2024.4.11
瑞达期货：月内银星价格略强于纸浆期货盘面，基差小幅走强【偏多头】
2 月纸浆期货价格呈现偏强震荡走势。现货方面，本月漂针浆及漂阔浆现货价格小幅上涨。
截至2024年3月27日，现货价:漂针浆:银星:山东(智利)为6250元/吨，较2月底增加270元/吨,增幅4.52%；现货价:漂针浆:凯利普:山东(加拿大)为6300元/吨，较2月底增加100元/吨,增幅1.67%；现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西)为5700元/吨，较2月底增加350元/吨,增幅5.85%；现货价:漂阔浆:明星:山东(智利)为5650元/吨，较2月底增加350元/吨,增幅5.85%。基差方面，月内银星价格略强于纸浆期货盘面，基差小幅走强。
中粮期货：需求外强内弱，浆价底部有支撑【震荡操作】
3月纸浆供应扰动频现，芬兰罢工事件致使当地港口停运，进而导致芬兰浆纸工厂纷纷停产，Kemi工厂爆炸事件再次加剧了纸浆供应短缺问题，引发全球贸易浆的新一轮涨价潮，国内纸浆期现价格亦一路上涨，05合约最高上涨到6244元/吨，并于高位持续震荡了近2周时间。4月4日芬兰AKT Union宣布从4月8日起暂停罢工，下一轮谈判定于4月18日、UPM、Stora Enso等旗下工厂重启生产，芬兰罢工扰动得以暂时告一段落。然本周再次曝出其他供应扰动，其一是：受纸浆产量锐减影响，芬林芬宝将停止4月份销售供应；二是：加拿大两家铁路公司工人将投票决定是否歇工。接踵而至的消息面影响，支撑了纸浆期货主力合约价格偏强运行，进一步加重业者低价惜售心态。
考虑到纸浆是长船期品种，因此预估二季度的纸浆到货量依然会出现下降，对纸浆价格形成一定支撑作用。根据相关估算截至到4月8日芬兰共计减产58.65万吨。而我们从芬兰出口中国针叶浆量来看，平均每月出口中国16万吨左右，占比达20%。本次罢工事件持续了近一个月时间，我们可以粗略估算二季度针叶浆会有16万吨的进口减量。
近期来看，浆价快速上涨对国内下游造纸产业造成了较大冲击，下游造纸行业旺季不旺，终端需求一般，对纸价上涨接受度较低，浆价传导不畅，浆纸价格分化明显，造纸厂利润被挤压，致使下游采浆需求降低，近期的需求疲软及远期的淡季到来，对浆价形成了一定的利空压制，进而限制了价格继续上探的空间。
远期来看，欧洲港口木浆库存持续去库，印证了欧洲需求转暖的预期，致使上游供应商坚定提涨纸浆外盘价格并将贸易浆回流至欧洲，对国内纸浆价格提供了较强的底部支撑。目前针叶报价760-800美元/吨，阔叶浆3月价格上涨30美元/吨至680-690美元/吨，4月进一步推涨30美元/吨，5月价格仍存一定上涨预期。
国泰君安期货：纸浆震荡偏强【偏多头】
加拿大Mercer针叶浆月亮4月外盘继续报涨，加之周内发布加拿大两家铁路公司工人将投票决定是否歇工等消息面影响下，上海期货交易所纸浆期货主力合约价格偏强运行，进一步加重业者低价惜售心态，业者调涨山东进口针叶浆现货市场价格25元/吨。进口阔叶浆现货市场价格起伏有限，南北方市场价格略存差异，与各地区供需不同有关。预计盘面价格延续偏强运行。
南华期货：纸浆供应情绪持续【偏多头】
针叶浆:山东银星报6250元/吨，河北俄针报5825元/吨。阔叶浆:山东金鱼报5650元/吨。
