国庆黄金周还未过完，港股旅游板块已提前启动，近6个交易日涨幅超过30%，其中细分板块龙头表现给力，同程旅行（00780）、复星旅游文化（01992）及华住集团（01179）涨幅均达到40%，领涨旅游板块。
实际上，近期也宣布降准降息，推动增量资金入市，在政策驱动下港A股迎来大牛市预期，而旅游板块也受益于大盘赚钱效应大幅拉高。值得注意的是，除了大市影响外，旅游行业基本面近期也利好不断。
智通财经APP了解到，国庆旅游预订火爆，国庆期间的国际机票预订量翻倍增长，部分热门景区周边的民宿已经满房，携程集团发布《2024国庆旅游预测报告预计今年国庆期间国内出行人次和旅游消费有望创历史新高。飞猪数据显示，国庆假期首日乘坐飞机出行的旅客占比较去年同期增长超50%，出行的国内租车订单量同比增长超40%。
在政策+行业基本面利好驱动下，旅游板块反弹是否具有持续性，以及哪个标的能够得到资金青睐？
行业全面复苏，国庆假期或创新高
智通财经APP了解到，随着国庆假期临近，各地方政府开始实施相关的支持措施，比如在9月24日，北京举行国庆假日文旅活动的新闻发布会，次日福建南平市召开国庆黄金周旅游工作部署会，海南三亚则持续推出系列精彩文旅活动等。从旅游平台数据上看，国庆假期机票、酒店预订以及景点均空前火爆。
在旅游类型中，亲子游以及景点游为出游热点，比如抖音生活服务发布了国庆消费前瞻数据，9月17-26日，平台亲子游消费火爆，抖音团购相关订单量同比增长310%，另外多地古镇古城游团购订单量达到去年的3倍以上。目的地包车游玩也成为了主流需求，滴滴包车预计，十一期间订单量将上涨244%。
实际上，今年我国旅游行业已经全面复苏，无论是春节、清明、五一、端午及中秋假期，旅游人次均创下了历史新高，远超2019年同期，其中五一假期出游人次达到2.95亿次，相比于2019年同期增长51.3%。国庆假期还未有数据，但以预订及出游火爆程度看，预计旅游人次也将保持高增长水平。
从全球来看，旅游行业复苏程度不一，数据显示，1-7月，主要的旅游市场欧洲及美洲恢复均超过95%，中东及非洲地区增长强劲，国际游客人数比2019年同期分别增长了26%及7%，另外亚太区恢复较慢，记录的到港人数为2019年同期的82%。中国2024年加速复苏，主要节假日出游人次增长远超海外水平，文旅部预计前三季度国内旅游人次将达42.9亿人，接近2019年峰值。
第四季度预期还是非常不错，中秋和国庆两个重要的节假日均在周期内，且出游表现比之前的节假日更好，全年而言，预计出游人次将超过2019年同期。国内旅游行业表现强劲也为板块带来投资机遇，再加上宽松货币政策释放巨量流动性，行业低估值的绩优股将得到资金挖掘，从而实现估值重塑。
牛市预期下，关注细分赛道龙头
旅游行业覆盖的细分行业众多，包括旅游平台、酒店、度假村、餐饮及景点运营等多个细分行业领域，行业复苏周期龙头都是受益最大的标的。
复星旅游文化是全球度假村龙头，2020年以来收入保持双位数增长，2024年上半年超越2019年同期，且盈利能力保持强劲。该公司拥有全球化品牌Club Med，以及国内品牌三亚亚特兰蒂斯以及复游城度假品牌。其中Club Med旗下67家度假村，遍布全球六大洲26个国家，在全球化、高端化以及本土化等多重扩张战略下，Club Med业绩稳健增长，贡献核心的运营业绩。
该公司所有品牌均采取轻资产发展战略，今年国内品牌逐步出售地产业务，专注于旅游运营，并聚焦城市度假与冰雪度假两大赛道，比如今年6月，太仓阿尔卑斯国际度假区项目二期项目由太仓市政府平台出资打造，由该公司运营管理，轻资产模式下将大幅提升该公司的扩张能力及盈利能力。在去年国庆假期，该公司Club Med及亚特兰蒂斯营业额就远超过了2019年同期，今年国庆预计同比将进一步创新高。
同程旅行是智慧出行平台龙头，业绩复苏领先于行业水平，2023年就已远超2019年同期，2024年继续保持高增长水平。该公司构建多元场景获客模式，通过下沉市场，及有效的获客策略和高效的用户互动项目，不断提升用户数量及质量，于2024年上半年年付费用户2.3亿户，持续创下历史新高。
该公司探索多种商业模式，发挥OTA业务价值，也在挖掘业务产业链，实现规模化增长，同时也在积极进军海外市场，出境游持续火热为其打开未来成长空间。该公司估值低估上升空间大，以携程对比看，收入是携程的32%，而市值仅为携程的14%，以携程为参照，同程市值合理在1100亿港元，上升空间128%。
另外，其他细分行业龙头也将得到估值修正的机遇。比如华住集团是酒店管理龙头，收入包括自有及租赁酒店运营以及加盟酒店运营，主要分布在中国及德国市场，在产品力及规模优势下，业绩具有强大的韧性及复苏能力。该公司于2022年业绩就超过了2019年同期，并在2023年及2024年保持双位数的增长。
综合而言，在央行降准降息的背景下，股市大幅上涨推高了资本市场的赚钱效应，引导牛市预期，行业资产得到空前节后的拉升，尤其是证券及地产行业。而旅游资产有基本面支撑，全面复苏后重新进入成长通道，国庆假期强劲数据也进一步推高行业热度，复星旅游文化及同程旅行等细分赛道龙头值得一搏。