投资慧眼Insights - 时隔9个月后，黄仁勋的再次减持套现正好踩在市场担忧英伟达(NVDA.US)估值过高的风口浪尖上，这令市场不得不对英伟达的估值陷入思考。
减值套现板上钉钉
美东时间周一盘后，英伟达的一则公告显示，CEO黄仁勋在6月13日和6月14日各卖出12万股公司股票，总共24万股，该股票的出售价格在127.78美元至132.23美元区间。本次抛售，黄仁勋总共获得超过3100万美元的现金。
此外，他还提交了一份144表格，预期他在周一盘后也卖出了6月17日，不过，是否交易成功还需要在过几天的公司公告是否继续披露黄仁勋出售股票来确认。值得一提的是，黄仁勋早在今年3月设置售股计划时，当时披露要出售的股票将近60万股，按照未拆股时的价格计算，总价值应超过7亿美元。
值得一提的是，过去一个月，英伟达股价累计上涨42%。自2023年年初以来，英伟达的市值已经增长了三倍，超过1.2万亿美元，这是资本市场史上最大的短期估值涨幅。采用过去四个季度的美国通用会计准则收益，英伟达的市盈率超过100倍。市场再次担忧英伟达估值过高，将成为投资者一笔最糟糕的投资。
估值过高，市场担忧高成长利润率难以持续
去年8月以来，市场对英伟达的股价被严重高估的担忧不断。有分析认为，虽然人工智能可能在未来拥有巨大的潜力，英伟达恰好是人工智能的硬件和软件提供商，但仅靠承诺和未来预期对公司进行估值可能会导致市场价值和内在价值之间的巨大差异。
《财富》杂志也指出，要想在未来7年内为投资者带来可观的回报，英伟达每年的利润增长率必须超过22%。考虑到英伟达未来面临越来越多强大的竞争对手，巨大的利润空间很难不缩水，因此这一数字几乎很难实现。
不过，Gabelli Funds的投资组合经理Hendi Susanto则认为，“增长周期越长，估值对成长股投资者的吸引力就越大。”
此外，研究公司New Constructs的创始人兼首席执行官大卫·特雷纳(David Trainer)，也指出：“英伟达的估值太超常了，它可能正面临着与特斯拉一样的宿命。特斯拉最开始盈利时，有大量竞争对手涌入新能源汽车领域，瓜分利润率，减缓了特斯拉的销售。”
实际上，英伟达的劲敌们一直暗暗发力。据悉，AMD的MI300X系列在AI GPU市场中脱颖而出，2024年AMD的AI芯片销售额能达到35亿美元，售价比英伟达更低的价格。此外，高端GPU市场上，英特尔也将直接撼动英伟达的市场份额和定价能力，前者已加快其第五代Xeon处理器的步伐，甚至还有美国政府的高额补贴加持。
估值过高将对投资者产生什么影响？
英伟达史诗级的暴涨及高估值难免令投资者陷入两难，何时入场何时离场便是问题的关键。已经入手的投资者要决定何时退出将这笔收益落袋为安。而考虑在目前价格入手英伟达股票的投资者则对于英伟达的盈利能力前景迷茫，因为按照当前的估值，英伟达能回报股东所面临的阻碍变得越来越大。
当然，在当前华尔街集体欢呼看涨未来的情绪之下，英伟达的高估值似乎看起来没有问题，但当市场的预期受到打压或者市场整体氛围变得消极时，英伟达股价也很可能会急剧回调，这将导致投资者遭受较大损失。
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