昨天日盘纸浆期货价格小幅震荡，夜盘期间价格大幅上涨，09合约上破近期关键阻力位6300附近，持仓量大幅增加，以多头增仓占优，技术上破位偏多看待。芬林芬宝通知中国长协客户，因近期旗下工厂发生长时间停机检修，4月份无量供应。亚太森博4月份阔叶浆接单价格上涨300元/吨。供应端情绪继续发酵为纸浆价格提供上行驱动，关注近期成品纸涨价落地情况。预计短期纸浆价格偏强震荡为主。SP2409合约谨慎偏多持有。
华泰期货：前期上涨驱动仍然存在，国内纸浆市场短期预计延续偏强震荡【偏多头】
纸浆期价昨日偏强震荡。供应方面，芬兰罢工事件导致港口运输陷入停滞，部分浆纸厂因运输中断而停工，目前歇工时间有所延长，不确定性增加，供应扰动持续。国际浆厂促涨情绪较强，最新一轮针叶浆和阔叶浆外盘报价均有所提涨，进一步支撑国内进口木浆现货价格走强。虽然1-2月我国木浆进口量同比仍偏高，但主要市场发运至中国数量环比有所减少。欧洲港口库存持续去库，今年欧洲浆厂有望迎来一波补库周期，国内进口压力或将得到一定缓解。需求方面，下游处于招标订单旺季，随着成本支撑走强，下游成品纸提涨陆续落地。不过进入4月份，下游原纸需求量开始放缓，恐拖累纸浆价格高位放量。整体来看，在供应扰动下，外盘价格仍有看涨预期，前期的上涨驱动目前来看仍然存在，国内纸浆市场短期预计延续偏强震荡。
国贸期货：需求端延续清淡走势，整体有限支撑纸浆市场走势【观望】
库存:本周期铜版纸生产企业库存42.6万吨环比增幅1.4%。本周企业生产情况基本稳定用户刚需散单采买为主，经销商国货积极性不高，工厂走货情况一般，部分纸企出口贸易尚可，一定程度缓解库存压力。
产能利用率:本周期双胶纸产能利用率为65.2%，环比增0.5个百分点;双胶纸产量21.5万吨，环比增幅0.5%。周内工厂生产情况基本稳定，供应端压力存在，行业转产/交叉排产情况延续，新投产纸机运行稳定性不强，本周产能利用率环比变化不大。
需求端:今日下游市场需求表现不一:双胶纸市场区域内窄幅波动为主，成交表现平淡，成本面支撑因素偏强，工厂延续挺价意向，出版订单暂无集中释放迹象，社会需求仍显不旺，用户以量定采为主;生活用纸市场价格暂维稳整理，场内部分纸企仍有继续上调意向，涨价函陆续公布。
原料纸浆现货价格继续上调，对生活原纸价格仍有支撑力度，但是目前终端需求多为刚需成品纸价格稳定，原纸涨价向下难传递;白卡纸市场观望心态明显，纸厂意向挺价为主，主要因为木浆价格高位难降，下游需求不旺。
港口库存六连降低，利多纸浆上行:截止2024年4月4日，中国纸浆主流港口样本库存量为 183.3万吨，较上期下降5.8万吨，环比下降3.1%，库存量连续六周呈现去库的走势。
本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的趋势，港上到港量较上周期变动不大出货速度基本维持 1.5 万吨/天左右，港上整体库存量呈现累库走势，本周期常熟港库存量呈现小幅去库的走势，出货数量较上周期有所下降，周期内累计出货超过 10 万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。
综上，纸浆期货市场区间震荡上涨，业者基本随行就市，市场交投情绪欠佳。芬兰因不可抗力继续停机，外盘价格高位上涨支撑现货市场，国内现货市场可外售货源紧俏，市场业者惜售心态明显，交投积极性一般。需求端原纸厂家需求延续清淡走势，部分原纸厂家原纸价格上涨乏力，对高价纸浆需求积极性一般，整体有限支撑纸浆市场走势。