智通财经APP获悉，浦银国际发布研报称，展望2024年下半年，AI持续推动科技产业增量增长，拉动存量业务复苏增长。AI大模型正在持续推动科技产业增量市场的高速增长，给科技行业带来增长动能，预计这一趋势有望在2024年下半年延续。另一方面，AI从云侧向端侧发展，有望拉动智能手机、电脑等消费电子终端的需求，从而推动成熟的消费电子存量市场的增长。此外，AI的增量算力需求以及智能手机等复苏需求，都将成为带动全球半导体行业上行的重要动能。2024年上半年科技行业的成长动能主旋律有望向下半年延续。
浦银国际主要观点如下：
智能手机等消费电子终端下半年有望持续增长，提供供应链利润增量
浦银国际预计，2024年下半年全球智能手机出货量将同比增长2%，保持增长动能。AI端侧设备有望在短期提振科技爱好者的换机需求，在中长期拉动其余消费者的换机需求。进一步看，智能手机供应链头部优质玩家已经恢复到较为稳态的利润区间。上下游垂直整合的背景下，稳健的业务扩张有望为这些玩家在下半年提供持续利润增长动能。消费电子行业Beta上行，机遇大于风险。
建议关注比亚迪电子(00285)、立讯精密(002475.SZ)、蓝思科技(300433.SZ)。
AI增量增长与智能手机等存量复苏共同推动半导体周期持续上行
展望2024年下半年，AI大模型需求将持续高增长，同时智能手机、笔记本电脑等消费电子需求持续转暖，带动半导体周期上行。作为半导体周期的晚周期赛道，预期中国晶圆代工下半年基本面持续上行，其中CIS、电源管理芯片、NORFlash等产能满载，有提价的动能。并且目前中国晶圆代工厂商市净率估值小于1x，上行空间较大。对于功率半导体，预期下半年低压器件持续上扬，有价格上调动能，而高压器件则有望实现触底磨底。在当前阶段，中国半导体晶圆代工行业基本面复苏更加稳健，而中国高压功率器件则有望跟随海外功率厂商周期触底。
建议关注非AI的晚周期半导体厂商，如华虹半导体(01347)、中芯国际(688981.SH)、新洁能(605111.SH)、扬杰科技(300373.SZ)等。
科技硬件估值合理，建议布局增加仓位
当前A股电子行业和A股半导体行业市盈率分别为57.2x和122.4x，分别处于历史76%和82%的百分位。浦银国际拟合中国晶圆代工和中国功率半导体行业市盈率分别为27.2x和47.0x，处于66%和22.7%的历史百分位。考虑到行业基本面复苏，当前的TTM估值将会被消化，预计上行机会和空间都比较大。
风险因素：全球智能手机复苏不强，不及预期；智能手机的配置升级不如预期；半导体行业触底磨底时间较长，上行动能和幅度较弱；行业竞争加剧导致利润增速显著低于收入增速；云侧或端侧AI发展慢于预期。