英为财情Investing.com - 高盛表示，随着薪资增速放缓，劳动力成本较高的股票有望从中受益，进而提振利润率。
据高盛最近的分析，美国劳动力市场的薪资增速已放缓至3.9%，低于2022年8月6%的峰值，并预计将在2026年之前保持稳定。
随着劳动力市场的再平衡，以及越来越少的企业在财报电话会议中报告劳动力短缺，薪资压力有所缓解。高盛指出，宏观经济数据和企业评论均支持「劳动力市场放松」的观点，目前标普500指数成分股中讨论劳动力短缺的企业占比已降至2019年以来的最低水平。
高盛还强调，劳动力成本目前占标普500指数总营收的12%，占中位数股票的14%。据估算，劳动力成本变化100个基点将影响标普500指数每股收益（EPS）0.7%，不同行业的敏感度各异。
例如，在日常消费品行业，劳动力成本占营收的9%，且息税前利润（EBIT）利润率相对较低，如果薪资增速继续放缓，其每股收益可能增加1.0%。与此同时，尽管信息技术行业的劳动力成本占销售额的18%，但由于其息税前利润率高达32%，每股收益仅将增加0.5%。
此外，高盛还审视了近期对劳动力成本敏感的股票的市场表现。其标普500指数中劳动力成本最高的股票组合（行业中性）今年迄今的表现比劳动力成本较低的股票组合高出70个基点，其中自7月以来表现尤为突出。
高盛在报告中指出：「这表明投资者相信公司盈利面临的薪资压力将继续减轻。」
高盛分析师补充道：「随着薪资增速继续放缓，劳动力成本较高的股票应继续跑赢劳动力成本较低的股票。」
高盛预测，薪资增速将降至约3%，并在2026年之前保持稳定。劳动力市场的下行风险可能进一步减轻薪资压力。
目前，劳动力成本较高的股票的市盈率（P/E）仅略高于劳动力成本较低的股票，不过高盛指出，估值并非未来回报的可靠预测指标。
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编译：刘川
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