智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，据CME观测，预计3月挖掘机销量约25,000台左右，同比下降约2.3%左右，其中预计国内销量约14,800台，同比增长6.5%，市场恢复正增长；预计出口销量约10,200台，同比下降12.7%。随着地产基建政策效果逐渐显现，稳增长预期增强，有望推动房地产投资、新开工企稳向好，基建项目加快形成工作量，国内需求有望逐渐企稳上行。
投资建议：
持续聚焦行业龙头：考虑到业绩释放周期，边际改善弹性，重点推荐地方国企：徐工机械(000425.SZ)、中联重科(000157.SZ)、安徽合力(600761.SH)、柳工(000528.SZ)。
民企龙头：三一重工(600031.SH)、恒立液压(601100.SH)、杭叉集团(603298.SH)、华铁应急(603300.SH)。持续推荐三一国际(00631)、诺力股份(603611.SH)、浙江鼎力(603338.SH)、中铁工业(600528.SH)。建议关注：山推股份(000680.SZ)。
浙商证券主要观点如下：
预计2024 年3 月挖掘机国内销量同比增长6.5%，工程机械行业有望边际改善3月：
据CME观测，预计3月挖掘机销量约25,000台左右，同比下降约2.3%左右，其中预计国内销量约14,800台，同比增长6.5%，市场恢复正增长；预计出口销量约10,200台，同比下降12.7%。
1-3 月：据CME观测，预计1-3月挖掘机销量约49,984万台，同比下降约13.0%，其中预计国内销量约26,058台，同比下降约9.6%，出口销量约23,926台，同比下降约16.5%。
基于CME预测数据，考虑到中央推动大规模设备更新、工程机械更新周期有望启动，房地产政策持续利好、基建投资增速维持高位，浙商证券认为，工程机械行业相对低迷的时期有望逐渐过去，未来有望边际改善。建议关注3月中国小松挖机开工小时数、3月及4 月挖掘机销量最终数据。
中国工程机械行业复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口企稳更新：按挖掘机8-10年为更新周期测算，预计2024年国内更新需求有望触底。
内需方面：
房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，预计2024 年国内需求有望逐步改善。2024年2月房屋新开工面积、基建投资、采矿业投资累计同比增速分别为-29.7%、9.0%、14.4%。
出口方面：
海外市占率不断提升，中国龙头逐步迈向全球龙头。2024年1-2 月我国工程机械累计出口额(以人民币计价)530.85亿元，同比增长11.1%。以三一重工为例，2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。
大规模设备更新行动方案落地，期待工程机械更新周期启动3月13日，国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》正式发布(以下简称《行动方案》)。
1)工程机械、农机环保更新需求：自2022年12月1日起，工程机械、农机等非道路移动机械开始实施“国四”排放标准。中央推动大规模设备更新有望促进工程机械设备更新换代，推动老旧“国一”、“国二”机型出清，加速存量“国三”切“国四”进程。
2)挖掘机自然更新需求：2015年为挖掘机上轮周期底点，按8-10年为自更新周期测算，预计2024年更新需求有望触底，期待新一轮更新周期启动。
3)叉车锂电化趋势：锂电叉车相比内燃叉车、铅酸叉车在节能环保、运行效率、使用成本等方面具有优势，锂电替代铅酸、内燃叉车趋势明确，锂电叉车占比有望持续提升。
4)老旧农业机械更新：《行动方案》提出持续实施好农业机械报废更新补贴政策，结合农业生产需要和农业机械化发展水平阶段，扎实推进老旧农业机械报废更新，加快农业机械结构调整。
房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，2024年国内需求有望逐步改善地产：自2024年以来，广州、苏州、上海、北京、深圳、杭州等重点城市优化限购政策。3月22日，国常会提出要进一步优化房地产政策。
基建方面：
2023年10月，人大常委会通过增发国债和调整预算安排，2023Q4增发1万亿元2023年国债并提升赤字率至3.8%，加大基建投资力度。
风险提示：基建、地产投资不及预期；海外出口增速不及预期。