意大利10年期国债收益率涨0.4个基点报3.668%，西班牙10年期国债收益率涨2.5个基点报3.124%。
【美债市场|美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨1.9个基点报4.187%】
周二，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨1.9个基点报4.187%，3年期美债收益率涨0.8个基点报4.143%，5年期美债收益率涨0.6个基点报4.155%，10年期美债收益率跌1.6个基点报4.272%，30年期美债收益率跌3.4个基点报4.437%。