本文来源：时代周报 作者：郭鹏
9月28日，报喜鸟（002154.SZ）发布《报喜鸟向特定对象发行A股股票预案》（以下简称“预案公告”）。公告表示，本次向特定对象发行股票的数量不超过2.86亿股，不超过本次发行前公司总股本的30%，募集资金总额不超过8亿元，发行价格为2.80元/股。
9月27日，报喜鸟股价报收3.98元/股，以该股价估算，本次发行价格是该收盘价的70.35%。
本次发行对象为报喜鸟董事长、总经理、控股股东、实际控制人吴志泽，吴志泽将以现金认购本次发行股票。
本次发行前，吴志泽及其一致行动人持股比例达38.09%，如果以最高发行股份数量计算，吴志泽及其一致行动人持股比例将上升至48.22%。
近年来，报喜鸟现金分红比例保持较高水平。根据公告，2021年-2023年，该公司现金分红规模分别为5.77亿元、5.84亿元、3.65亿元，分红占净利润比例分别为124.18%、127.24%、52.28%。
今年上半年，报喜鸟也进行了一次中期分红，现金分红规模为1.02亿元，占净利润比例为29.70%。据此计算，2021年至今年上半年，报喜鸟分红规模达16.28亿元。
今年以来，众多知名投资机构入股报喜鸟。据其2024年半年报，全国社保基金四零六组合、澳门金融管理局-自有资金、科威特政府投资局均首次成为该公司前十大股东。
一边是过去几年报喜鸟持续分红，另一边公告预案表示目前较缺乏资金。预案公告表示，其可支配资金储备保障短期运营支出能力明显低于同行，经营风险相对较高。可支配资金主要为满足正常经营所储备的安全资金，为保障在发生影响正常资金流入的极端情形时，如不可抗力导致门店经营异常、流行趋势把握不当导致产品滞销等，公司能够维持基本运营支出。
上述公告还表示，以2024年1月-6月数据测算，其可支配资金覆盖付现成本月数约为5个月，远低于同行业平均约8个月，短期运营支出能力远低于同行业。本次发行股票募集资金能够有效提升公司运营支出能力，增强公司抗风险能力。
据其2024年半年报，该公司货币资金规模为18.35亿元，相较上年末减少1.21%。
针对可支配资金储备保障短期运营支出能力明显低于同行，但仍然在上半年进行现金分红的情况，时代周报记者向报喜鸟董事会秘书发送采访邮件，截至发稿未获得回复。
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另一方面，今年上半年，报喜鸟告别过去三年的业绩高增长，其业绩增速开始放缓。报喜鸟为服装企业，旗下拥有报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、乐飞叶、恺米切等品牌，创始人吴志泽曾将报喜鸟定位为“中国本土最早的高品位男装”，曾邀请香港影星任达华担当形象代言人。
2020年以来，除2022年外，报喜鸟营收均实现双位数增长。其中，2023年公司营收达52.54亿元，同比增长21.82%，这是自2020年以来公司营收增速首次突破20%。
但今年上半年公司业绩增速明显下滑。据其2024年半年报，该公司营收24.79亿元，同比增长0.36%；净利润3.44亿元，同比下降15.60%。这是2017年以来，报喜鸟首次在上半年净利润下降。此外，经营活动产生的现金流量净额1.39亿元，同比下降59.05%。
报喜鸟预案公告表示，上半年业绩放缓原因主要为上半年终端零售较预期疲软，叠加天气和高基数的影响，服装零售整体承压，同时，公司店铺租金、员工薪酬等固定性费用较高，导致盈利水平出现下降。
今年上半年，报喜鸟加大直营门店建设。据其2024年半年报，上半年，该公司净增加23家直营门店。而2020年-2023年上半年同期，公司直营门店净新增数量分别为-67家、-9家、-18家、0家。
报喜鸟增加直营门店数量，也让相关费用增长。据其2024年半年报，房租及物业费为0.24亿元，同比增长19.58%；货柜、装修费为0.46亿元，同比增长18.50%。此外，为提升品牌形象，该公司广告宣传费为1.27亿元，同比增长28.98%。
针对销售疲软是否会影响线下直营门店拓展，时代周报记者向报喜鸟董事会秘书发送邮件，截至发稿未获得回复。
销售疲软导致该公司存货规模和周转天数增加。该公司预案公告表示，截至2024年6月底，该公司存货账余额为10.75亿元，存货金额较大，若在未来经营中因市场环境发生变化或竞争加剧导致存货积压或出现存货减值超过跌价准备计提数额的情况，将对公司经营造成不利影响。
除了存货规模较大，该公司存货周转速度进一步下降。据其半年报，该公司产成品存货周转天数达257天。而其2023年半年报显示，产成品存货周转天数为248天。
