2024.4.10
金瑞期货：去库预期发酵，锡价大幅上涨【偏多头】
LME锡收于31030美元/吨，涨4.16%。沪锡夜盘收于246940元/吨，涨3.63%。缅甸近期发文表示执行停产，并暂停巷道维护，令国内中期原料隐忧有所发酵。虽然目前冶炼原料尚充足，保持正常生产，但国内锡矿近期有转紧迹象，建议持续关注。消费方面，电子终端增速已有回正，同时光伏装机保持高增，终端拟合增速较强，未来表消弹性较大，市场对未来去库仍有较强期待，上周国内库存有见顶迹象。展望后市，锡锭去库预期有所发酵，市场情绪火热但短期涨幅较大追高有风险，关注实际兑现情况，中长期仍维持偏多配看待。投资策略：关注逢低配置机会和跨市反套机会。
国泰君安期货：近期锡价表现强势，在外盘的带领下强势突破上行【震荡操作】
从驱动来看，宏观共振情绪和偏强的基本面是主要依据。宏观方面，在再通胀交易情绪浓厚的情况下，近期有色金属共振上行。同时，印尼复产不及预期，同时海外需求持续向好，导致外盘仍有强去库预期。国内尽管需求疲软，但是缅甸迟迟未能复产将导致原料供应未来有持续收缩预期，亦在交易供给侧逻辑。往后看，我们认为短期锡价将继续保持强势，但需要关注4月底5月初市场重新交易复产和现实需求兑现逻辑，导致锡价重新跌落。
中信期货：需求复苏下的低库存炒作推升伦锡价格，沪锡跟涨【偏多头】
连续数日强势上涨后，4月9日夜盘沪锡价格一度大涨超过4%，突破2023年前高。本轮上涨的主要原因是全球宏观预期乐观、内外需求复苏背景下，伦敦库存持续走低，自4月3日LME宣布暂停接受云南乘风云亨牌和个旧市自立矿冶有限公司YS牌注册后，伦锡价格一路飙升，带动沪锡价格跟涨。
从基本面来看，尽管国内库存较高，但佤邦供应扰动尚存，需求复苏前景明确，锡价存在上涨基础。供应方面，国内锡锭产量平稳，1-3月累计产量同比+8.2%至4.24万吨；但佤邦禁矿复产依旧未明，4月7日佤邦当局发布关于除曼相矿区外其它矿区、矿点需要申请报备复工复产的通知，其中并未提及曼相锡矿的复产信息，预计将对国内锡矿供应造成影响，进而影响二季度锡锭生产。从锡的需求来看，3月全球制造业PMI为50.3%，较上月上升1.2个百分点，结束了连续17个月50%以下的运行走势，重回50%以上的扩张区间，这对下游需求和市场信心均有提振；同时下游主要消费领域有同比恢复的趋势，1-2月全球半导体销售约938亿美元，同比增长15.8%，新能源汽车、光伏等领域依旧维持较高增长，但国内初端采购较为谨慎。库存方面，截至4月9日沪锡库存增加102吨至12784吨，处于持续累库的状态，但LME锡库存去化5吨至4285吨，海外去库对国内情绪有所引领，尤其是4月3日LME暂停YUNHENG和YS品牌注册，加剧海外挤仓风险，进一步推动价格上涨。
总而言之，目前精锡基本面偏正面，宏观乐观预期叠加供应扰动和需求复苏的共同作用，两市锡价走势偏强。我们在年报和二季报曾提到全年锡价将在供应扰动和需求回暖中走强，当前正在逐步验证，短期内由于宏观情绪提振和对伦锡挤仓的担忧，锡价可能延续偏强，短期目标上调到28万。操作上建议多头持有，可关注伦锡Borrow交易机会和谨慎参与锡锭内外盘正套机会。供应快速放量；需求恢复缓慢。
光大期货：海外多头强势，锡沪伦比继续下修【观望】
415印尼JFX成交量在50吨附近，与节前变动不大，今日将迎来开斋节，关注后续成交能否放量。沪锡主力涨3.63%,报246940元/吨，锡期货仓单12784吨，较前一日增加102吨。LME锡涨4.16%,报31030。锡库存4285吨，减少5吨。现货市场，对2405，云锡升水100-300元/吨，云字贴水300-500元吨，小牌贴水800-1.500元/吨。价差方面，05-06价差-740元/吨，06-07价差-460元吨，沪伦比7.96。
盘面持续走高，现货市场几无成交。节后两日，外盘维持去库趋势，上期所仓单继续增加。而结构上，LME 0-3premium节后转为back，昨日升水扩大至26美元,吨，而国内月间维持贴水。海外多头强势，沪伦比继续下修，短期看比价仍将继续走低，目前出口亏损大幅缩窄至12.000元/吨。盘面节后两日涨幅逾7%，暂不建议追高，谨防情绪过热，同时做空盈亏比较低，观望为主。
中信建投期货：供应趋紧忧虑发酵 锡价延续涨势【偏多头】
美联储官员放鸽缓和市场情绪，降息预期升温提振锡价仍有涨势。同时，佤邦政府就曼相锡矿资源整合发布政策通知，但复产时间仍耒确定，供应趋紧忧虑发酵。上期所锡仓单增加102吨，国内现货平贴水为主。综合来看，宏观情绪偏暖加供应趋紧预期支撑下，预计锡价有望维持偏强震荡。操作上，多单可继续持有。
国投安信期货：隔夜伦锡延续加速涨势突破3.1万美元，沪锡增仓跟涨突破去年高点【偏多头】
隔夜伦锡延续加速涨势突破3.1万美元，沪锡增仓跟涨突破去年高点，加权指数接近25万关口。短线锡价拉涨快，突破长期整理区间后，涨势仍有放大空间，但需注意回踩风险。伦锡库存小降，0-3月价差再转升水。国内昨日现锡237500元，对交割月贴水990元/吨;上期仓单继续入库，增至12784吨。3月国内精锡产量1.55万吨，4月预计环比继续稳增至单月1.65万吨。内外锡价涨势快，有提前消化供需端潜在利多的倾向，多单继续持有，逢回调可换月。