智通财经APP获悉，民生证券发布研究报告称，年初为手机销售淡季，但去年同期智能手机市场需求低迷，为手机镜头的增长提供了基数。后续持续看好手机端像素和潜望式渗透率提升等趋势。且随着AI大模型在端侧的应用逐步增多和成熟，AI将对手机的交互模式带来革命性影响，从而打开新的市场需求。同时华为P70发布在即，关注产业链投资机遇，本此新机发布，考虑P70系列主打光学，该行认为CCM供应链最为受益。此外，CIS、射频芯片、卫星通信、模拟芯片等国产化加速，相关标的也建议关注。
相关标的：舜宇光学(02382)、欧菲光(002456.SZ)、韦尔股份(603501.SH)、思特威(688213.SH)、昀冢科技(688260.SH)、水晶光电(002273.SZ)、光弘科技(300735.SZ)、卓胜微(300782.SZ)、唯捷创芯(688153.SH)。
民生证券观点如下：
供应链营收/销量齐增长，下游升规持续
供应链营收、销量齐增长，下游升规持续。3月上旬，港股(舜宇光学、丘钛科技)及台股(大立光、玉晶光)等光学公司，陆续披露月度营收或CCM出货量数据。整体来看，月度收入方面，大立光和玉晶光1月和2月同比增长均在30%以上，均有不俗表现。手机模组出货量方面，舜宇光学1月和2月合计同比增长高达61%，丘钛科技2月表现稍逊，但1月和2月合计仍有45%以上的同比增长。
2024年，大立光1月实现营收10.0亿元，同比+37%，2月营收7.6亿人民币，同比+32%;玉晶光1月实现营收4.4亿元，同比+45%，2月营收3.0亿人民币，同比+43%。年初为手机销量传统淡季，但24年1月、2月的上游光学厂商的营收较去年同期有较好表现，主要受益于去年同期基数较低，此外该行认为下游产品规格也在稳步提升。
舜宇光学2024年2月销量数据显示，手机镜头销量为10439w件，同比+29%;手机模组销量高达5207w件，同比+72%;车载镜头销量为781w台，同比-1%。2024年1和2月手机镜头合计同比+40.9%，手机模组合计同比+61.1%，车载镜头合计同比+16.1%。丘钛科技2024年1月和2月手机模组销量分别为4000w和2870w件，合计同比去年同比+44.9%;指纹识别模组1月和2月销量分别为1179w和541w件，合计同比比去年同比+34.0%。
整体来看，年初为手机销售淡季，但去年同期智能手机市场需求低迷，为手机镜头的增长提供了基数。后续，该行持续看好手机端像素和潜望式渗透率提升等趋势。且随着AI大模型在端侧的应用逐步增多和成熟，AI将对手机的交互模式带来革命性影响，从而打开新的市场需求。
华为P70发布在即，关注产业链投资机遇
去年Mate60系列的发售，被视为华为重回手机市场的开头炮;展望4月份，华为P70系列发布备受期待，相关创新有望带动手机产业链新一轮机遇，根据爱否科技消息，屏幕方面：P70搭载一块6.7英寸1.5K曲面屏，摄像方面：搭载5000万像素1/1.3英寸主摄+5000万像素超广角+5000万像素潜望式长焦镜头，支持4倍光学变焦功能。此外，P70系列手机有望搭载卫星通讯功能，电池容量预计为5000mAh或更大。
本此新机发布，考虑P70系列主打光学，该行认为CCM供应链最为受益。此外，CIS、射频芯片、卫星通信、模拟芯片等国产化加速，相关标的也建议关注。