财联社3月25日讯（编辑 陈侃迪）今日早间，纯碱与玻璃期货纷纷迅速下跌。开盘时，纯碱期货主力合约秒跌超3%，玻璃主力合约更是大跌超3.81%。去年纯碱曾是市场的明星品种，因供给受限价格被抬至高位。
但自今年初以来，市场热度退却后，价格已在低位徘徊近3个月。截至上午10点15分，玻璃主力合约已下跌3.68%，纯碱主力合约跌3.08%。 图片来源：文华财经 财联社整理
从产业链角度来看，纯碱属于玻璃的上游，而两者的价格都受地产施工率的影响。
根据国家统计局最新数据显示，1—2月份，房地产开发企业房屋施工面积666902万平方米，同比下降11.0%。其中，住宅施工面积466636万平方米，下降11.4%。房屋新开工面积9429万平方米，下降29.7%。
新湖期货指出，当前湖北地区库存压力较为明显，总体因当下弱现实情形，导致盘面维持震荡偏弱局面。但在后续地产政策，保交楼、“三大工程”预期仍存的情形下，不宜过分悲观。
此外，近期纯碱供给趋于稳定，库存略微减少，在下游不及预期的情况下也导致价格弱势。
中长期纯碱仍是高位偏空策略
据隆众资讯，截止到3月21日，本周国内纯碱厂家总库存78.79万吨，环比上周减少0.48万吨，周降幅0.61%。其中，轻质库存36.06万吨，重质库存42.73万吨。
本周终端表现一般，国内碱厂续去库趋势，但去库速度有所减缓。当前纯碱库存处于历史中位水平，同比去年增长190.52%。周内纯碱整体开工率89.14%，上周89.30%，环比下跌0.16个百分点。
对此，国投安信期货分析，目前重碱表现比轻碱弱，部分厂家上调轻质比例，进口到港量大，供给依然承压。周一库存环比继续下滑，但速度放缓，下游补库意愿降低。本轮补库以轻碱为主，重碱小幅补库，目前补库结束，新接订单放缓，下游刚需消耗为主。1-2月份进口量均15万吨左右，增加供给压力。
总体来看供给还是较多，国投安信认为现货仍是承压格局，中长期纯碱仍是高位偏空策略，待期价跌至成本附近止盈策略为主。
此外，在下游玻璃方面，玻璃厂库不断类库，也导致整体的产销传导受累。
2月份房地产开发景气指数为92.13，玻璃或长期弱势
据国家统计局数据，2月份，房地产开发景气指数为92.13，较1月份降低0.27个百分点，且已连续多月下滑。 图片来源：国家统计局 财联社整理
对于房地产对玻璃期货的影响，中原期货此前发布的报告指出，玻璃在日常生活中用途广泛，90%以上平板玻璃都是浮法工艺制作。由于玻璃供给弹性较小，在其价格影响因素中，下游需求的影响最明显。玻璃下游主要由房地产、汽车、出口和电子电器等组成，其中地产消费占比约75%，对玻璃需求影响最大；其次是汽车行业，占比15%；出口和电子电器合计占10%。
按照两年左右的地产开发建设周期推算，2024年竣工面积对应的是2022年的新开工，而2022年新开工面积降幅39.4%，推算2024年竣工储备将明显缩水，中原期货认为，且在2023年高基数背景下，2024年竣工增速或呈现前高后低走势。
此外，截至2023年年底，350万套“保交楼”项目已实现交付超300万套，交付率超过86%。从资金角度看，“保交楼”进程越往后推行，其竣工完成难度越大。结合前文对2024年竣工增速-3%（乐观）或-20%（中性）的数据估算，随着地产竣工周期进入尾声，中原期货推算，预计玻璃和PVC全年需求分别增加-2%和0.3%，需求对价格的支撑力度将大幅削弱。
中泰期货今年对于玻璃的分析也较为悲观。报告表示，玻璃基本面未见明显改善。受高供给、弱需求的影响，玻璃厂库存不断累库，部分企业出台保价政策刺激下游拿货，但效果一般。根本原因是终端需求启动较为缓慢，深加工企业订单有限，对后市信心不足，刚需采购为主，备货意愿不高。
而经销商及贸易商库存也维持高位，导致价格不断下跌。中泰期货表示，由于浮法玻璃的高供给、高库存、弱需求持续施压玻璃价格，现货价格已经接近玻璃厂的成本，后续挺价意愿将增强，不排除玻璃厂价格降到成本后下游拿货意愿增加。但若终端需求没有明显好转，拿货的持续性一般，玻璃价格将继续走弱，短期仍建议盘面偏空对待。