智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，今年以来，轨交板块复苏的确定性和弹性在持续不断得到强化，无论是设备增量的弹性，还是存量更新改造的确定性，都迎来了重要的转折点。1-7铁路累计投资增速10.5%，增量以装备采购+大修技改为主。暑运客流创历史最高水平，进一步驱动下半年招标增长;下半年动车+机车二次招标有望启动，存在超预期的可能性。
1-7铁路累计投资增速10.5%，增量以装备采购+大修技改为主。根据中国铁路公众号，1-7月铁路固定资产投资完成额达到4102亿元，同比增长10.5%;7月单月完成铁路投资729亿元，同比增长9.8%。投资持续保持在较快水平。根据国铁集团官网，国铁集团今年年初召开的工作会议计划今年投产新线的里程目标为1000公里以上，广发证券认为今年的投资增量将集中体现在装备采购+大修+技改部分。
暑运客流创历史最高水平，进一步驱动下半年招标增长。根据中国经营报，1-7月全国铁路客运量25.19亿人次，同比增长15.55%;今年暑运前半程客流已创下历史新高，7月1日-8月6日全国铁路客运量5.13亿人次，同比增长5.4%，完成国铁预计全暑运期间客流量目标的60%。投资向上+客运超预期有望进一步加大下半年装备采购招标力度。
下半年动车+机车二次招标有望启动，存在超预期的可能性。根据中国经营报，7月全国铁路日均开行旅客列车1.06万列，同比增长2.91%，且开行列车数还在持续增长，根据中国铁路公众号，8月7日铁路预计开行旅客列车数为1.09万列。从上半年的峰值客运时期来看，根据人民铁道公众号，五一期间铁路日均开行旅客列车1.2万列，按照该数值近似保有量测算，当前暑运的铁路客运车辆利用率已接近90%。由于国铁动车采购计划的参考指标以峰值客运水平、单车周转压力为主，下半年暑运和国庆的铁路客运存在进一步催化招标超预期的可能性。
投资建议。轨交是兼具内需改善、更新起量、格局稳定、红利属性四重属性的资产，年初以来广发证券强调的3大核心逻辑：(1)客流复苏带来动车组招标增长;(2)大修进入周期性高增长阶段;(3)内燃机车设备更新。目前都在逐步得到兑现。建议从三条主线出发把握投资机会：(1)受益于新增+存量资本开支加速的轨交整车装备企业及零部件龙头;(2)业绩和现金流保持稳定的公司;(3)积极开拓业绩增量的公司，如出海、拓展新业务等。推荐中国中车、时代电气，建议关注中国通号、思维列控、交控科技、铁科轨道、中铁工业等。
风险提示。宏观经济环境变化的风险;行业政策变化的风险;新技术升级替代不及预期的风险;疫情反复的风险。