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天风证券:维持腾讯控股(00700)“买入”评级 目标价476港元

发布时间 2024-5-13 09:50
更新时间 2024-5-13 10:35
© Reuters.  天风证券:维持腾讯控股(00700)“买入”评级 目标价476港元
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智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告称,维持腾讯控股(00700)“买入”评级,目标价476港元。该行认为市场对于公司1Q2024收入增长平淡已有相对充分的预期。该行预计游戏业务增长自2Q2024开始将进入修复轨道,带动收入增速回升,叠加收入结构变化持续提升毛利率,盈利持续增长基础相对扎实。中长期来看,公司积极布局AI技术发展,多元化的产品矩阵对应潜在应用结合方向广阔,技术进步或有望成为中长期重要的增长乘数。

该行预计,1Q2024公司网络游戏收入同比-2.5%,其中国内市场收入同比-4%,海外市场收入同比+2%。1)该行预计1Q2024国内市场收入继续维持同比负增长,主要由于以《王者荣耀》为代表的国内长线游戏的同比基数较高。1Q2023腾讯国内游戏收入环比大幅增长72亿元,《王者荣耀》流水创历史新高。

2)该行预计1Q2024海外市场收入同比+2%,增速仍相对偏弱,主要由于《胜利女神:妮姬》流水基数仍相对较高(4Q2022推出)。近期《BrawlStars》的强劲表现,该行预计有望在几个季度内逐步确认贡献。通过成功的商业化机制改革,2023年12月以来,Supercell的《BrawlStars》用户与收入大幅增长。根据Gamelook,与2023年6月历史新低相比,2024年2月《BrawlStars》的月收入增长8.8倍、MAU增长2.4倍、DAU增长3.9倍。2024年3月《BrawlStars》预估收入超过6亿元,4月超过7亿元。

展望后续,可以观察到多个有利因素有望推动腾讯游戏增速反弹,该行预计2Q2024网络游戏增速有望恢复至5%左右,2H2024增速恢复至8%左右,国内/海外游戏收入增速均有望回升。1)长线产品增长恢复。部分由于国内长线产品同比基数回落,以及《BrawlStars》的强劲运营表现。2)重量级新游戏《地下城与勇士:起源》将于5月21日上线,该行对其流水体量预期相对乐观。Supercell新游戏《Squadbusters》将于5月29日全球上线,截止5月2日预约数已超过2000万,目前已在加拿大、丹麦和挪威等地区软启动。此外,《星之破晓》、《极品飞车:集结》等新游戏亦有望于暑期上线。

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