【主编观市】
在业绩推动下，上周港股市场整体延续偏强的走势，但量能没有跟上。
鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放鸽派言论：“通货膨胀率已大幅下降，劳动力市场不再过热，当前的金融市场状况比疫情前更加宽松，现在是调整政策的时候了。前进的方向很明确，降息的时机和速度将取决于未来的数据、不断变化的前景和风险的平衡。”期货市场增加了对美联储降息的押注，预计年末前将有近100个基点的降息幅度；预计9月份降息50个基点的概率33%，较讲话前有所上升。
美联储降息利好原则上对港股构成利好刺激，但这个利好在边际减弱，本周需要注意几大问题：
1，中东局势偏紧张，当地时间25日早间，以色列国防部长加兰特宣布，以色列在未来48小时内进入紧急状态。以国防部表示，这一决定是基于“前线的特殊情况”。
2，本周公布的PMI是否出现改善;
3，又到月底，市场的震荡不可避免。同时，美国宣布新一批制裁名单，涉及我国42个中国实体和个人。在沙利文来访之前，极限施压这种套路还在上演。
热点方面，周末，央视网重点解读了清洁能源基地的提法，报道提及，《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》提出建设九大清洁能源基地，其中七座位于西部地区。这一布局战略与西部地区的资源禀赋和区位优势密切相关。结合上周五《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，相关西部基建类、清洁能源类预计会受到追捧。
随着美联储降息，美元不断走弱，黄金的机会也在不断显现。
《黑神话：悟空》销量超1000万套，预计带来PC游戏、硬件、云游戏产业机会。
9月起，辅助生殖将纳入河南、福建、陕西医保报销，我国有18个省份实现辅助生殖进医保。
【本周金股】
申洲国际(02313)
公司将于本月28日发布业绩。建银国际发表研究报告，预测申洲国际今年上半年收入将同比增长15%，经营利润率及毛利率料改善至18.1%及26.6%，带动纯利将同比增长21%至25.78亿元人民币。
申洲国际是全球最大的纵向一体化针织制造商之一，产品涵盖针织运动类产品、休闲服装及内衣服饰等。公司主要客户包括运动品牌的NIKE、ADIDAS、PUMA及休闲品牌的UNIQLO等客户，产品市场遍布中国内地、日本、亚太区及欧美市场。耐克为申洲国际第一大客户，占比达到31.1%。
建银国际指，虽然来自Nike的订单增长仅达中单位数，令人失望，但其他客户的订单均录得强劲双位数增幅，加上Adidas和优衣库的销售复苏，预测申洲下半年收入将增长11%。该行指出，申洲中国产能利用率今年首季已达到100%，为支持订单增长，公司年初至今共招聘6,000名工人，预期今年内将再聘请约1,000名员工，届时毛利率可望持续改善，预测该公司下半年毛利率及经营利润率将分别提升至27.2%及19.3%。
【产业观察】
随着AI模型的持续迭代，大模型推理成本不断优化，以及AI商业场景不断丰富，有望加速AI应用的落地。
IDC发布2023年《中国大模型平台市场份额》据IDC数据，2023年国内大模型市场规模达到17.65亿元，2023年仍处于大模型发展初期，因此整体市场规模并不显著，从份额来看百度智能云2023年大模型营收达到3.5亿元，市场份额达到19.9%，位居首位，其次分别为商汤科技(00020)、智谱AI、百川智能和第四范式(06682)等。
百度 (NASDAQ:BIDU)(09888)AI云2024Q2营收实现51亿元，同比增长14%，生成式AI相关营收持续增长，占AI云总营收约9%，高于一季度的6.9%，除GPU需求外，公司表示GPU 云客户的 CPU 支出和公有云支出有所增加，大模型和生成式AI仍处于早期阶段，需要时间培养用户使用习惯，虽然国内大模型价格战竟争愈发激烈，但模型的推理成本也在不断降低。公司预计AI云营收将在未来几个季度持续保持强劲增长，并将持续提高利润率。
2024Q2阿里(09988)实现购置物业及设备资本开支119.39亿元，同比增长98.75%，环比增长17.35%，公司将继续投资于研发和人工智能资本支出，以确保人工智能驱动的云业务增长。从中长期来看，公司预计阿里云的整体收入(不包括阿里巴巴合并的子公司)将在本财年下半年恢复两位数的增长，此后或将逐步加速。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，恒生期指(八月)未平仓合约总数为112255张，未平仓净数30857张。恒生期指结算日2024年8月29号。本周期指结算。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，17612点位置，熊证密集区靠近中轴，港股具备做多动力。美联储主席鲍威尔表示，降息的时机已经到来，因为就业市场风险上升，最新言论也让9月降息进一步接近现实。恒生指数本周看涨。
【主编感言】
有些港股的估值真是可以用“低残”来形容。例如本刊上期提到的京东方精电，行业景气度回暖，总营收增速不低，但是其市值竟然比账上净现金还要低。近来阿里巴巴、腾讯、小米等互联网龙头企业的业绩表现强劲，在美元降息的背景下，从中长期看，港股市场应该能吸引更多海外投资者，流动性会有所提升。
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