🎉 抢跑618,快人一步解锁六月AI精选股年中特惠

长江证券:明确看好银行股红利价值重估 关注中期分红潜在预期偏差

发布时间 2024-5-14 15:23
更新时间 2024-5-14 15:35
© Reuters.  长江证券:明确看好银行股红利价值重估 关注中期分红潜在预期偏差
600015
-
600547
-
600843
-
600999
-
601186
-
601398
-
601668
-

智通财经APP获悉,长江证券发布研报称,明确看好银行股红利价值重估,关注中期分红潜在预期偏差投资角度;强调银行股投资范式改变,顺周期属性淡化、红利属性强化,板块目前仍处于配置不足的状态,看好红利价值重估。目前大型银行的股息率和无风险利率仍有明显差距,截至5月10日,A股国有大行平均股息率5.42%,H股高达7.05%,长期吸引力突出。此外,一批优质的绩优中小银行业绩持续高增长,股息率每年跟随利润增速上升。

此外,关注部分银行中期分红可能存在的超预期情形。例如:1)2024年中期+2024年度合计分红比例提升;2)中期分红能够实际在2024年内发放,相当于年内到账1次上年度股息+1次中期股息,拉升短期股息率,对于部分高股息策略投资者至关重要,可能吸引增量资金。

长江证券主要观点如下:

国有大行引领银行板块推动中期分红,预计更多银行将效仿“国九条”倡导。目前,已经有国有大行等11家A股上市银行发布计划实施中期分红的董事会议案。银行股长期以来都是高分红标杆板块,实施中期分红将进一步提升高股息红利价值,长江证券判断后续仍有更多中小银行可能效仿,推动实施中期分红。

考虑资本约束,预计多数银行中期+年度总分红比例不改变目前发布议案的银行并未公告中期分红具体实施方案。长江证券认为,考虑银行业目前仍处于净息差下行、ROE收窄的盈利承压周期,多数银行的核心一级资本充足率都比较紧缺,且目前资本市场再融资监管收紧,上市银行外源式补充资本的方式非常有限。根据国有大行公告表述,长江证券判断多数银行的2024年中期分红,与2024年度分红的合计占利润比例仍将维持与2023年相当。

例如,中报时分配上半年利润的30%,明年发布年报时分配下半年利润的30%。长江证券指出,从近年分红比例来看,国有大行基本维持30%高水平,招商银行和成都银行是唯二在公司章程中约定每年分红比例不低于30%的上市银行,招商银行2023年度将分红比例提升至35%,继续领跑大型银行。中小银行里,头部城商行分红比例普遍维持30%,农商行受到更严格的监管约束,部分小银行采用周期性定额分红方式,分红比例不稳定。

部分投资者认为如果总分红比例不变,中期分红意义有限,但实际上意义重大。长江证券表示,从投资回报的流动性角度上看,即使每年分红金额不变,更高频的分红回报也会带来高流动性价值和确定性更强的现金流。中期分红也有利于投资者更稳定、长期持有红利型银行股,支撑股价持续上涨。以前在年度分红模式下,间隔周期较长,部分资金可能倾向于在股权登记日前买入,后续派发股息且股价逐步实现“填息”后择机交易。高频分红对于个人投资者吸引力也非常强劲,港股市场的汇丰银行长期以来季度分红,被视为本地投资者的稳定储蓄理财工具。

历史上民生银行在2012~2017年持续实行中期+年度两次分红的模式。其中四年在当年9月就实际收到股息(6月股东大会提前审议授权),另外两年在次年年初收到股息。不过分红比例和金额的波动性较大。此外,建设银行、交通银行也在个别年度实行过中期分红。

分红模式对资本也存在影响,通常在实施分红的季度,核心一级资本充足率会环比下降,例如大部分银行在每年二季度实施年度分红。长江证券表示,如果实施高频的中期+年度分红模式,也会每年两次影响核心一级资本充足率指标,但每次分红的影响幅度也会被平滑。

风险提示:社会实际融资需求持续低迷;经济压力导致银行资产质量明显恶化。

最新评论

风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为,这些风险包括损失您的部分或全部投资金额,所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动,可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前,您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本,并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好,必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您,本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供,而可能由做市商提供,所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格,反映行情走势,不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失,Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可,禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况,向Fusion Media支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异,以英文版本为准。
© 2007-2024 - Fusion Media Limited | 粤ICP备17131071号 | 保留所有权利。