财联社3月26日讯（编辑 杨斌）在投行机构“内卷”，债券承销费用屡现“地板价”的情况下，一单15亿的公司债融资，承销费率可达4500万元？近日，湖州一家城投子公司的债券发行中介服务招标公告因其较高的承销费引起了关注。
根据招标公告，浙江中诚工程管理科技有限公司受湖州莫干山高新产业投资发展集团有限公司（简称“莫干山高新”）的委托，就湖州莫干山高新产业投资发展集团有限公司2024年非公开发行公司债券发行中介服务资格项目进行公开招标。
项目内容显示，该项目金额不超过15亿元，期限不超过5年。
值得注意的是项目0.4%-0.6%的年承销费率区间范围。若按照项目内容所示的上限，该公司债期限5年，融资金额15亿元，则总承销费率最高可达4500万元。即使按照3年期、0.4%的年承销费率，总承销费也可达1800万元。
为了规范证券公司债券承销报价行为，中国证券业协会2021年9月28日发布了《公司债券承销报价内部约束指引》，提到承销机构要建立债券承销报价的内部约束制度，内部约束线应包含绝对值内部约束线与费率内部约束线。承销报价突破绝对值内部约束线与费率内部约束线任何一个的，应当履行公司内部特批程序，并向协会提交加盖公司公章的专项说明。
2023年6月，银行间市场交易商协会出台了《关于进一步加强银行间债券市场发行业务规范有关事项的通知》，进一步明确银行间债券市场发行操作规范，以加强发行业务自律管理。交易商协会发现部分债券存在发行定价不审慎、低价包销换取市场份额、未遵循市场化原则确定利率区间等发行业务不规范情形。
上述制度文件皆意在约束承销商为博取债券承销中标，而报价过低的不正当竞争行为。近年来，投行机构“内卷”，债券发行的承销费逐年走低，屡屡出现“债券融资10亿，承销费仅100万”等“地板价”。
但在这一背景下，本次莫干山高新的项目却有可能出现融资15亿，承销费高达4500万的情况，着实引人注意。
企业预警通显示，莫干山高新此前无公开市场债券融资记录，是湖州莫干山国有资本控股集团有限公司（简称“莫干山国资”）的子公司。莫干山国资是湖州市德清县的重要城投平台，大公国际在2023年7月的最新评级为AAA。截至2023年三季度末，莫干山国资总资产1141.52亿元，总负债684.17亿元。
莫干山国资共有两只存量债券“24莫控01”、“24莫控02”，规模合计14.45亿元。两只债券均在2024年发行，期限3+2年，票面利率2.75%左右。
根据招标公告，莫干山高新项目的开标时间为4月12日上午九点，开标方式为远程不见面开标。