黑色星期五大促!巨额特惠价,畅享InvestingPro领取最高五折特惠

中金:明年能源和有色金属基本面或依然偏紧 看好石油和铝市场表现

发布时间 2024-11-4 08:07
更新时间 2024-11-4 08:35
© Reuters.  中金:明年能源和有色金属基本面或依然偏紧 看好石油和铝市场表现
LCO
-
CL
-
MAL
-

智通财经APP获悉,中金公司发布研报称,展望2025年,大宗商品市场中,能源和有色金属基本面或依然偏紧,由于供应弹性偏低,看好石油和铝市场表现;相较之下,铜矿增产可能为远期短缺预期提供缓冲。农产品供应过剩后或有望转为减产平衡,中金由谨慎转向中性。贵金属价值中枢重估后或在明年进入投资需求边际博弈阶段。国内黑色金属需求压力不减而供应曲线右移,均衡价格或继续向成本处寻求支撑。

中金主要观点如下:

2024年大宗商品市场依然处于大周期底部的中场调整阶段,超级周期仍欠火候,基本面延续分化格局。疫情以来,大宗商品需求较长期趋势始终存在超调,我们认为这一合成谬误的内核原因或为在新、旧需求增长动能切换的过程中,新需求兴而未立,旧需求效率受损,导致有效需求持续不足。例如,能源转型为有色金属等商品带来绿色需求增量,但或尚不足以完全抵消经济周期的拖累;存量经济体“未雨绸缪”、加快传统能源需求强度下降,使得新兴经济体稳定接力增长驱动的体量门槛有所抬升;经济转型影响大宗商品消费强度,国内工业品传统需求面临挑战。

随着海内外宏观政策迎来同步转向,我们认为大宗商品需求超调后的修复方向或相对确定,但或尚不足以驱动市场走出周期底部。而由于大宗商品上游投资不足和供给弹性偏低的中长期矛盾并未改变,基本面的错配与再平衡可能转向聚焦供给侧的调整变化。其中,我们认为符合产业逻辑的供给调整,例如铜市场短缺担忧下的增产缓冲,农产品供应过剩中的减产调节,最终结果或大概率是基本面的再平衡。相较之下,供给侧个体的主动调整可能受制于长期矛盾,最终反而加剧供需错配,例如,石油低库存下OPEC+产量调节,铝需求增长下产能瓶颈渐近,以及国内黑色系上游供应增加或加剧过剩等,可能带来合成谬误下的交易机会。

展望2025年,我们判断大宗商品市场中,能源和有色金属基本面或依然偏紧,由于供应弹性偏低,看好石油和铝市场表现;相较之下,铜矿增产可能为远期短缺预期提供缓冲。农产品供应过剩后或有望转为减产平衡,我们由谨慎转向中性。贵金属价值中枢重估后或在明年进入投资需求边际博弈阶段。国内黑色金属需求压力不减而供应曲线右移,均衡价格或继续向成本处寻求支撑。

最新评论

风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为,这些风险包括损失您的部分或全部投资金额,所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动,可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前,您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本,并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好,必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您,本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供,而可能由做市商提供,所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格,反映行情走势,不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失,Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可,禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况,向Fusion Media支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异,以英文版本为准。
© 2007-2024 - Fusion Media Limited | 粤ICP备17131071号 | 保留所有权利。